本文關(guān)鍵詞：滬深兩市的流動性水平溢價研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股票市場的流動性在大多數(shù)時候是良好的,因此也使很多人忽略了流動性的重要性,但實際上流動性在資產(chǎn)定價領(lǐng)域非常重要,其作用也是近幾年的研究熱點之一。國外在這方面的研究相對成熟和完善,而國內(nèi)這方面也在快速發(fā)展和深入。本文利用CAPM、FF3 model和Carhart4 model來對滬深兩市的流動性水平溢價進行研究分析。發(fā)現(xiàn)滬深兩市存在流動性水平溢價,且與市場行情無關(guān),牛市和熊市都存在流動性水平溢價。本篇論文分4章。第一章,緒論。第二章,文獻綜述。第三章,實證研究。第四章,研究的結(jié)論和展望。本文通過對滬深兩市的流動性水平溢價進行研究分析,得到如下結(jié)論:滬深兩市存在流動性水平溢價。同時也驗證了滬深兩市存在市場風險溢價、規(guī)模溢價、價值溢價以及動量溢價。CAPM、FF3 model和Carhart4 model都不能完全解釋滬深兩市的收益率,FF3 model和Carhart4 model的解釋力基本相同,且都高于CAPM。CAPM對各個組合的解釋力不同,而FF3 model和Carhart4model對各個組合的解釋力沒有明顯差異。牛市和熊市都存在流動性水平溢價。已有的文獻都是使用月度數(shù)據(jù)來檢驗牛市和熊市是否存在流動性水平溢價,得到的結(jié)論不一。本文先使用月度數(shù)據(jù)對牛市和熊市進行了檢驗,結(jié)果表明牛市和熊市都不存在流動性水平溢價。但由于單個牛市和熊市的時間都較短,因此用來檢驗的月度數(shù)據(jù)就較少,得到的結(jié)論也不可靠。在此基礎(chǔ)上,本文首次利用日度收益率對部分牛市和熊市進行了檢驗,結(jié)果表明牛市和熊市都存在流動性水平溢價,增強了本文結(jié)論的穩(wěn)健性。加入新股票不會影響檢驗的結(jié)果。已有的文獻都是在樣本期間的期初選定股票并固定,之后始終利用期初固定的股票來建立資產(chǎn)組合,而不考慮樣本期間內(nèi)新上市的股票。但是檢驗過程中用到的市場風險因子、規(guī)模因子、價值因子、短期收益率因子數(shù)據(jù)實際上包含了新上市股票的貢獻,因此結(jié)果可能會產(chǎn)生偏差。本文在此基礎(chǔ)上,將樣本期間內(nèi)新上市的股票也就加入資產(chǎn)組合,增強了結(jié)論的可靠性。本文在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上,使用了一些新的方法和模式,拓展了研究的思路,為相關(guān)領(lǐng)域的進一步研究提供了借鑒。
【關(guān)鍵詞】：流動性 牛熊市界定 資產(chǎn)定價
【學位授予單位】：南開大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 第一章 緒論10-13
• 第一節(jié) 研究背景及意義10-12
• 一、研究背景10-11
• 二、研究意義11-12
• 第二節(jié) 研究內(nèi)容及創(chuàng)新之處12-13
• 一、研究內(nèi)容12
• 二、本文創(chuàng)新之處12-13
• 第二章 文獻綜述13-17
• 第一節(jié) 國外文獻綜述13-15
• 一、流動性的概念13
• 二、流動性溢價的理論13-15
• 第二節(jié) 國內(nèi)文獻綜述15-16
• 第三節(jié) 相關(guān)理論概述16-17
• 第三章 實證研究17-38
• 第一節(jié) 流動性水平的測度指標17-18
• 一、流動性指標的介紹17-18
• 二、流動性指標的選擇18
• 第二節(jié) 流動性水平溢價的檢驗18-24
• 一、數(shù)據(jù)選取與來源18-19
• 二、回歸模型19-20
• 三、檢驗原理20
• 四、實證結(jié)果分析20-24
• 第三節(jié) 不同市場行情下的檢驗24-38
• 一、使用月度數(shù)據(jù)的檢驗24-35
• 二、日度數(shù)據(jù)的檢驗35-38
• 第四章 研究的結(jié)論和展望38-40
• 第一節(jié) 研究的結(jié)論和建議38-39
• 一、研究的結(jié)論38
• 二、研究的建議38-39
• 第二節(jié) 研究的展望39-40
• 參考文獻40-42
• 致謝42-43
• 附錄43-61
• 個人簡歷61

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4 賀立W，

本文編號：262094