發(fā)布時(shí)間：2016-09-29 21:07

  本文關(guān)鍵詞：基于發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)的IPO抑價(jià)理論與實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《華中科技大學(xué)》 2010年

基于二次甄別首次公開發(fā)行市場的抑價(jià)問題研究

曾妮  

【摘要】：IPO是Initial Public Offerings的縮寫,意思是首次公開募股,也就是首次公開發(fā)行。新股發(fā)行抑價(jià)在各國證券市場都是非常普遍的現(xiàn)象,在我國表現(xiàn)得尤為嚴(yán)重。 本文將研究重點(diǎn)放在承銷商所雇用的甄別人員的供給非彈性上。當(dāng)市場表現(xiàn)為過熱的情況下,市場對(duì)甄別人員的需求猛增,而甄別人員的供給非彈性造成了供給不足,且隨著需求的增加而更加嚴(yán)重。這種情況導(dǎo)致資質(zhì)差的企業(yè)企圖混水摸魚,進(jìn)入證券發(fā)行市場獲得融資的機(jī)會(huì)。由此致使實(shí)際IPO的企業(yè)的平均質(zhì)量下降,預(yù)期抑價(jià)幅度也會(huì)隨之波動(dòng)。隨著甄別次數(shù)的增加,資質(zhì)差的企業(yè)更有沖動(dòng)涌入IPO市場,給甄別帶來了更多的壓力,使甄別的效力進(jìn)一步下降。 本文運(yùn)用比較靜態(tài)學(xué)的原理進(jìn)行分析,得出了一些關(guān)于過熱IPO市場的結(jié)論:承銷商的收益上升,抑價(jià)幅度提高,發(fā)行上市的標(biāo)準(zhǔn)降低,大量企業(yè)涌入IPO市場。為了緩解過熱IPO市場所面臨的問題,首要解決辦法是提高甄別人員的數(shù)量和質(zhì)量,改變普通甄別人員和有經(jīng)驗(yàn)的甄別人員之間的比例,在不降低有經(jīng)驗(yàn)的甄別人員的甄別技能的情況下,盡量增加有經(jīng)驗(yàn)的甄別人員的供給量,直到使甄別人員供給量不成為模型的限制條件。 具體到國際市場上的實(shí)際情況,本文的結(jié)論可以用來說明:增加準(zhǔn)保薦人的數(shù)量并不能使得IPO市場的篩選更加準(zhǔn)確,也不能使平均IPO質(zhì)量得到提升,反而會(huì)使情況惡化,上市企業(yè)的平均質(zhì)量會(huì)下降。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

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