本文關(guān)鍵詞：信息不對(duì)稱(chēng)與股票價(jià)格變動(dòng)——我國(guó)證券市場(chǎng)信息傳導(dǎo)機(jī)制的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《首屆海峽兩岸會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集》2009年

信息競(jìng)爭(zhēng)性披露、投資者注意力與信息傳播效率

王艷艷  于李勝  沈哲  

【摘要】：最近的研究表明,信息的集中披露會(huì)分散投資者的注意力,導(dǎo)致市場(chǎng)面對(duì)大量信息不能及時(shí)作出充分反應(yīng)。本文借鑒認(rèn)知心理學(xué)關(guān)于注意力分配領(lǐng)域的研究,將企業(yè)的盈余公告信息進(jìn)一步分成市場(chǎng)層面、板塊層面和公司層面三部分的基礎(chǔ)上對(duì)我國(guó)投資者的注意力在這三者之間分配的問(wèn)題進(jìn)行了探討,我們提出了"投資者注意力分類(lèi)聚焦假說(shuō)",即信息競(jìng)爭(zhēng)性披露的增加有利于提升投資者對(duì)市場(chǎng)和板塊層面的信息處理,而降低了投資者對(duì)公司層面信息的處理能力。當(dāng)市場(chǎng)和板塊層面的信息在市場(chǎng)定價(jià)中起主導(dǎo)作用時(shí),信息競(jìng)爭(zhēng)性披露的增加將提高投資者市場(chǎng)反應(yīng)。我們的結(jié)果顯示,多信息日投資者對(duì)于未預(yù)期盈余的及時(shí)市場(chǎng)反應(yīng)顯著強(qiáng)于少信息日;從盈余公告后的漂移程度方面看,在多信息日公告盈余信息的企業(yè),盈余公告后的漂移程度顯著低于在少信息日公告的企業(yè)。我們研究的引申意義在于,加強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù),提高股價(jià)對(duì)公司層面的信息反應(yīng)是優(yōu)化信息披露制度,提高市場(chǎng)效率不可忽視的因素。

【作者單位】：
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“信息操控、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度與盈余公告后的漂移現(xiàn)象(PEAD)(70972114)” 教育部青年項(xiàng)目“信息風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制(08JC630074)”、“競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下審計(jì)策略與結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究”的資助
【分類(lèi)號(hào)】：F275
【正文快照】：

一、引言信息充分披露一直被認(rèn)為是解決現(xiàn)代企業(yè)以及資本市場(chǎng)中信息不對(duì)稱(chēng)的良藥。1997年的亞洲金融危機(jī)、近幾年國(guó)際和國(guó)內(nèi)企業(yè)的財(cái)務(wù)丑聞案件、以及正在經(jīng)歷的全球性金融危機(jī),使得公開(kāi)信息的披露又成了監(jiān)管者提高資本市場(chǎng)透明度和市場(chǎng)效率的有力武器�，F(xiàn)有的研究認(rèn)為,信息

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【參考文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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