本文關鍵詞：知情的市場參與者對股價信息含量的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《南京理工大學》 2015年

知情的市場參與者對股價信息含量的影響研究

胡韞  

【摘要】：股價信息含量(Synchronicity),通常是指在公司年度財務報表發(fā)布前可以從股票價格以及股票價格波動的情況反映出來的公司特質信息。如果股票價格能充分有效地反映公司層面的特質信息,則說明股價信息含量高。反之,則意味著股價信息含量低。中國證券市場是新興的資本市場,股價信息含量較低,市場有效性不充分。知情的市場參與者,是指證券市場上股票的交易者,他們可以通過自己的優(yōu)勢獲取市場信息、行業(yè)信息以及反映公司特質信息,主要包括證券分析師,機構投資者和公司內部人。其通過在證券市場中的套利交易行為向市場傳遞著股票的內在價值和投資風險。本文以此為理論基礎,以中國證券市場上市公司為研究對象,以Roll通過多因素定價模型得出的1-R2為股價信息含量衡量指標,將知情的市場參與者分為證券分析師、機構投資者和公司內部人,分別檢驗證券分析師、機構投資者和公司內部人對股價信息含量的影響,并把知情的市場參與者作為一個整體,討論三類知情市場參與者對股價信息含量的共同作用。本文選取我國深滬兩市2009-2013年A股上市公司為數據樣本,檢驗證券分析師,機構投資者以及公司內部人對股價信息含量的影響。研究結果顯示：首先,我國證券市場與國外成熟的證券市場相比,股價信息含量存在一定差距,但是,從整體趨勢來看,在2009-2013年期間,我國股價信息含量基本上呈現(xiàn)上升的趨勢；其次,分別考察知情的市場參與者與股價信息含量之間的關系時,證券分析師的跟隨、機構投資者的交易活躍度以及公司內部人的交易行為均會增加股價信息含量；再次,綜合考察發(fā)現(xiàn),當引入證券分析師和公司內部人變量時,機構投資者與股價信息含量之間不存在顯著關系；但是,在進行去零值檢驗后,結果發(fā)現(xiàn)證券分析師、機構投資者以及內部交易人的交易行為均對股價信息含量產生顯著影響。

【關鍵詞】：
【學位授予單位】：南京理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

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