【摘要】：互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)的普及使傳統(tǒng)行業(yè)逐漸被顛覆,許多傳統(tǒng)行業(yè)趨向與互聯(lián)網(wǎng)融合,尋找新的發(fā)展空間,“宅文化”潮流的興起使互聯(lián)網(wǎng)演藝平臺應運而生,并呈現(xiàn)出良好發(fā)展勢頭。宋城演藝作為文化與旅游的有機融合的產(chǎn)業(yè),業(yè)界一直對其有著較高期望,為了打造跨界融合的產(chǎn)業(yè)集團和產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟,政府鼓勵優(yōu)勢旅游企業(yè)實施跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制的兼并重組。因此,宋城演藝也力圖抓住時代賦予的契機,戰(zhàn)略性的布局互聯(lián)網(wǎng)演藝行業(yè),將線上演藝與線下演藝聯(lián)動發(fā)展,將其打造成以創(chuàng)意為核心競爭力的O2O(線上線下)互動娛樂生態(tài)圈。本文選取2015年宋城演藝股份發(fā)展有限公司(以下簡稱宋城演藝,股票代碼300144)收購北京六間房科技有限公司(以下簡稱六間房)的案例。此次并購是創(chuàng)業(yè)板上市的旅游文化演藝公司尋求多元化發(fā)展的戰(zhàn)略決策,也是國內較典型的高溢價并購案例,宋城演藝最終支付26.02億元對價,以6800%的溢價率取得了六間房全部的股權。本文首先從并購歷程和并購動機角度出發(fā),分析了并購溢價的形成原因;其次,運用事件研究法和財務指標研究法分別分析了并購活動對上市公司的長短期績效的影響,并購溢價對并購績效產(chǎn)生的影響。最后,通過案例研究發(fā)現(xiàn)宋城演藝并購六間房后,并沒有實現(xiàn)預期的經(jīng)濟效果,高溢價未能帶來高績效,過高的溢價反而抑制了協(xié)同效應的發(fā)揮。因存在信息不對稱且管理者急于求成等因素,導致上市公司對目標公司的真實價值存在錯誤估計,以致不能有效應對長期市場環(huán)境的變化,并購產(chǎn)生的超高商譽的減值風險將給企業(yè)帶來難以估量的損失。
【學位授予單位】：西北師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：J124;F832.51
【圖文】：

圖 3-1 宋城演藝股權結3.1.2 目標公司介紹北京六間房科技有限公司（以下簡稱六間房）系于 2006 年 3 月 22 日成立，由畢蓉蓉與楊小龍共同發(fā)起設立，注冊資本 2000 萬元，經(jīng)過多次變更后，劉巖是其法定代表人。六間房（6 Rooms）創(chuàng)設之初是國內新銳的 web2.0 視頻網(wǎng)站，公司經(jīng)營范圍為互聯(lián)網(wǎng)信息服務業(yè)務，于 YouTube 類似，該網(wǎng)站為用戶提供了一個以原創(chuàng)內容為主的視頻發(fā)布平臺，而但平臺自身并不提供任何視頻內容。這種基于網(wǎng)絡形式的互聯(lián)網(wǎng)在線演藝，由主播在線實時演出吸引用戶圍觀、視頻互動。自 2006 年 5 月 15 日正式上線以來六間房未作過任何宣傳，僅靠用戶口碑，短短 6 個月的時間，Alexa 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)統(tǒng)計排名已由第 34 萬名上升至 700 名左右，并榮獲 “軟件中國 2006 年度風云榜”最佳技術應用網(wǎng)站。六間房簽約了很多有創(chuàng)意的網(wǎng)紅主播，胡戈入駐六間房后首發(fā)的網(wǎng)絡電影《鳥籠山剿匪記》引發(fā)轟動，周點播次數(shù)高達 200 多萬次；網(wǎng)絡新銳導演卿晨的

六間房股權結

16圖 3-3 并 程宋城演藝并購六間房的時間歷程如上圖所示。2015 年 3 月 18 日停牌近 3 個月的宋城演藝復牌并發(fā)布收購六間房的公告，目標公司六間房的股東在開曼群島設立了境外持股公司 Six Room Holdings（開曼公司）涉及多方境外投資機構，開曼公司又注冊設立了全資子公司“北京太陽莊”，北京太陽莊對六間房以簽訂

【參考文獻】

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本文編號：2782639