【摘要】：近年來(lái),我國(guó)投資者熱衷于上市公司“高送轉(zhuǎn)”概念股,2016年乾景園林送轉(zhuǎn)股達(dá)到了每10股送轉(zhuǎn)15股之高的比例,中珠醫(yī)療甚至達(dá)到每10股送轉(zhuǎn)18股。雖然“高送轉(zhuǎn)”理論上對(duì)于上市公司以及相關(guān)投資者的利益沒(méi)有影響,只是股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的內(nèi)部調(diào)整,但是卻受到投資者的追捧,導(dǎo)致“高送轉(zhuǎn)”的股利政策一經(jīng)公布就會(huì)引起公司股價(jià)的大幅度上漲。已經(jīng)出現(xiàn)了多次大股東以及高管利用這一現(xiàn)象進(jìn)行利益輸送的事件,嚴(yán)重?fù)p害了上市公司中小投資者的利益。監(jiān)管部門雖不斷加強(qiáng)監(jiān)管,但這種現(xiàn)象屢禁不止。這出現(xiàn)的原因主要是資本市場(chǎng)監(jiān)管不到位以及中國(guó)市場(chǎng)以中小投資者為主的非理性投資,我國(guó)監(jiān)管部門在不斷進(jìn)行制度改革的同時(shí)也大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者作為外部監(jiān)管者,認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者由于其自身資金優(yōu)勢(shì)以及專業(yè)性能夠更加合理的對(duì)上市公司進(jìn)行有效監(jiān)管。在世界經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的今天,我國(guó)資本市場(chǎng)也得到了飛速的發(fā)展。機(jī)構(gòu)投資者作為資本市場(chǎng)的一員,其重要性正在不斷地增加,監(jiān)管部門大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者主要是希望其能夠作為中小投資者的代表,以上市公司重要股東的身份與大股東相抗衡,保護(hù)中小投資者的利益,行使自己的權(quán)利,對(duì)上市公司進(jìn)行積極地監(jiān)管,減少類似現(xiàn)象的發(fā)生,維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。但是,由于機(jī)構(gòu)投資者根本目的是為了獲利,所以可能會(huì)出現(xiàn)部分機(jī)構(gòu)投資者為了使自己利益最大化而頻繁交易股票,影響上市公司董事會(huì)的穩(wěn)定,甚至于與大股東勾結(jié),損害中小投資者的利益。因此,對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)知不能一概而論,需要進(jìn)行劃分。本文以2013年到2017年的所有上市公司作為研究對(duì)象,結(jié)合機(jī)構(gòu)投資者的異質(zhì)性,使用主成分分析方法將機(jī)構(gòu)投資者分類積極機(jī)構(gòu)投資者和消極機(jī)構(gòu)投資者兩類,從不同類別的機(jī)構(gòu)投資者角度分析研究機(jī)構(gòu)投資者與上市公司“高送轉(zhuǎn)”行為之間的關(guān)系,研究機(jī)構(gòu)投資者與上市公司“高送轉(zhuǎn)”現(xiàn)象之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn):上一年度上市公司進(jìn)行“高送轉(zhuǎn)”的股利政策與下一年度機(jī)構(gòu)投資者持股占比正相關(guān);積極機(jī)構(gòu)投資者占比能夠有效抑制上市公司“高送轉(zhuǎn)”行為,而消極機(jī)構(gòu)投資者占比卻無(wú)法有效監(jiān)管,反而促進(jìn)上市公司進(jìn)行高比例送轉(zhuǎn)股。鑒于此,監(jiān)管部門應(yīng)該進(jìn)一步完善市場(chǎng)環(huán)境,健全相應(yīng)體制;進(jìn)一步完善上市公司的信息披露制度,保證上市公司信息透明度;健全對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者作為外部監(jiān)管的監(jiān)督機(jī)制,保障機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)管效率;同時(shí)也應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)于中小投資者相關(guān)專業(yè)知識(shí)的宣傳和素養(yǎng)的提升,為資本市場(chǎng)創(chuàng)造一個(gè)良好的投資環(huán)境。
【學(xué)位授予單位】：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51
【圖文】：

圖 5.1 碎石圖表5.6描述的是將上面提取的三個(gè)因子與8個(gè)變量進(jìn)行正交旋轉(zhuǎn)后得到的陣，該矩陣測(cè)度的是在表 5.5 方差解釋表中提取到的三個(gè)主成分因子與本用的 8 個(gè)變量之間的相關(guān)系數(shù)，基于下表 5.6，可以給上文提出的三個(gè)因A2、A3 進(jìn)行定義。表 5.6 旋轉(zhuǎn)成分矩陣成份1 2 3aph 0.143 0.828 -0.064lbph 0.399 0.213 -0.589herp -0.026 0.823 0.165pt -0.051 0.355 0.434

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本文編號(hào)：2736186