本文關(guān)鍵詞：現(xiàn)金股利的異常派現(xiàn)、代理成本與公司價值——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)

  更多相關(guān)文章： 異常派現(xiàn) 代理成本 公司價值 交乘項回歸模型

【摘要】：現(xiàn)金股利的異常派現(xiàn)行為體現(xiàn)了公司內(nèi)部人利益,是一種非理性派現(xiàn)行為。本文采用2010-2012年中國滬市和深市3414家上市公司作為研究樣本,實證檢驗了異常派現(xiàn)、代理成本和公司價值之間的關(guān)系�；鶞誓Ｐ偷膶嵶C結(jié)果表明,異常高派現(xiàn)會減少公司內(nèi)部人所控制的現(xiàn)金資源,增加公司的代理成本,降低代理效率和公司價值。正常派現(xiàn)會增加代理效率與公司價值,是一種理性派現(xiàn)行為。加入交乘項的模型實證結(jié)果表明,控制結(jié)構(gòu)啞變量會影響異常高派現(xiàn)公司的代理成本,也會影響異常低派現(xiàn)公司的代理效率。股權(quán)性質(zhì)啞變量不會通過派現(xiàn)行為對公司代理效率產(chǎn)生顯著影響,僅有私有性質(zhì)啞變量通過異常低派現(xiàn),降低公司的代理效率。
【作者單位】： 鄭州大學商學院;南開大學商學院;
【關(guān)鍵詞】： 異常派現(xiàn) 代理成本 公司價值 交乘項回歸模型
【基金】：國家社科基金項目(14B G L042) 中國博士后基金項目(2014M561180)資助
【分類號】：F224;F275;F276.6
【正文快照】： 引言根據(jù)西方的代理成本理論,現(xiàn)金股利有助于限制內(nèi)部人,減少代理成本。[1-9]L a P o r t a等指出,在公司內(nèi)部人與外部人之間的代理問題中,股利扮演著重要角色。中小股東會運用良好的法律保護,迫使公司內(nèi)部人吐出現(xiàn)金,從而減少代理成本。[10]Br o ck m a n等人的研究表明,債務(wù)

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本文編號：796086