【摘要】：互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及使傳統(tǒng)行業(yè)逐漸被顛覆,許多傳統(tǒng)行業(yè)趨向與互聯(lián)網(wǎng)融合,尋找新的發(fā)展空間,“宅文化”潮流的興起使互聯(lián)網(wǎng)演藝平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生,并呈現(xiàn)出良好發(fā)展勢(shì)頭。宋城演藝作為文化與旅游的有機(jī)融合的產(chǎn)業(yè),業(yè)界一直對(duì)其有著較高期望,為了打造跨界融合的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟,政府鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)旅游企業(yè)實(shí)施跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制的兼并重組。因此,宋城演藝也力圖抓住時(shí)代賦予的契機(jī),戰(zhàn)略性的布局互聯(lián)網(wǎng)演藝行業(yè),將線上演藝與線下演藝聯(lián)動(dòng)發(fā)展,將其打造成以創(chuàng)意為核心競(jìng)爭(zhēng)力的O2O(線上線下)互動(dòng)娛樂生態(tài)圈。本文選取2015年宋城演藝股份發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱宋城演藝,股票代碼300144)收購(gòu)北京六間房科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱六間房)的案例。此次并購(gòu)是創(chuàng)業(yè)板上市的旅游文化演藝公司尋求多元化發(fā)展的戰(zhàn)略決策,也是國(guó)內(nèi)較典型的高溢價(jià)并購(gòu)案例,宋城演藝最終支付26.02億元對(duì)價(jià),以6800%的溢價(jià)率取得了六間房全部的股權(quán)。本文首先從并購(gòu)歷程和并購(gòu)動(dòng)機(jī)角度出發(fā),分析了并購(gòu)溢價(jià)的形成原因;其次,運(yùn)用事件研究法和財(cái)務(wù)指標(biāo)研究法分別分析了并購(gòu)活動(dòng)對(duì)上市公司的長(zhǎng)短期績(jī)效的影響,并購(gòu)溢價(jià)對(duì)并購(gòu)績(jī)效產(chǎn)生的影響。最后,通過(guò)案例研究發(fā)現(xiàn)宋城演藝并購(gòu)六間房后,并沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效果,高溢價(jià)未能帶來(lái)高績(jī)效,過(guò)高的溢價(jià)反而抑制了協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮。因存在信息不對(duì)稱且管理者急于求成等因素,導(dǎo)致上市公司對(duì)目標(biāo)公司的真實(shí)價(jià)值存在錯(cuò)誤估計(jì),以致不能有效應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期市場(chǎng)環(huán)境的變化,并購(gòu)產(chǎn)生的超高商譽(yù)的減值風(fēng)險(xiǎn)將給企業(yè)帶來(lái)難以估量的損失。
【學(xué)位授予單位】：西北師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：J124;F832.51
【圖文】：

圖 3-1 宋城演藝股權(quán)結(jié)3.1.2 目標(biāo)公司介紹北京六間房科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱六間房）系于 2006 年 3 月 22 日成立，由畢蓉蓉與楊小龍共同發(fā)起設(shè)立，注冊(cè)資本 2000 萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)多次變更后，劉巖是其法定代表人。六間房（6 Rooms）創(chuàng)設(shè)之初是國(guó)內(nèi)新銳的 web2.0 視頻網(wǎng)站，公司經(jīng)營(yíng)范圍為互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)，于 YouTube 類似，該網(wǎng)站為用戶提供了一個(gè)以原創(chuàng)內(nèi)容為主的視頻發(fā)布平臺(tái)，而但平臺(tái)自身并不提供任何視頻內(nèi)容。這種基于網(wǎng)絡(luò)形式的互聯(lián)網(wǎng)在線演藝，由主播在線實(shí)時(shí)演出吸引用戶圍觀、視頻互動(dòng)。自 2006 年 5 月 15 日正式上線以來(lái)六間房未作過(guò)任何宣傳，僅靠用戶口碑，短短 6 個(gè)月的時(shí)間，Alexa 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)統(tǒng)計(jì)排名已由第 34 萬(wàn)名上升至 700 名左右，并榮獲 “軟件中國(guó) 2006 年度風(fēng)云榜”最佳技術(shù)應(yīng)用網(wǎng)站。六間房簽約了很多有創(chuàng)意的網(wǎng)紅主播，胡戈入駐六間房后首發(fā)的網(wǎng)絡(luò)電影《鳥籠山剿匪記》引發(fā)轟動(dòng)，周點(diǎn)播次數(shù)高達(dá) 200 多萬(wàn)次；網(wǎng)絡(luò)新銳導(dǎo)演卿晨的

六間房股權(quán)結(jié)

16圖 3-3 并 程宋城演藝并購(gòu)六間房的時(shí)間歷程如上圖所示。2015 年 3 月 18 日停牌近 3 個(gè)月的宋城演藝復(fù)牌并發(fā)布收購(gòu)六間房的公告，目標(biāo)公司六間房的股東在開曼群島設(shè)立了境外持股公司 Six Room Holdings（開曼公司）涉及多方境外投資機(jī)構(gòu)，開曼公司又注冊(cè)設(shè)立了全資子公司“北京太陽(yáng)莊”，北京太陽(yáng)莊對(duì)六間房以簽訂

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2782639