本文關鍵詞：宏觀信息沖擊下的創(chuàng)業(yè)板短期過度反應行為研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：創(chuàng)業(yè)板市場因其清晰的市場定位被越來越多的投資者所鐘愛,但以“政策市”著稱的我國股票市場在面對宏觀信息沖擊后極易產生投資者的過度反應現(xiàn)象,因此對于創(chuàng)業(yè)板市場的過度反應研究成為了行為金融學的熱點。本文側重研究了創(chuàng)業(yè)板投資者在面對事件沖擊后短期的過度反應行為,首先對過往國內外學者對于行為金融學過度反應現(xiàn)象的研究作了回顧,運用行為金融學中的過度自信理論、過度反應理論股票市場中的過度反應現(xiàn)象做出論述,對股票市場投資者產生過度反應進行理論分析。并就我國創(chuàng)業(yè)板市場的高風險性、高投機性、投資者的年齡、資金分布、投資特點進行概括總結,結合理論分析創(chuàng)業(yè)板市場容易產生投資者過度反應現(xiàn)象的現(xiàn)實可能性,并在實證中選取Wind金融數(shù)據(jù)庫中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的日開收盤價、深證成指的日開收盤價和深市所有上市公司股票作為實證樣本,采用基于事件研究法的CAR模型就創(chuàng)業(yè)板是否存在過度反應現(xiàn)象進行實證,并以深市整體市場作為實證的對比,使實證結果更具客觀性。首先依據(jù)股指的過度波動選取出引起創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和深證成指過度波動的宏觀經濟事件,以發(fā)生日當天作為模型的事件日,事件日的后5個交易日為形成期,以便投資者對事件做出充分反應,形成期后的20個交易日為檢驗期,以檢驗期構建指標的價格反轉來驗證過度反應現(xiàn)象是否存在。在形成期與檢驗期內依據(jù)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與個股構建ACAR指標并進行相關統(tǒng)計性檢驗是實證部分的關鍵所在,通過檢驗是否發(fā)生價格的反轉現(xiàn)象來就事件沖擊是否引起我國創(chuàng)業(yè)板投資者過度反應現(xiàn)象進行實證。結論如下：在2010年6月至2015年12月的樣本期內,通過對創(chuàng)業(yè)板的日收益率的指標構建與實證檢驗中并未發(fā)現(xiàn)投資者在面對正向信息沖擊后產生短期的過度反應現(xiàn)象。而在面對負向信息沖擊時,創(chuàng)業(yè)板的投資者表現(xiàn)出了明顯的短期過度反應現(xiàn)象；通過對創(chuàng)業(yè)板個股組成的“贏家組合”與“輸家組合”的指標構建與實證檢驗中,也印證了上述結論,同時發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相比較于個股構建的“贏家組合”與“輸家組合”提早4個交易日產生價格反轉的現(xiàn)象,為投資者投資提供了有益的參考。創(chuàng)新之處在于從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與個股兩個角度進行實證研究過度反應現(xiàn)象,并選取深市整體股票市場作為實證的對比,使得結論更加客觀可靠。
【關鍵詞】：過度反應 過度自信 深市創(chuàng)業(yè)板 CAR模型
【學位授予單位】：北京交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 第一章 緒論11-14
• 1.1 研究背景及意義11-12
• 1.2 基本思路12
• 1.3 研究方法12-13
• 1.4 創(chuàng)新之處13-14
• 第二章 文獻綜述及理論基礎14-23
• 2.1 文獻綜述14-19
• 2.1.1 國內研究綜述14-16
• 2.1.2 國外研究綜述16-18
• 2.1.3 文獻評述18-19
• 2.2 宏觀信息定義19
• 2.3 過度反應理論19-20
• 2.4 過度自信理論20-23
• 第三章 創(chuàng)業(yè)板產生過度反應的機理分析23-35
• 3.1 投資者過度反應的一般行為過程23-25
• 3.1.1 過度反應現(xiàn)象的行為表現(xiàn)23
• 3.1.2 引發(fā)過度反應的心理學成因23-25
• 3.2 創(chuàng)業(yè)板市場過度反應的形成特點25-35
• 3.2.1 公司的高風險加劇投資者反應程度25-27
• 3.2.2 市場的高投機性易引發(fā)過度反應27-29
• 3.2.3 投資者過度自信的心理特征顯著29-33
• 3.2.4 市場有效性缺乏易引發(fā)過度反應33-35
• 第四章 創(chuàng)業(yè)板過度反應實證的模型構建35-41
• 4.1 對于過度反應現(xiàn)象的實證模型選擇35
• 4.2 過度反應的實證模型構建35-40
• 4.2.1 模型的實證假設35-36
• 4.2.2 事件研究法下的CAR模型設計及指標構建36-40
• 4.3 實證樣本與時間段選取40-41
• 第五章 創(chuàng)業(yè)板市場過度反應的實證檢驗41-58
• 5.1 事件日與時間區(qū)間劃分41-45
• 5.1.1 過度波動與事件日選擇41-44
• 5.1.2 各形成期與檢驗期劃分結果44-45
• 5.2 股指的過度反應實證檢驗45-50
• 5.2.1 股指的ACAR指標的正態(tài)分布檢驗45
• 5.2.2 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)過度反應的實證結果45-48
• 5.2.3 深證成指過度反應的實證結果48-50
• 5.3 個股組合的過度反應的實證檢驗50-56
• 5.3.1 個股組合的ACAR指標的正態(tài)分布檢驗50-51
• 5.3.2 創(chuàng)業(yè)板個股組合過度反應的實證結果51-54
• 5.3.3 深市非創(chuàng)業(yè)板個股組合過度反應的實證結果54-56
• 5.4 創(chuàng)業(yè)板過度反應實證總結56-58
• 第六章 結論及展望58-60
• 6.1 研究結論58-59
• 6.2 研究展望59-60
• 參考文獻60-63
• 作者簡歷及攻讀碩士學位期間取得的研究成果63-65
• 學位論文數(shù)據(jù)集65

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