【摘要】：中國投資市場(chǎng)快速發(fā)展,目前使用量化對(duì)沖手段的基金公司還是比較少,整體的市場(chǎng)份額很低,投資策略也比較缺乏,但是從海外的量化對(duì)沖基金發(fā)展歷程來看,中國量化對(duì)沖基金的機(jī)會(huì)是比較明確的,未來的發(fā)展也是看好的。而且,中國市場(chǎng)的金融衍生品越來越多,可使用對(duì)沖的工具增加了,市場(chǎng)的成交量也越來越活躍,中國量化對(duì)沖基金正處于入快速發(fā)展的階段。但是,中國市場(chǎng)不同于歐美市場(chǎng),重大的回撤、黑天鵝事件、政策風(fēng)險(xiǎn),交易規(guī)則的變化,股指限制開倉、股指貼水等,都會(huì)對(duì)基金業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。量化對(duì)沖基金的風(fēng)險(xiǎn)控制,是投資中最主要的問題,也是實(shí)際運(yùn)作中的核心的問題。在海外已經(jīng)發(fā)展多年的量化對(duì)沖基金,在中國市場(chǎng)能否可行?整體的風(fēng)險(xiǎn)控制是怎么樣的?具體的風(fēng)險(xiǎn)控制是怎么做?交易和風(fēng)險(xiǎn)控制怎么配合起來?投資策略能否控制住風(fēng)險(xiǎn),并且高質(zhì)量的穩(wěn)定運(yùn)行?這些都是中國量化對(duì)沖基金公司的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)控制問題。本研究以A量化對(duì)沖基金公司為案例,使用文獻(xiàn)研究法、案例研究法,通過資產(chǎn)定價(jià)模型等金融理論,分別研究A基金的三種策略的風(fēng)險(xiǎn)情況,分析A量化對(duì)沖基金公司在運(yùn)作過程、交易過程的風(fēng)險(xiǎn),并在交易結(jié)果中進(jìn)行統(tǒng)計(jì),進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的方法,達(dá)到基金凈值穩(wěn)健上漲的目標(biāo)。本研究結(jié)合中國市場(chǎng)情況、監(jiān)管現(xiàn)狀和基金產(chǎn)品的發(fā)行情況,分析A量化對(duì)沖基金公司的現(xiàn)狀,分別在基金的策略管理風(fēng)險(xiǎn)中、運(yùn)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制,風(fēng)控團(tuán)隊(duì)合作流程中的風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)控系統(tǒng)的操作步驟、策略的調(diào)整與組合風(fēng)險(xiǎn)控制方面,進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析和研究,并提出適應(yīng)于A量化對(duì)沖基金公司的風(fēng)險(xiǎn)控制建議。本研究在國家政策與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、日常運(yùn)維風(fēng)險(xiǎn)、極端情況的風(fēng)險(xiǎn)中,進(jìn)行歸類總結(jié),結(jié)合出A量化對(duì)沖基金公司的實(shí)際問題,并在實(shí)際的案例中進(jìn)行分析和研究,提出具體的風(fēng)險(xiǎn)控制流程和制度,提高了A量化對(duì)沖基金公司的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和體系,它具有一定的實(shí)戰(zhàn)指導(dǎo)價(jià)值。這對(duì)于國內(nèi)其他使用多策略的投資管理機(jī)構(gòu),也具有風(fēng)險(xiǎn)控制方面的指導(dǎo)和借鑒意義。
【學(xué)位授予單位】：深圳大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51
【圖文】：

圖 3 Alpha 實(shí)盤績(jī)效圖阿爾法（Alpha）策略的實(shí)盤風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)如表 2 所示，2014 年回撤偏大，這是因?yàn)橛龅桨⒗瓲柗ê谔禊Z事件，造成比較大的回撤，A 基金公司需要提高極端情況的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。但最近三年多，回撤控制得比較好，但盈利能力明顯不足，年化回報(bào)偏低，是三組策略中，盈利能力最弱的�？陀^情況來判斷，這是因?yàn)樽詮?2015 年交易所限制股指期貨開倉和降低杠桿比例，造成基差偏大，Alpha 策略失效，盈利能力大幅下降了，需要調(diào)整 Alpha 策略的資金比率，也需要提高 A 基金公司應(yīng)對(duì)極端風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)控能力。表 2 Alpha 策略實(shí)盤風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)時(shí)間 最大回撤 標(biāo)準(zhǔn)差 夏普比率 信息比率2017 1.46% 0.07% 0.1303 -2.78232016 3.01% 0.22% 0.5362 0.5763

圖 4 套利策略實(shí)盤績(jī)效圖套利策略的實(shí)盤風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)如表 3 所示，最大回撤控制的非常好，夏普比率也是比較好三組策略中最穩(wěn)定的策略，盈利能力是比較穩(wěn)定的，但市場(chǎng)行情發(fā)生變化，最近兩年利開始下降，說明 A 基金公司的套利策略需要進(jìn)行優(yōu)化或者增加，拓展盈利的思路和。表 3 套利策略實(shí)盤績(jī)效

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2801690