發(fā)布時間：2016-12-24 18:45

  本文關(guān)鍵詞：滬市融資融券對股市波動性影響的實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《西南財經(jīng)大學(xué)》 2014年

滬市融資融券對股市波動性影響的實(shí)證研究

陳文雅  

【摘要】：我國于2010年3月31日正式引入融資融券機(jī)制,這標(biāo)志著我國證券市場的發(fā)展進(jìn)入到了一個新的階段。三年多來,融資融券標(biāo)的證券范圍先后經(jīng)歷了三次擴(kuò)容,融資融券交易在我國得到了快速發(fā)展。截止到2013年9月6號,融資融券的標(biāo)的證券已經(jīng)擴(kuò)充為700只。自引入融資融券交易機(jī)制以來,關(guān)于該制度對我國股票帶來怎樣影響的討論從未停止過。融資融券交易對股票市場的影響到底如何,是否加劇了市場的波動性,融資融券標(biāo)的擴(kuò)容又會給股市帶來怎樣的影響,這些問題一直是理論和實(shí)踐研究中的一個熱點(diǎn)問題。 本文以融資融券交易實(shí)施三年來的情況為研究背景,以上證180指數(shù)近兩年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),選取了2012年3月05日至2014年01月01日期間上證180指數(shù)的日數(shù)據(jù),并采用GARCH模型進(jìn)行了實(shí)證分析。筆者認(rèn)為深入的了解融資融券機(jī)制所發(fā)揮的作用,并探究融資融券對中國股票市場的影響具有重要的意義。本文得出的結(jié)論是：隨著標(biāo)的證券的擴(kuò)容,股票市場的波動逐步下降,但影響不顯著。標(biāo)的范圍的擴(kuò)容在一定程度上降低了股價的波動性,但在短期內(nèi)未對股票市場產(chǎn)生明顯的影響；隨著融資融券標(biāo)的的擴(kuò)容,融資業(yè)務(wù)抑制股市波動性的作用有增大的趨勢；融券業(yè)務(wù)對股市波動性的影響不顯著。并且,融資融券標(biāo)的股票總市值較大時融資業(yè)務(wù)和融券業(yè)務(wù)均具有抑制股市波動的作用,而對于股票總市值較小的一組,實(shí)證結(jié)果表明融資業(yè)務(wù)對股市波動的影響極小,融券業(yè)務(wù)在一定程度上具有抑制股市波動的作用。 針對本文的分析結(jié)果,筆者在借鑒前人經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上提出了相關(guān)政策建議。第一,優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。鑒于機(jī)構(gòu)投資者具備充分的信息和良好的投資理念,要擴(kuò)大機(jī)構(gòu)交易者的范圍,這有利于減小股票市場的波動；而對于散戶投資者,應(yīng)優(yōu)化和培養(yǎng)他們價值投資的理念,加強(qiáng)對融資融券的認(rèn)識和風(fēng)險識別能力；第二,進(jìn)一步擴(kuò)大標(biāo)的證券的范圍和拓寬證券公司的業(yè)務(wù)范圍。實(shí)施轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù),增加了投資產(chǎn)品的種類和數(shù)量,也可以增加證券市場的活躍性,提高資金的流動效率,對于融資融券業(yè)務(wù)的開展也具有重要的意義。第三,鼓勵金融市場創(chuàng)新、完善監(jiān)管制度。實(shí)施轉(zhuǎn)融通機(jī)制,通過建立證券金融公司來促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展,既可以解決證券公司融資難的問題,又可以增強(qiáng)其抵御風(fēng)險的能力。另外,推出轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)可以彌補(bǔ)目前融券券源較少的機(jī)制短板,有利于融券費(fèi)率的降低,可以增強(qiáng)融券賣空機(jī)制對市場的積極作用。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F224;F832.51
【目錄】：

下載全文 更多同類文獻(xiàn)

CAJ全文下載

(如何獲取全文？ 歡迎：購買知網(wǎng)充值卡、在線充值、在線咨詢)

CAJViewer閱讀器支持CAJ、PDF文件格式

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前9條

1 張磊;;融券機(jī)制與波動性、流動性的相關(guān)性研究——基于臺灣證券市場的實(shí)證檢驗(yàn)[J];北方經(jīng)濟(jì);2006年20期

2 廖士光;楊朝軍;;賣空交易機(jī)制、波動性和流動性——一個基于香港股市的經(jīng)驗(yàn)研究[J];管理世界;2005年12期

3 張海楠;;我國證券市場監(jiān)管現(xiàn)狀淺析[J];經(jīng)營管理者;2009年20期

4 肖欣榮;;融資融券和股指期貨對中國股市的影響:國別經(jīng)驗(yàn)和初步評估[J];廣東金融學(xué)院學(xué)報;2010年05期

5 吳娟;賣空機(jī)制運(yùn)作機(jī)理分析及對我國的啟示[J];市場周刊.財經(jīng)論壇;2004年04期

6 陳淼鑫;鄭振龍;;賣空機(jī)制對證券市場的影響:基于全球市場的經(jīng)驗(yàn)研究[J];世界經(jīng)濟(jì);2008年12期

7 陳思行;;證券信用交易制度對股市波動性的影響——基于臺灣市場的實(shí)證研究[J];世界經(jīng)濟(jì)情況;2010年09期

8 林嘉永;;證券市場賣空機(jī)制的實(shí)驗(yàn)研究[J];統(tǒng)計與決策;2006年18期

9 楊德勇;吳瓊;;融資融券對上海證券市場影響的實(shí)證分析——基于流動性和波動性的視角[J];中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報;2011年05期

【共引文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王佳佳;;賣空交易對新興市場波動率的影響分析[J];畢節(jié)學(xué)院學(xué)報;2011年04期

2 王旻;廖士光;吳淑琨;;融資融券交易的市場沖擊效應(yīng)研究——基于中國臺灣證券市場的經(jīng)驗(yàn)與啟示[J];財經(jīng)研究;2008年10期

3 賈明琪;趙亮;;融資融券對A股市場影響幅度的研究[J];財會月刊;2012年09期

4 羅黎平;饒育蕾;;賣空機(jī)制對股票價格影響的非線性動力學(xué)模擬[J];系統(tǒng)工程;2011年12期

5 戴秦;嚴(yán)廣樂;施泉生;;我國證券信用交易引入與股價波動相關(guān)性分析[J];改革與戰(zhàn)略;2008年06期

6 袁懷宇;張宗成;;賣空限制對股票市場收益非對稱性的影響——基于上海和香港的實(shí)證比較研究[J];管理學(xué)報;2009年08期

7 王立民;劉祥東;劉澄;田飛;;基于行為金融實(shí)驗(yàn)的非線性證券價格動態(tài)模型[J];管理學(xué)報;2012年07期

8 許紅偉;陳欣;;我國推出融資融券交易促進(jìn)了標(biāo)的股票的定價效率嗎?——基于雙重差分模型的實(shí)證研究[J];管理世界;2012年05期

9 楊貝貝;;轉(zhuǎn)融通對上海證券市場流動性和波動性的影響分析[J];安陽師范學(xué)院學(xué)報;2013年01期

10 林祥友;代宏霞;;融資融券交易對ETF基金市場流動性的影響[J];西部論壇;2013年03期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 張宗成;袁懷宇;;賣空限制與股票市場收益的非對稱性——基于上海和香港的實(shí)證比較研究[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

2 李備友;路英;李守偉;;限制賣空交易對證券市場波動性的影響分析[A];第十二屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2010年

3 張宗成;袁懷宇;;賣空限制與股票市場收益的非對稱性——基于上海和香港的實(shí)證比較研究[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會——技術(shù)與創(chuàng)新管理分會場論文集[C];2008年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 廖士光;中國證券市場流動性價值問題研究[D];上海交通大學(xué);2007年

2 付岱山;流動性過剩背景下的中國金融宏觀調(diào)控研究[D];遼寧大學(xué);2008年

3 袁懷宇;中國證券市場賣空機(jī)制研究[D];華中科技大學(xué);2009年

4 林祥友;融資融券交易下的股指期貨市場功能研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2009年

5 蔡笑;融資融券對股票市場的影響研究[D];蘇州大學(xué);2010年

6 皮六一;中國證券交易制度的設(shè)計與變革研究[D];華東師范大學(xué);2013年

7 李錦成;對沖基金對中國A股市場的影響研究[D];山西財經(jīng)大學(xué);2013年

8 林祥友;融資融券交易下股指期貨市場功能的時變性研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2012年

9 郝鵬;賣空交易、信息分布以及資產(chǎn)價格行為研究[D];天津大學(xué);2012年

10 徐信喆;證券市場流動性黑洞形成過程及預(yù)警研究[D];上海交通大學(xué);2014年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 胡志堅;中國證券市場推出賣空機(jī)制對市場的影響[D];浙江大學(xué);2011年

2 王帆;中國股票市場做空機(jī)制功能分析[D];河南大學(xué);2011年

3 邢琦;蠱惑交易法律問題研究[D];中國政法大學(xué);2011年

4 趙鵬;融資融券對中國股票市場波動性影響研究[D];內(nèi)蒙古大學(xué);2011年

5 汪利林;我國證券市場融資融券交易研究[D];中央民族大學(xué);2011年

6 鐘笑珊;融資融券交易對我國證券市場的影響研究[D];華南理工大學(xué);2011年

7 傅慧芳;融資融券交易對股票定價效率的影響[D];復(fù)旦大學(xué);2011年

8 王玉靜;中國融資券交易的風(fēng)險監(jiān)管研究[D];遼寧大學(xué);2011年

9 譚云鶴;融資融券業(yè)務(wù)與我國股票市場穩(wěn)定性關(guān)系研究[D];云南大學(xué);2011年

10 張國棟;融資融券對證券市場的影響研究[D];安徽大學(xué);2011年

【二級參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 廖士光;張宗新;;新興市場引入賣空機(jī)制對股市的沖擊效應(yīng)——來自香港證券市場的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];財經(jīng)研究;2005年10期

2 王旻;廖士光;吳淑琨;;融資融券交易的市場沖擊效應(yīng)研究——基于中國臺灣證券市場的經(jīng)驗(yàn)與啟示[J];財經(jīng)研究;2008年10期

3 梁萬泉;;賣空機(jī)制對股票現(xiàn)貨市場和股指期貨市場的影響[J];改革與戰(zhàn)略;2005年11期

4 廖士光;楊朝軍;;賣空交易機(jī)制、波動性和流動性——一個基于香港股市的經(jīng)驗(yàn)研究[J];管理世界;2005年12期

5 鄧焱木;楊朝軍;;賣空交易機(jī)制的風(fēng)險及其傳導(dǎo)機(jī)制[J];哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2006年04期

6 周維富;我國資本市場發(fā)展中存在的問題及其改進(jìn)取向分析[J];經(jīng)濟(jì)與管理研究;1998年01期

7 劉中文;李軍;;融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險與控制研究[J];經(jīng)濟(jì)縱橫;2007年06期

8 李寧,孟繁榮,何孝星;關(guān)于完善我國證券監(jiān)管的若干構(gòu)想[J];金融研究;2000年11期

9 廖士光;楊朝軍;;賣空交易機(jī)制對股價的影響——來自臺灣股市的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];金融研究;2005年10期

10 李昌榮,楊朝軍;證券賣空機(jī)制的風(fēng)險及其控制[J];金融與經(jīng)濟(jì);2005年02期

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 皮海洲;;轉(zhuǎn)融通要重點(diǎn)發(fā)展轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)[J];武漢金融;2012年09期

2 李亞飛;李傳慧;;融資融券中的法律關(guān)系[J];卓越理財;2008年08期

3 ;關(guān)于核準(zhǔn)中國銀河證券股份有限公司融資融券業(yè)務(wù)資格的批復(fù)[J];中國證券監(jiān)督管理委員會公告;2010年06期

4 ;關(guān)于核準(zhǔn)平安證券有限責(zé)任公司融資融券業(yè)務(wù)資格的批復(fù)[J];中國證券監(jiān)督管理委員會公告;2010年11期

5 ;關(guān)于核準(zhǔn)國都證券有限責(zé)任公司融資融券業(yè)務(wù)資格的批復(fù)[J];中國證券監(jiān)督管理委員會公告;2010年11期

6 ;關(guān)于核準(zhǔn)宏源證券股份有限公司融資融券業(yè)務(wù)資格的批復(fù)[J];中國證券監(jiān)督管理委員會公告;2010年11期

7 ;關(guān)于核準(zhǔn)山西證券股份有限公司融資融券業(yè)務(wù)資格的批復(fù)[J];中國證券監(jiān)督管理委員會公告;2012年04期

8 ;關(guān)于核準(zhǔn)浙商證券有限責(zé)任公司融資融券業(yè)務(wù)資格的批復(fù)[J];中國證券監(jiān)督管理委員會公告;2012年04期

9 ;關(guān)于核準(zhǔn)華鑫證券有限責(zé)任公司融資融券業(yè)務(wù)資格的批復(fù)[J];中國證券監(jiān)督管理委員會公告;2012年05期

10 ;關(guān)于核準(zhǔn)日信證券有限責(zé)任公司融資融券業(yè)務(wù)資格的批復(fù)[J];中國證券監(jiān)督管理委員會公告;2012年05期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 劉翰林;呂冬潔;;融資融券價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的結(jié)構(gòu)及其市場意義[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會第十八屆學(xué)術(shù)年會（2011）論文集[C];2011年

2 徐瑾;;國債回購交易中融券方的成本和考核指標(biāo)[A];上海煙草系統(tǒng)2002年度學(xué)術(shù)論文選編[C];2002年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王栩;[N];金融時報;2004年

2 記者 凌嘉;[N];北京現(xiàn)代商報;2006年

3 商報記者　 劉杰;[N];北京現(xiàn)代商報;2006年

4 管雅冬;[N];北京商報;2006年

5 本報記者　 康民;[N];中國保險報;2006年

6 本報記者　 潘峰;[N];中國房地產(chǎn)報;2006年

7 本報記者 馬宏建;[N];中國改革報;2006年

8 本報編輯部 綜合整理;[N];中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報;2006年

9 太平洋證券研發(fā)部 李曉明;[N];證券日報;2006年

10 本報記者　 侯捷寧;[N];證券日報;2006年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 黃江東;融資融券法律制度研究[D];華東政法大學(xué);2012年

2 蔡笑;融資融券對股票市場的影響研究[D];蘇州大學(xué);2010年

3 吳海燕;融資融券機(jī)制下我國可轉(zhuǎn)債市場特征及Delta套利策略研究[D];湖南大學(xué);2013年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 崔馨;我國融資融券業(yè)務(wù)模式及其動態(tài)平衡[D];同濟(jì)大學(xué);2008年

2 梁柳欣;融資融券對國內(nèi)券商的影響與風(fēng)險控制[D];上海交通大學(xué);2010年

3 強(qiáng)歡;我國融資融券制度實(shí)證研究[D];中國政法大學(xué);2010年

4 畢世強(qiáng);融資融券A股市場影響研究[D];大連理工大學(xué);2010年

5 閆宇輝;我國融資融券監(jiān)管法律問題研究[D];海南大學(xué);2011年

6 鄭思文;我國券商融資融券問題的實(shí)證研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

7 金妍;融資融券模式的國際比較及對中國的啟示[D];東北師范大學(xué);2011年

8 賈星博;我國融券費(fèi)率定價的實(shí)證分析[D];西南財經(jīng)大學(xué);2012年

9 齊章利;融資融券業(yè)務(wù)對中國股市影響研究[D];南昌大學(xué);2012年

10 楊曉霞;發(fā)展我國融資融券業(yè)務(wù)的可行性研究[D];暨南大學(xué);2007年

  本文關(guān)鍵詞：滬市融資融券對股市波動性影響的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：225887