本文關(guān)鍵詞：投行聲譽(yù)對IPO財(cái)務(wù)專項(xiàng)自查公司撤單的影響研究　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：資本市場上,投資銀行作為中介機(jī)構(gòu),在減少信息不對稱、提高市場效率方面,發(fā)揮著重要作用。投資銀行作為市場上的長期參與者,其長期業(yè)績建立起來的聲譽(yù),對投行的長期可持續(xù)性發(fā)展有著重要的意義。首先,基于信號理論,發(fā)行公司為了向投資者傳遞公司的財(cái)務(wù)與經(jīng)營信息,會選擇高聲譽(yù)的承銷商,“借用”承銷商的聲譽(yù),來減輕新股發(fā)行的不確定性、進(jìn)而提高發(fā)行價格。另外,基于認(rèn)證理論,承銷商會將長期建立的聲譽(yù)視為有價值的無形資產(chǎn),為了維護(hù)聲譽(yù),投資銀行可能制定較為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn),審慎地進(jìn)行盡職調(diào)查并監(jiān)督發(fā)行公司的盈利管理行為,為投資者把好關(guān)。因此,投行聲譽(yù)的建立在資本市場上有著重要的意義。中國資本市場已有二十多年的歷史。自二十世紀(jì)九十年代,中國資本市場經(jīng)歷了迅猛的發(fā)展,并幾經(jīng)發(fā)行制度的改革。隨著從國家主導(dǎo)到市場導(dǎo)向化的推進(jìn),投資銀行作為資本市場上的中介機(jī)構(gòu)的角色和地位開始凸顯。2013年IPO公司財(cái)務(wù)專項(xiàng)自查工作,為研究投行聲譽(yù)在與承銷新股的質(zhì)量發(fā)面的關(guān)系,提供了很好的樣本。本文以2013年IPO財(cái)務(wù)專項(xiàng)自查所有在審公司為樣本,探討了投行聲譽(yù)機(jī)制在中國資本市場上是否已經(jīng)建立,以及是否能夠有效地鑒定公司財(cái)務(wù)信息的披露質(zhì)量。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)投行聲譽(yù)與在審公司的未撤單可能性之間存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系；說明聲譽(yù)好的投行承銷的公司對其財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量和真實(shí)性更具有信心并提交財(cái)務(wù)自查報告。同時,在進(jìn)一步的探討中發(fā)現(xiàn),投行聲譽(yù)可以有效地遏制在審公司的盈余管理行為,這是投行聲譽(yù)顯著提高在審公司未撤單可能性的一個重要途徑；這一點(diǎn)可以用信號理論或者認(rèn)證理論來闡釋。因此,在中國的資本市場,投行作為中介機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)機(jī)制基本己經(jīng)建立。亦即投行作為中介機(jī)構(gòu),能夠有效的減少發(fā)行公司和投資者之間的信息不對稱性,提高市場效率。這一點(diǎn)對中國資本市場進(jìn)一步深化發(fā)行制度改革、將價值判斷和約束力由市場決定有重要意義。本文對中國IPO市場上的投行聲譽(yù)機(jī)制提供新的證據(jù)。
[Abstract]:Capital market, investment banks as intermediaries, in reducing the information asymmetry, improve market efficiency, plays an important role. As a long-term investment banking market participants, their long-term performance to build a reputation, is of great significance to sustainable development of investment banks. Firstly, based on the signal theory, the issuing company to transfer of financial and business information company to investors, will choose the high reputation of underwriters, "borrow" the reputation of underwriters, to reduce the uncertainty of the IPO, and then raise the issue price. In addition, based on the theory of certification, the Underwriters will establish long-term reputation as the valuable intangible assets, in order to safeguard the reputation. The investment bank may establish more stringent standards, carefully earnings management and supervision of the issuing company due diligence, investors for good relations. Therefore, the reputation of investment banks Establishment has the vital significance in the capital market. China capital market has a history of more than 20 years. Since 1990s, Chinese capital market experienced a rapid development, and the reform of the distribution system. With several from the country leading to market oriented advancement, the role and status of investment banks as intermediaries in the capital market to start highlights.2013 IPO company's financial special self inspection work, to study the reputation of investment banks in relation to the quality of the underwriting Famian, provides a very good sample. Based on the 2013 IPO special self inspection in the trial of all financial companies as a sample, to investigate whether the reputation of investment banks Chinese mechanism has been set up in the capital market, and whether it can effectively identification of the company's financial information disclosure quality. The results of the study found that the reputation of investment banks and between the company's cancellation without possibility is remarkable The relationship shows good reputation; underwriting companies on the financial quality and authenticity of the information has more confidence and submit financial self-examination report. At the same time, found in the further study, the behavior of earnings management can effectively curb the reputation of investment banks in the company, this is the reputation of investment banks increased in an important way of trial the company is not the possibility of cancellation; can use signal theory or certification theory to explain this point. Therefore, Chinese in the capital market, the basic investment banks as intermediaries have the reputation mechanism by which is established. The investment bank as intermediary, can effectively reduce the information asymmetry between issuers and investors, improve the efficiency of the market. One point to China capital market to further deepen the reform of the distribution system, the value judgment and binding by the market is of great significance. This paper Chinese IPO market. Provide new evidence of investment bank reputation mechanism.

【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F275

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