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畢業(yè)論文范文題目：中國(guó)股市績(jī)優(yōu)股定價(jià)模型，論文范文關(guān)鍵詞：中國(guó)股市績(jī)優(yōu)股定價(jià)模型
中國(guó)股市績(jī)優(yōu)股定價(jià)模型畢業(yè)論文范文介紹開(kāi)始：
【論文摘要】：全文分為三章，第一章為股票定價(jià)的理論部分，第二章為我國(guó)股票定價(jià)的實(shí)證部分。第三章為全流通分析。第一章研究結(jié)果認(rèn)為，股票定價(jià)理論可以分為傳統(tǒng)股票定價(jià)理論和現(xiàn)代股票定價(jià)理論。所謂傳統(tǒng)股票定價(jià)理論是指在馬克維茨資產(chǎn)組合定價(jià)理論提出之前的股票定價(jià)理論，它以單個(gè)股票的內(nèi)在價(jià)值或價(jià)格運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)為研究對(duì)象，主要以紅利貼現(xiàn)模型為代表。傳統(tǒng)股票定價(jià)理論的主要缺陷是對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的數(shù)量關(guān)系沒(méi)有作進(jìn)一步的說(shuō)明，而這一問(wèn)題正是現(xiàn)代股票定價(jià)理論的研究重點(diǎn)�，F(xiàn)代股票定價(jià)理論以馬克維茨資產(chǎn)組合理論為基礎(chǔ)。將復(fù)雜的投資決策問(wèn)題簡(jiǎn)化為收益——風(fēng)險(xiǎn)模型。但在以股票風(fēng)險(xiǎn)解釋股票收益的時(shí)候，現(xiàn)代股票定價(jià)理論也是存在爭(zhēng)議的。資本資產(chǎn)定價(jià)模型認(rèn)為，股票（組合）的收益率只與股票（組合）的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β有關(guān)，與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)。單因素模型認(rèn)為，股票的收益率可以由系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)合解釋?zhuān)严到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)限制在一個(gè)因素（如市場(chǎng)指數(shù)）當(dāng)中。多因素模型則用多個(gè)宏觀經(jīng)（本文此處忽略..）濟(jì)變量來(lái)解釋系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。法馬和弗倫奇在新發(fā)表的論文中，通過(guò)證明發(fā)現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β不能對(duì)股票收益差別給予解釋?zhuān)窍到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中的公司規(guī)模和權(quán)益/市值是股票收益率的重要解釋因素。第二章分為我國(guó)證券市場(chǎng)股票定價(jià)的特征和我國(guó)證券市場(chǎng)股票的特征因素模型。第二章研究結(jié)果認(rèn)為，我國(guó)證券市場(chǎng)股票收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系并不符合資本資產(chǎn)定價(jià)模型的結(jié)論，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因素在我國(guó)股票定價(jià)中扮演著重要的角色。這主要?dú)w因于兩個(gè)原因：一是我國(guó)股票市場(chǎng)的非有效性。我國(guó)股市由于存在信息不對(duì)稱(chēng)、管理不規(guī)范、市場(chǎng)規(guī)模小、機(jī)構(gòu)投資者缺乏等因素，使得我國(guó)股市遠(yuǎn)離市場(chǎng)有效狀態(tài)。而資本資產(chǎn)定價(jià)模型這一均衡模型，是以市場(chǎng)有效率為前提的，當(dāng)資產(chǎn)定價(jià)缺乏信息效率時(shí)，資本資WP=125產(chǎn)定價(jià)模型模型的結(jié)論就不適合市場(chǎng)的實(shí)際情況了。二是投資組合的非有效性。我國(guó)股市的參與者多為散戶(hù)投資者，由于受到財(cái)力和能力的限制，其投資組合的分散化程度必然有限。資本資產(chǎn)定價(jià)模型關(guān)于投資者持有高度分散化股（文章此處忽略..）票組合的前提假設(shè)不符合我國(guó)股市目前的實(shí)際情況，因此非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)影響股票的收益率。同時(shí)，成功地建立了一個(gè)基于績(jī)優(yōu)股的特征因素模型。上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)首先表現(xiàn)在上市公司的盈利能力。我們可以設(shè)立主營(yíng)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益這四個(gè)指標(biāo)來(lái)反映上市公司的盈利能力。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的上市公司的長(zhǎng)期和短期償債能力都應(yīng)該比較強(qiáng)。我們采用股東權(quán)益比率（1—資產(chǎn)負(fù)債率）這一指標(biāo)來(lái)反映上市公司的長(zhǎng)期償債能力；采用流動(dòng)比率來(lái)反映上市公司的短期償債能力。資產(chǎn)管理能力反映上市公司在資產(chǎn)管理方面的效率�？梢杂每傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率這三個(gè)指標(biāo)，來(lái)反映上市公司在資產(chǎn)管理方面的能力。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的上市公司應(yīng)該表現(xiàn)出較高的成長(zhǎng)性。我們?cè)O(shè)立總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，這三個(gè)指標(biāo)來(lái)反映上市公司的成長(zhǎng)性。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的上市公司其股本擴(kuò)張能力也應(yīng)較強(qiáng)。我們用每股凈資產(chǎn)、每股公基金和每股未分配利潤(rùn)，這三個(gè)指（略..）標(biāo)來(lái)反映上市公司的擴(kuò)張能力。上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞，與所屬行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)緊密相關(guān)。因此，，所屬行業(yè)對(duì)某些行業(yè)上市公司股票的股價(jià)關(guān)系也較為密切。有些行業(yè)發(fā)展前景廣闊，其行業(yè)內(nèi)上市公司股票的股價(jià)整體定位就比較高，而夕陽(yáng)行業(yè)上市公司股票價(jià)格整體定位就比較低。這樣就會(huì)使得不同行業(yè)的兩個(gè)上市公司，即使經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)完全一樣，其股票也可能因?yàn)樾袠I(yè)的因素而差別很大。另外，我國(guó)目前上市公司的國(guó)家股與法人股還未流通上市，這樣股價(jià)只能反映二級(jí)市場(chǎng)上流通股的成交價(jià)格。因此，我們?cè)诳紤]影響股價(jià)的基本面因素時(shí)。還必須考慮上市公司的行業(yè)性質(zhì)和流通股本的大小。本文選取了對(duì)公司股價(jià)可能有影響的七個(gè)主要公司W(wǎng)P=126特征（盈利能力、償債能力、資產(chǎn)管理能力、成長(zhǎng)性、股本擴(kuò)張能力、行業(yè)、流通股）、16個(gè)指標(biāo)來(lái)解釋股價(jià)。把上市公司按照績(jī)差、績(jī)平、績(jī)優(yōu)進(jìn)行分類(lèi)建立回歸方程。發(fā)現(xiàn)從績(jī)差股、業(yè)績(jī)一般股到績(jī)優(yōu)股，回歸方程對(duì)績(jī)優(yōu)股定價(jià)的解釋能力最強(qiáng)。也就是說(shuō)，根據(jù)公司特征（此處忽略..）因素來(lái)建立的定價(jià)模型比較適合績(jī)優(yōu)股。而對(duì)于其他幾類(lèi)股票。股票定價(jià)還要受到各類(lèi)題材因素（資產(chǎn)重組、莊家操縱等）的影響。由于這些題材因素很難量化，因此建立這幾類(lèi)的定價(jià)模型就比較困難�？�(jī)優(yōu)股應(yīng)具有五項(xiàng)主要特征：（1）極強(qiáng)的獲利能力和很強(qiáng)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。（2）極強(qiáng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力。（3）很好的股本擴(kuò)張能力和態(tài)勢(shì)。（4）產(chǎn)品或服務(wù)的需求總量不斷擴(kuò)大，所在行業(yè)前景良好。（5）公司擁有良好的管理和高價(jià)值的品牌與商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)。績(jī)優(yōu)股的回歸方程基本上能通過(guò)各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。第三章分析了七大類(lèi)國(guó)有股減持方案，進(jìn)一步明確全流通的核心問(wèn)題是價(jià)格。分析各類(lèi)國(guó)有股減持方案以及全流通的可行性。方案類(lèi)別一為配售。其中凈資產(chǎn)方案簡(jiǎn)單明了，但是缺乏理論依據(jù)；模擬市場(chǎng)定價(jià)法有一定的可行性。方案類(lèi)別二為股權(quán)調(diào)整。其中擴(kuò)股方案是為數(shù)不多的幾個(gè)可行的方案之一。方案類(lèi)別三為開(kāi)辟第二市場(chǎng)。筆者認(rèn)為均不可行。方案類(lèi)別四為預(yù)設(shè)未來(lái)流通權(quán)。
以上為本篇畢業(yè)論文范文中國(guó)股市績(jī)優(yōu)股定價(jià)模型的介紹部分。

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