【摘要】：2014年9月,隨著中國“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”口號(hào)的提出,使得“創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新”四個(gè)大字不斷駛?cè)牍娨曇?大批創(chuàng)業(yè)人群頃刻涌現(xiàn)。自此開始,一系列扶持政策蜂擁而至,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)(簡稱“雙創(chuàng)企業(yè)”)似乎迎來了歷史性的春天。但“春天”也并非是完全的春暖花開、欣欣向榮,其中最難逾越的仍然是雙創(chuàng)企業(yè)一直面臨的困境——“融資貴、融資難”。2017年9月22日,附可轉(zhuǎn)換成股份條款的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債(簡稱“雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債”)應(yīng)運(yùn)而生,為債券市場注入了新的動(dòng)力。雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債政策的出臺(tái),對于現(xiàn)如今的雙創(chuàng)企業(yè)來說,無疑為其提供了良好的契機(jī),且為雙創(chuàng)企業(yè)解決亙古至今的融資難、融資貴問題開辟了新的道路。對于雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債這樣一種“新產(chǎn)品”而言,與傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)債有何不同之處、對發(fā)行人將會(huì)帶來何種優(yōu)勢及問題?這一系列困惑,需要我們進(jìn)一步探討與分析。文章采用案例研究法、理論分析法及經(jīng)驗(yàn)總結(jié)法,以國內(nèi)首批已發(fā)行雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債的公司之一——FT信息科技股份有限公司(以下簡稱“FT公司”)為研究對象,深度剖析了FT公司選擇雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債的融資動(dòng)因及出現(xiàn)的融資問題,并針對現(xiàn)有融資問題給出相應(yīng)建議,得出實(shí)質(zhì)性的結(jié)論與展望。首先,文章從中小企業(yè)融資及可轉(zhuǎn)換債券相關(guān)方向入手,通過對可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)、融資動(dòng)因、轉(zhuǎn)股行為等一系列理論及文獻(xiàn)研究,本人基本找到雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債融資可能存在的關(guān)鍵點(diǎn),為接下來的整個(gè)案例分析做出理論鋪墊。其次,在FT公司選擇雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債的融資動(dòng)因方面,FT公司緊跟國家政策步伐,在目前中小企業(yè)融資難的背景下拓寬了自身的融資渠道,并突破傳統(tǒng)債券主體評(píng)級(jí)限制,降低融資成本,增加資本結(jié)構(gòu)彈性,避免過度融資,彰顯了發(fā)行雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債的優(yōu)勢。再次,進(jìn)一步對FT公司發(fā)債后的融資問題進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模普遍偏小,且債性大于股性,同時(shí)發(fā)現(xiàn)FT公司目前發(fā)行的雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債流通性不足,可能對FT公司后續(xù)再融資造成影響。除此之外,經(jīng)過假設(shè)分析與實(shí)際溝通了解到,FT公司期望債券持有人在轉(zhuǎn)股期時(shí)選擇轉(zhuǎn)股,然而目前仍然存在許多無法轉(zhuǎn)股風(fēng)險(xiǎn),發(fā)行人應(yīng)予以關(guān)注。最后,結(jié)合FT公司融資問題給出相應(yīng)建議,認(rèn)為FT公司應(yīng)平衡雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債自身的股債權(quán)利,并采取措施保障雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債順利轉(zhuǎn)股,但FT公司作為退出新三板掛牌公司更應(yīng)當(dāng)向投資人給予相應(yīng)補(bǔ)償。
【學(xué)位授予單位】：西北師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2807074