發(fā)布時(shí)間：2017-03-21 03:04

  本文關(guān)鍵詞：宏觀信息沖擊下的創(chuàng)業(yè)板短期過(guò)度反應(yīng)行為研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)因其清晰的市場(chǎng)定位被越來(lái)越多的投資者所鐘愛(ài),但以“政策市”著稱(chēng)的我國(guó)股票市場(chǎng)在面對(duì)宏觀信息沖擊后極易產(chǎn)生投資者的過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象,因此對(duì)于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)研究成為了行為金融學(xué)的熱點(diǎn)。本文側(cè)重研究了創(chuàng)業(yè)板投資者在面對(duì)事件沖擊后短期的過(guò)度反應(yīng)行為,首先對(duì)過(guò)往國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于行為金融學(xué)過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象的研究作了回顧,運(yùn)用行為金融學(xué)中的過(guò)度自信理論、過(guò)度反應(yīng)理論股票市場(chǎng)中的過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象做出論述,對(duì)股票市場(chǎng)投資者產(chǎn)生過(guò)度反應(yīng)進(jìn)行理論分析。并就我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)性、高投機(jī)性、投資者的年齡、資金分布、投資特點(diǎn)進(jìn)行概括總結(jié),結(jié)合理論分析創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)容易產(chǎn)生投資者過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象的現(xiàn)實(shí)可能性,并在實(shí)證中選取Wind金融數(shù)據(jù)庫(kù)中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的日開(kāi)收盤(pán)價(jià)、深證成指的日開(kāi)收盤(pán)價(jià)和深市所有上市公司股票作為實(shí)證樣本,采用基于事件研究法的CAR模型就創(chuàng)業(yè)板是否存在過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象進(jìn)行實(shí)證,并以深市整體市場(chǎng)作為實(shí)證的對(duì)比,使實(shí)證結(jié)果更具客觀性。首先依據(jù)股指的過(guò)度波動(dòng)選取出引起創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和深證成指過(guò)度波動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)事件,以發(fā)生日當(dāng)天作為模型的事件日,事件日的后5個(gè)交易日為形成期,以便投資者對(duì)事件做出充分反應(yīng),形成期后的20個(gè)交易日為檢驗(yàn)期,以檢驗(yàn)期構(gòu)建指標(biāo)的價(jià)格反轉(zhuǎn)來(lái)驗(yàn)證過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象是否存在。在形成期與檢驗(yàn)期內(nèi)依據(jù)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與個(gè)股構(gòu)建ACAR指標(biāo)并進(jìn)行相關(guān)統(tǒng)計(jì)性檢驗(yàn)是實(shí)證部分的關(guān)鍵所在,通過(guò)檢驗(yàn)是否發(fā)生價(jià)格的反轉(zhuǎn)現(xiàn)象來(lái)就事件沖擊是否引起我國(guó)創(chuàng)業(yè)板投資者過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象進(jìn)行實(shí)證。結(jié)論如下：在2010年6月至2015年12月的樣本期內(nèi),通過(guò)對(duì)創(chuàng)業(yè)板的日收益率的指標(biāo)構(gòu)建與實(shí)證檢驗(yàn)中并未發(fā)現(xiàn)投資者在面對(duì)正向信息沖擊后產(chǎn)生短期的過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象。而在面對(duì)負(fù)向信息沖擊時(shí),創(chuàng)業(yè)板的投資者表現(xiàn)出了明顯的短期過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象；通過(guò)對(duì)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股組成的“贏家組合”與“輸家組合”的指標(biāo)構(gòu)建與實(shí)證檢驗(yàn)中,也印證了上述結(jié)論,同時(shí)發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相比較于個(gè)股構(gòu)建的“贏家組合”與“輸家組合”提早4個(gè)交易日產(chǎn)生價(jià)格反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象,為投資者投資提供了有益的參考。創(chuàng)新之處在于從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與個(gè)股兩個(gè)角度進(jìn)行實(shí)證研究過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象,并選取深市整體股票市場(chǎng)作為實(shí)證的對(duì)比,使得結(jié)論更加客觀可靠。
【關(guān)鍵詞】：過(guò)度反應(yīng) 過(guò)度自信 深市創(chuàng)業(yè)板 CAR模型
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 第一章 緒論11-14
• 1.1 研究背景及意義11-12
• 1.2 基本思路12
• 1.3 研究方法12-13
• 1.4 創(chuàng)新之處13-14
• 第二章 文獻(xiàn)綜述及理論基礎(chǔ)14-23
• 2.1 文獻(xiàn)綜述14-19
• 2.1.1 國(guó)內(nèi)研究綜述14-16
• 2.1.2 國(guó)外研究綜述16-18
• 2.1.3 文獻(xiàn)評(píng)述18-19
• 2.2 宏觀信息定義19
• 2.3 過(guò)度反應(yīng)理論19-20
• 2.4 過(guò)度自信理論20-23
• 第三章 創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)生過(guò)度反應(yīng)的機(jī)理分析23-35
• 3.1 投資者過(guò)度反應(yīng)的一般行為過(guò)程23-25
• 3.1.1 過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象的行為表現(xiàn)23
• 3.1.2 引發(fā)過(guò)度反應(yīng)的心理學(xué)成因23-25
• 3.2 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)的形成特點(diǎn)25-35
• 3.2.1 公司的高風(fēng)險(xiǎn)加劇投資者反應(yīng)程度25-27
• 3.2.2 市場(chǎng)的高投機(jī)性易引發(fā)過(guò)度反應(yīng)27-29
• 3.2.3 投資者過(guò)度自信的心理特征顯著29-33
• 3.2.4 市場(chǎng)有效性缺乏易引發(fā)過(guò)度反應(yīng)33-35
• 第四章 創(chuàng)業(yè)板過(guò)度反應(yīng)實(shí)證的模型構(gòu)建35-41
• 4.1 對(duì)于過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象的實(shí)證模型選擇35
• 4.2 過(guò)度反應(yīng)的實(shí)證模型構(gòu)建35-40
• 4.2.1 模型的實(shí)證假設(shè)35-36
• 4.2.2 事件研究法下的CAR模型設(shè)計(jì)及指標(biāo)構(gòu)建36-40
• 4.3 實(shí)證樣本與時(shí)間段選取40-41
• 第五章 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)41-58
• 5.1 事件日與時(shí)間區(qū)間劃分41-45
• 5.1.1 過(guò)度波動(dòng)與事件日選擇41-44
• 5.1.2 各形成期與檢驗(yàn)期劃分結(jié)果44-45
• 5.2 股指的過(guò)度反應(yīng)實(shí)證檢驗(yàn)45-50
• 5.2.1 股指的ACAR指標(biāo)的正態(tài)分布檢驗(yàn)45
• 5.2.2 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)過(guò)度反應(yīng)的實(shí)證結(jié)果45-48
• 5.2.3 深證成指過(guò)度反應(yīng)的實(shí)證結(jié)果48-50
• 5.3 個(gè)股組合的過(guò)度反應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)50-56
• 5.3.1 個(gè)股組合的ACAR指標(biāo)的正態(tài)分布檢驗(yàn)50-51
• 5.3.2 創(chuàng)業(yè)板個(gè)股組合過(guò)度反應(yīng)的實(shí)證結(jié)果51-54
• 5.3.3 深市非創(chuàng)業(yè)板個(gè)股組合過(guò)度反應(yīng)的實(shí)證結(jié)果54-56
• 5.4 創(chuàng)業(yè)板過(guò)度反應(yīng)實(shí)證總結(jié)56-58
• 第六章 結(jié)論及展望58-60
• 6.1 研究結(jié)論58-59
• 6.2 研究展望59-60
• 參考文獻(xiàn)60-63
• 作者簡(jiǎn)歷及攻讀碩士學(xué)位期間取得的研究成果63-65
• 學(xué)位論文數(shù)據(jù)集65

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  本文關(guān)鍵詞：宏觀信息沖擊下的創(chuàng)業(yè)板短期過(guò)度反應(yīng)行為研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：258898