本文關(guān)鍵詞：投資者情緒對(duì)盈余公告后價(jià)格漂移影響的研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：一直以來(lái),盈余公告后價(jià)格漂移現(xiàn)象作為資本市場(chǎng)的重要異象之一被廣泛研究,該異象挑戰(zhàn)了傳統(tǒng)的有效市場(chǎng)假說(shuō)。傳統(tǒng)金融學(xué)認(rèn)為模型設(shè)定偏誤和數(shù)據(jù)處理方法的缺陷以及額外風(fēng)險(xiǎn)、額外交易成本及有限套利的存在造成了盈余公告后價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)漂移。行為金融學(xué)發(fā)展為市場(chǎng)異象的研究提供了一個(gè)有益的視角,行為金融學(xué)從投資者行為偏差的角度劃分不同投資者類型、不同投資者心理狀態(tài)并對(duì)投資者之間的特異性差異在不同方面對(duì)市場(chǎng)異象的作用機(jī)理進(jìn)行研究并取得了一定進(jìn)展。然而,關(guān)于投資者情緒對(duì)盈余公告后價(jià)格漂移影響的研究文獻(xiàn)鳳毛麟角,鮮有文獻(xiàn)提及盈余公告后市場(chǎng)在投資者不同情緒狀態(tài)時(shí)是否存在差異化反應(yīng),然而學(xué)界的研究普遍認(rèn)為由于中國(guó)的資本市場(chǎng)成立晚,發(fā)展歷程短,規(guī)章制度不完善,投資者總體素質(zhì)不高等原因中國(guó)股市可能更容易受到投資者情緒的影響,所以在這樣的背景下,本文選取2005-2014年滬深上市A股為研究樣本,構(gòu)造多元回歸模型,以驗(yàn)證我國(guó)股市盈余公告后價(jià)格漂移異象的存在性并在對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性分析的基礎(chǔ)上,將投資者情緒劃分為積極情緒和消極情緒兩種情緒狀態(tài),運(yùn)用分組回歸和整體回歸方法研究不同情緒狀態(tài)、不同盈余信息性質(zhì)下投資者情緒對(duì)盈余公告后價(jià)格漂移的影響,研究發(fā)現(xiàn)投資者情緒是影響資本市場(chǎng)效率的重要因素,投資者情緒與盈余公告后價(jià)格漂移成正相關(guān),積極的投資者情緒更容易帶來(lái)股價(jià)的向上漂移趨勢(shì),相反,消極的投資者情緒將減低盈余信息發(fā)布帶來(lái)的累計(jì)超額收益。不同投資者情緒在不同消息性質(zhì)下對(duì)市場(chǎng)沖擊的過(guò)程中產(chǎn)生差異化影響:好消息在情緒積極的狀態(tài)下比情緒消極時(shí)帶來(lái)股價(jià)的更大程度的漂移,壞消息在情緒悲觀的狀態(tài)下比情緒樂(lè)觀時(shí)帶來(lái)股價(jià)的更大程度的漂移,相比較于樂(lè)觀情緒條件下好消息對(duì)股價(jià)的影響,悲觀情緒條件下壞消息對(duì)股價(jià)的沖擊力度更大,呈現(xiàn)出非對(duì)稱性�？梢酝ㄟ^(guò)買入積極最好消息組合賣出消極最壞消息組合獲得超額收益。文章最后在總結(jié)實(shí)證結(jié)論的基礎(chǔ)上提出了對(duì)于投資者和監(jiān)管層的建議。
【關(guān)鍵詞】：投資者情緒 盈余公告 價(jià)格漂移 投資組合
【學(xué)位授予單位】：南京航空航天大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 第一章 緒論10-21
• 1.1 研究背景及意義10-11
• 1.2 文獻(xiàn)綜述11-18
• 1.2.1 盈余公告后價(jià)格漂移的相關(guān)研究11-13
• 1.2.2 關(guān)于投資者情緒的文獻(xiàn)研究13-16
• 1.2.3 投資者情緒與盈余公告后漂移的相關(guān)文獻(xiàn)16-18
• 1.3 研究思路及結(jié)構(gòu)安排18-21
• 1.3.1 研究?jī)?nèi)容18
• 1.3.2 研究方法18-19
• 1.3.3 可能創(chuàng)新點(diǎn)19
• 1.3.4 結(jié)構(gòu)安排19-21
• 第二章 理論分析和假設(shè)提出21-24
• 2.1 盈余漂移存在性的分析21-22
• 2.2 投資者情緒對(duì)盈余慣性的影響的理論分析22-24
• 第三章 指標(biāo)選擇和構(gòu)建24-33
• 3.1 投資者情緒指標(biāo)的測(cè)度24-30
• 3.1.1 投資者情緒度量指標(biāo)評(píng)述24-26
• 3.1.2 主成分分析法構(gòu)建投資者情緒度量指標(biāo)26-30
• 3.2 盈余公告后價(jià)格漂移相關(guān)指標(biāo)的選擇和測(cè)度30-32
• 3.2.1 未預(yù)期盈余的計(jì)算30-31
• 3.2.2 計(jì)算累積超額收益31-32
• 3.3 本章小結(jié)32-33
• 第四章 投資者情緒影響盈余公告后價(jià)格漂移的實(shí)證分析33-49
• 4.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源33
• 4.2 構(gòu)建投資者情緒影響盈余公告后價(jià)格漂移的實(shí)證模型33-35
• 4.3 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析35-40
• 4.3.1 2005 年-2014 年樣本公司變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析35-39
• 4.3.2 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果：按照SUE分組39-40
• 4.4 多元回歸結(jié)果分析40-45
• 4.4.1 整體樣本回歸結(jié)果分析40-42
• 4.4.2 分組樣本回歸結(jié)果分析42-45
• 4.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)45-47
• 4.6 組合策略構(gòu)造47-48
• 4.7 本章小結(jié)48-49
• 第五章 研究結(jié)論和啟示49-51
• 參考文獻(xiàn)51-55
• 致謝55-56
• 在學(xué)期間的研究成果及發(fā)表的學(xué)術(shù)論文56-57
• 附錄57-63

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：257103