2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后許多發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)行量化寬松政策,這促使全世界的貨幣數(shù)量出現(xiàn)大幅的增加,全球流動(dòng)性泛濫。全球流動(dòng)性流入了新型經(jīng)濟(jì)體發(fā)展中國(guó)家,多方位影響著其資產(chǎn)價(jià)格變化,尤其對(duì)股票市場(chǎng)有很重要的影響。黨的十九大提出,要繼續(xù)深化金融改革,促進(jìn)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展,提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。本項(xiàng)研究基于以上背景,在全球流動(dòng)性對(duì)股票價(jià)格的影響研究中將理論機(jī)制與實(shí)證檢驗(yàn)這兩者相結(jié)合。將全球流動(dòng)性對(duì)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)途徑分為通貨膨脹率傳導(dǎo)渠道、信貸傳導(dǎo)渠道、利率傳導(dǎo)渠道、國(guó)際傳導(dǎo)渠道和預(yù)期傳導(dǎo)渠道來(lái)研究。通過(guò)多種方法從不同角度研究全球流動(dòng)性對(duì)股票價(jià)格的影響。首先,采用譜分析方法來(lái)研究全球流動(dòng)性對(duì)股票指數(shù)的周期聯(lián)動(dòng)效應(yīng),可初步確認(rèn)全球流動(dòng)性與股票價(jià)格之間變動(dòng)關(guān)系。發(fā)現(xiàn)以G4經(jīng)濟(jì)體加權(quán)廣義貨幣度量的全球流動(dòng)性有一個(gè)3.5年的主周期。上證50指數(shù)、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)其周期相近,符合理論預(yù)期。其后,采用狀態(tài)空間方法,通過(guò)狀態(tài)變量的變化來(lái)考察樣本期內(nèi)全球流動(dòng)性對(duì)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)價(jià)格的影響,發(fā)現(xiàn)在金融危機(jī)后產(chǎn)生的全球流動(dòng)性增加對(duì)我國(guó)不同層次資本市場(chǎng)價(jià)格影響比較明顯,狀態(tài)變量的系數(shù)在全球流動(dòng)性增加時(shí)上升,但對(duì)不同層次市場(chǎng)影響的程度不同。最后,采用向量自回歸模型去檢驗(yàn)全球流動(dòng)性對(duì)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的溢出效應(yīng),經(jīng)過(guò)實(shí)證發(fā)現(xiàn),從匯率指標(biāo)和美國(guó)、日本、英國(guó)、歐盟的廣義貨幣加權(quán)貨幣來(lái)看,以美國(guó)為主導(dǎo)的全球流動(dòng)性對(duì)我國(guó)多層次市場(chǎng)有顯著的溢出效應(yīng),但總體看來(lái)短期影響較長(zhǎng)期更為劇烈,對(duì)成長(zhǎng)性板塊影響比主板更為劇烈。
【學(xué)位單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51
【部分圖文】：

往匯集了大量資本、人才、設(shè)施等資源，對(duì)該地區(qū)公司的發(fā)展壯大０１７年４月，國(guó)家中共中央和國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)建立雄安新區(qū)，為了響應(yīng)召，各大企業(yè)和著名高校集體發(fā)聲將配合建設(shè)好中國(guó)雄安新區(qū)。在出來(lái)后，雄安概念股集體大漲，相關(guān)行業(yè)如建筑業(yè)也受到股民的追作用，當(dāng)某一區(qū)域受國(guó)家或者其他因素成為經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)時(shí)，其帶動(dòng)相

逡逑此外，全球流動(dòng)性通過(guò)此渠道影響股票價(jià)格還有結(jié)構(gòu)上的差異，通貨膨脹率的上漲往逡逑往不是所有產(chǎn)品價(jià)格同比例、同幅度的上升。例如如圖３．１所示，我國(guó)國(guó)內(nèi)建筑材料在逡逑２０１７年１１月環(huán)比價(jià)格大幅上升，為１１０．邋２％，是圖中所有商品增加比例最高的，增加幅度逡逑為１０．邋２％。而同一時(shí)期，農(nóng)副產(chǎn)品僅增加了邋１．１％，大大小于建筑材料等其他產(chǎn)品增加的幅逡逑１９逡逑

表４．邋２全球流動(dòng)性與股票價(jià)格指數(shù)的周期劃分表逡逑主周期邐次周期逡逑變量邐邐邐邐逡逑對(duì)應(yīng)頻率邐周期邐對(duì)應(yīng)頻率邐周期逡逑全球流動(dòng)性邐０．０２４邐４２個(gè)月邐０．０７２邐１４個(gè)月逡逑上證５０邐０．０３２邐３１個(gè)月邐０．０４８邐２０個(gè)月逡逑中小板邐０．０３２邐３１個(gè)月邐０．０５６邐１８?jìng)�(gè)月逡逑創(chuàng)業(yè)板邐０．０２２邐４５個(gè)月邐０．１３３邐８?jìng)�(gè)月逡逑第二步，利用互譜分析方法分析流動(dòng)性周期與多層次資本市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的聯(lián)。逡逑（１）相干譜分析逡逑圖４．邋５為Ｇ４貨幣流動(dòng)性周期與上證５０指數(shù)波動(dòng)周期的相干譜，考察的是Ｇ４貨。．

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本文編號(hào)：2820339