發(fā)布時(shí)間：2020-08-23 14:21

【摘要】：自從本世紀(jì)初公司債券開(kāi)始在我國(guó)發(fā)行以來(lái),經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展,公司債券的發(fā)行規(guī)模越來(lái)越龐大,債券市場(chǎng)的發(fā)展速度越來(lái)越驚人。這種迅猛的發(fā)展為公司債券的研究提供了機(jī)會(huì),與此同時(shí),也為相關(guān)研究提供了理論依據(jù)。公司債市場(chǎng)的快速發(fā)展加快了國(guó)內(nèi)公司債券信用利差的研究進(jìn)程,并且也擴(kuò)大了學(xué)者們的探討范圍。但是,對(duì)于本文研究的微觀層面影響因素——國(guó)有股權(quán),目前國(guó)內(nèi)只有為數(shù)不多的學(xué)者研究國(guó)有股權(quán)與公司債券信用利差之間的關(guān)系。在僅有的幾篇文獻(xiàn)中,也僅僅是從定性的角度分析二者之間的關(guān)系,基本沒(méi)有國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)將二者的影響量化分析。本文以滬深A(yù)股主板和中小板上市公司2011年-2016年期間二級(jí)市場(chǎng)公司債年度數(shù)據(jù)為初始樣本,分析國(guó)有股權(quán)與二級(jí)市場(chǎng)公司債券信用利差之間的關(guān)系。本文的研究?jī)?nèi)容可以分為兩方面:其一,分別從定量和定性的角度出發(fā),研究國(guó)有股權(quán)與二級(jí)市場(chǎng)公司債信用利差之間的關(guān)系;其二,將債券評(píng)級(jí)以AA級(jí)為界限,然后將總樣本按照評(píng)級(jí)分組,通過(guò)比較兩組分樣本的實(shí)證結(jié)果以及檢驗(yàn)主要解釋變量的回歸系數(shù)差異是否顯著,分析國(guó)有股權(quán)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)公司債信用利差產(chǎn)生的影響是否有顯著性差異,即債券評(píng)級(jí)的差異是否會(huì)對(duì)二者之間的關(guān)系產(chǎn)生影響。本文得出的主要結(jié)論可以分為兩方面:其一,無(wú)論從定性還是定量的角度,國(guó)有股權(quán)與公司債信用利差之間的關(guān)系都是顯著負(fù)相關(guān),即隨著公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中國(guó)有股權(quán)比例的提高,發(fā)行的公司債券二級(jí)市場(chǎng)信用利差會(huì)逐漸減小;其二,對(duì)于債券信用評(píng)級(jí)在AA級(jí)以下(包括AA級(jí))的公司債券,國(guó)有股權(quán)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)公司債信用利差的降低效應(yīng)更明顯,即國(guó)有股權(quán)比例每增加一個(gè)百分比,二級(jí)市場(chǎng)公司債信用利差下降幅度更大,相對(duì)于債券評(píng)級(jí)在AA級(jí)以上的公司債券而言,即債券評(píng)級(jí)的差異會(huì)影響主要變量之間的關(guān)系。
【學(xué)位授予單位】：廈門(mén)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2801632