【摘要】：近年來,企業(yè)現(xiàn)金持有量問題是學術(shù)界研究的熱點之一,受到越來越多的人的關(guān)注,因為它是企業(yè)財務管理中的一個重要的問題。國內(nèi)外許多學者對此進行了很多理論和實證方面的研究,取得了豐富的研究成果。國內(nèi)外眾多文獻證明,公司治理水平與企業(yè)現(xiàn)金持有行為之間存在緊密的聯(lián)系。 目前我國的經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型之中,市場經(jīng)濟體制不夠完善。而發(fā)達國家市場經(jīng)濟體制比較完善,經(jīng)濟發(fā)達,所以之間存在很大的差距。因此,對于很多國外學者做的現(xiàn)金持有量影響因素方面的研究,在我國是否適用需要進一步結(jié)合實際研究。本文通過結(jié)合我國特殊的制度背景,以我國上市公司作為研究樣本,研究公司治理對企業(yè)現(xiàn)金持有量的影響,可以取得符合中國國情的研究結(jié)果,這樣能進一步改善我國公司治理現(xiàn)狀,提高企業(yè)現(xiàn)金管理水平。 基于公司治理與現(xiàn)金持有量的密切聯(lián)系并且我國公司治理方面有很多特殊性,特別是在當前股權(quán)分置改革基本完成的特殊背景下有必要進一步研究公司治理對現(xiàn)金持有量影響的具體關(guān)系。這對于改善企業(yè)過度持有現(xiàn)金的現(xiàn)象,進一步提高公司治理水平,強化企業(yè)的財務管理水平,具有重大的理論和現(xiàn)實意義。有助于公司制定出合理的現(xiàn)金持有決策,由此可以更好的保護股東的利益。 本文試圖從董事特征和股權(quán)結(jié)構(gòu)這兩個角度來考察公司治理對企業(yè)現(xiàn)金持有量的具體影響,在理論分析的基礎上利用相關(guān)數(shù)據(jù)建立面板數(shù)據(jù)模型進行實證分析,得出本文的結(jié)論,并對其進行解釋,最后提出本文的政策建議。 實證研究結(jié)果表明：代表董事會特征的三個變量并沒有對企業(yè)過度現(xiàn)金持有行為形成有效的約束,對現(xiàn)金持有量產(chǎn)生一定的影響,但極不顯著。這個現(xiàn)象可能與當前我國董事會制度不夠完善、監(jiān)管不到位以及獨立董事沒有充分發(fā)揮其作用有關(guān)。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面,第一大股東持股比例和前五大股東集中度都與現(xiàn)金持有量顯著正相關(guān),這兩個比例值越高,樣本公司持有現(xiàn)金越多；國有控股企業(yè)相比較于非國有控股企業(yè)而言,傾向于持有更多的現(xiàn)金；機構(gòu)投資者持股比例越高,企業(yè)現(xiàn)金持有越少,說明機構(gòu)投資者能明顯改善公司治理水平,對解決兩類代理問題起到了積極的作用。管理層持股比例對現(xiàn)金持有量產(chǎn)生一定的負面影響,但是不顯著。這可能與我國目前管理層持股水平普遍較低有關(guān)。
【學位授予單位】：東北財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F275;F832.51

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