本文選題：賣空 + 意見(jiàn)分歧��； 參考：《經(jīng)濟(jì)學(xué)報(bào)》2016年03期

【摘要】：以盈余公告事件為背景,本文探討賣空限制對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的影響。結(jié)果表明:賣空受到限制的股票,其在盈余公告公布期間的收益率相對(duì)較低,尤其是當(dāng)投資者之間的意見(jiàn)分歧較為嚴(yán)重時(shí)。這一發(fā)現(xiàn)驗(yàn)證了Milller(1977)的猜測(cè):賣空限制和意見(jiàn)分歧相結(jié)合,導(dǎo)致股價(jià)高估,主要表現(xiàn)為高估的股價(jià)在盈余公告公布期間出現(xiàn)較大的向下調(diào)整。我們還發(fā)現(xiàn),當(dāng)投資者之間的意見(jiàn)分歧較大時(shí),賣空受到限制的股票,其在盈余公告公布期間出現(xiàn)暴跌的可能性也較高。這進(jìn)一步說(shuō)明,賣空限制阻礙了信息,尤其是負(fù)面信息的傳播,從而導(dǎo)致個(gè)股在盈余公告公布期間出現(xiàn)暴跌。本文的結(jié)論對(duì)客觀認(rèn)識(shí)賣空限制對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和定價(jià)效率的影響具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
[Abstract]:On the background of the earnings announcement event, this paper discusses the effect of short selling limit on the price discovery of China's capital market. The results show that short selling shares are relatively low in earnings announcement during the announcement of earnings announcement, especially when the differences of opinions among investors are severe. This discovery validates the speculation of Milller (1977): The combination of air restrictions and disagreement leads to overvaluation of the stock price, which is mainly shown as a big downward adjustment during the announcement of the earnings announcement. We also found that when the differences of opinion among investors are large, the stock which is restricted by short selling is also more likely to fall during the announcement of earnings announcement. The conclusion of this paper is of great practical significance to the objective understanding of the effect of short selling limit on the price discovery and pricing efficiency of the stock market in China.
【作者單位】： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【分類號(hào)】：F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李建棟;;股市賣空的理論與實(shí)踐[J];浙江金融;2012年08期

2 ;第三季,風(fēng)險(xiǎn)投資慘淡交易[J];中國(guó)科技信息;2000年23期

3 劉莉,周紅霞,劉艷輝;允許賣空的最優(yōu)資產(chǎn)組合投資模型中的幾個(gè)定理[J];湖北大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2002年01期

4 戈華;賣空的藝術(shù)[J];科學(xué)投資;2002年10期

5 鄧憶平;精明者的游戲——評(píng)《賣空的藝術(shù)》[J];數(shù)字財(cái)富;2003年10期

6 凱思琳·F·斯泰萊 ,崔世華;賣空信徒的圣經(jīng)[J];數(shù)字財(cái)富;2003年10期

7 吳瓊;文福強(qiáng);;允許賣空和不允許賣空的證券組合優(yōu)化分析[J];廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào);2006年06期

8 夏峰;吳松青;;美國(guó)、香港證券市場(chǎng)限制股票賣空淺析[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2009年05期

9 靳海娟;張作泉;;不允許賣空條件下不相關(guān)資產(chǎn)的實(shí)證分析[J];湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版);2010年04期

10 呂丹;;賣空來(lái)襲[J];首席財(cái)務(wù)官;2011年01期

相關(guān)會(huì)議論文 前4條

1 張宗成;袁懷宇;;賣空限制與股票市場(chǎng)收益的非對(duì)稱性——基于上海和香港的實(shí)證比較研究[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——技術(shù)與創(chuàng)新管理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2008年

2 張鵬;;不允許賣空情況下均值-方差和均值-VaR投資組合比較研究[A];第九屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2007年

3 陳志平;陳玉娜;;多因子結(jié)構(gòu)下新型MV模型的解析解[A];中國(guó)運(yùn)籌學(xué)會(huì)第九屆學(xué)術(shù)交流會(huì)論文集[C];2008年

4 張鵬;張忠楨;;不允許賣空情況下M-VaR和M-SA投資組合比較研究[A];第十屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2008年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 黃繼匯;美證交會(huì)延長(zhǎng)19只股票賣空限令期限[N];中國(guó)證券報(bào);2008年

2 ;限制針對(duì)“兩房”和券商的股票賣空行為[N];經(jīng)濟(jì)參考報(bào);2008年

3 何珊;危機(jī)也能投機(jī),“倫敦賣空之王”逆市發(fā)財(cái)[N];新華每日電訊;2008年

4 本報(bào)記者 黃繼匯;美證交會(huì)擬推限制賣空股票措施[N];中國(guó)證券報(bào);2009年

5 本報(bào)記者 馬玉榮　于南;“裸賣空”的深刻警示[N];證券日?qǐng)?bào);2009年

6 特約撰稿 陳程;美國(guó)金融業(yè)裸賣空時(shí)代徹底結(jié)束[N];中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào);2009年

7 ;美證交會(huì)將永久禁止股市“裸賣空”操作[N];新華每日電訊;2009年

8 記者 倪丹　編輯 阮奇;韓國(guó)金管局表示將出臺(tái)債券裸賣空準(zhǔn)則[N];上海證券報(bào);2009年

9 本報(bào)記者 陳聽(tīng)雨;德國(guó)全面封殺“裸賣空”交易[N];中國(guó)證券報(bào);2010年

10 證券時(shí)報(bào)記者 吳家明;德國(guó)內(nèi)閣批準(zhǔn)裸賣空禁令議案[N];證券時(shí)報(bào);2010年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前2條

1 謝綿陛;看法差異、信息不對(duì)稱、賣空限制與價(jià)格形成[D];廈門(mén)大學(xué);2004年

2 王景;異質(zhì)信念、賣空限制與股價(jià)行為[D];廈門(mén)大學(xué);2008年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 高明會(huì);賣空限制對(duì)投資者羊群效應(yīng)和反應(yīng)過(guò)度行為的影響研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2015年

2 宋青;賣空與非賣空約束下的股市定價(jià)效率研究[D];山東財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

3 俞寧;異質(zhì)信念對(duì)股票價(jià)格的影響：泡l氡┑鳾D];復(fù)旦大學(xué);2014年

4 姜祿彥;市場(chǎng)分割和賣空收入限制下的證券賣空建模[D];復(fù)旦大學(xué);2014年

5 朱旭;賣空限制下異質(zhì)信念對(duì)我國(guó)股票價(jià)格的影響[D];北京理工大學(xué);2015年

6 張一;賣空限制對(duì)機(jī)構(gòu)投資者投資行為的影響研究[D];鄭州大學(xué);2011年

7 游涵婧;賣空限制對(duì)股票收益率和交易量相關(guān)性的影響研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2006年

8 陳璇淼;賣空制作用研究[D];上海交通大學(xué);2012年

9 王詩(shī)行;禁止賣空情況下股票價(jià)值被高估的實(shí)證分析[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2005年

10 郭曉輝;基于VaR的無(wú)賣空投資組合分析及實(shí)證研究[D];北方工業(yè)大學(xué);2007年

，

本文編號(hào)：1978372