本文關(guān)鍵詞：基于向量自回歸模型的人民幣匯率預(yù)測研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：匯率是一國貨幣與其他國家貨幣之間的兌換比率,它表現(xiàn)了一種貨幣相對于外幣的購買能力,直接影響著一國人民在跨國消費時的利益。國家間貿(mào)易往來、資本流動都受匯率水平的影響。對開放經(jīng)濟體而言,國際經(jīng)濟交往與國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān),匯率水平對一國經(jīng)濟的作用力不可謂不重。同時,它也是反映一國經(jīng)濟實力和綜合國力的一面鏡子。匯率是影響國際經(jīng)濟的一個重要變量,對匯率進行準確的預(yù)測將為國際經(jīng)濟活動提供有效的指導(dǎo)。因而匯率預(yù)測是匯率研究中的一個焦點問題。 學(xué)術(shù)界對人民幣匯率預(yù)測問題的研究較多,本文首先對國際上的匯率預(yù)測研究以及國內(nèi)針對人民幣匯率預(yù)測的研究成果進行了梳理與總結(jié),發(fā)現(xiàn)國內(nèi)學(xué)者普遍使用如ARIMA、小波分析等單變量模型或其組合,而忽視了宏觀經(jīng)濟基本面在匯率預(yù)測中的作用。單變量模型的原理為使用一個時間序列過去值所包含的信息來預(yù)測其未來值,是一種數(shù)據(jù)挖掘手段。其優(yōu)點是充分挖掘了數(shù)據(jù)內(nèi)在的信息,不失為一種客觀的研究方法。但是這類方法缺乏經(jīng)濟理論支撐,現(xiàn)實生活中經(jīng)濟體的方方面面相互關(guān)聯(lián),影響匯率的因素錯綜復(fù)雜,拋開匯率與其他經(jīng)濟變量的聯(lián)系,單純地靠匯率自身來預(yù)測匯率,這類做法顯然難以令人信服。 因此,本文著眼于匯率與宏觀經(jīng)濟因素之間存在互動與反饋這個事實,利用能夠揭示多變量間互動關(guān)系的向量自回歸(VAR)模型,基于多種匯率理論選擇了匯率、貨幣供應(yīng)量、利率三個變量建立VAR模型,為人民幣匯率預(yù)測提供更可靠的工具。同時,本文采用的VAR模型能夠揭示匯率、貨幣供應(yīng)量、利率三者之間的聯(lián)動關(guān)系和影響程度,補充了前人在匯率預(yù)測研究中的不足。 本文選用2005年7月至2014年12月的人民幣對美元匯率(月平均數(shù)),全國銀行同業(yè)隔夜拆借利率(月度加權(quán)平均),以及廣義貨幣(M2)存量數(shù)對VAR模型進行實證檢驗。在檢驗了數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性之后,確定采用匯率的一階差分D (FOREX),利率IR,廣義貨幣的一階差分D(M2)建立VAR模型。在樣本有限的情況下,本文嘗試建立滯后5階以內(nèi)的VAR模型,綜合各種信息量準則,有四種準則一致認為滯后3階為最優(yōu),故而本文確定建立一個VAR(3)模型。對模型進行參數(shù)估計,從調(diào)整后的R2來看,匯率差分項38%的變異可以由此回歸方程解釋,利率項60%的變異可以被解釋,廣義貨幣差分項約30%的變異可以被解釋,F統(tǒng)計均顯著。特征根檢驗顯示模型穩(wěn)定。 在確認所構(gòu)建的VAR模型為穩(wěn)定模型后,本文繼續(xù)基于VAR模型進行了格蘭杰因果關(guān)系檢驗,發(fā)現(xiàn)匯率變動和廣義貨幣增長量都是利率的格蘭杰原因,說明人民幣匯率的變動和廣義貨幣的增長都有助于解釋我國利率水平的變化。匯率變動和利率都是廣義貨幣增長量的格蘭杰原因,說明央行在決定貨幣增發(fā)量時很可能參考了人民幣匯率和利率的走向。但另一方面,利率與廣義貨幣增長量不是匯率變動的格蘭杰原因,說明利率與M2的信息對于匯率預(yù)測并沒有顯著意義。 格蘭杰因果關(guān)系檢驗證明了三者間互動的存在,本文繼續(xù)基于VAR模型建立脈沖響應(yīng)函數(shù),以識別這三者間沖擊傳導(dǎo)的動態(tài)路徑,揭示了M2與匯率之間存在長期關(guān)系,M2與利率之間存在滯后響應(yīng)等。最后方差分解的結(jié)果顯示匯率變動的絕大部分都可以由自身的過去值預(yù)測,利率和M2對其解釋力較小。這解釋了為什么M2增長量及利率不是匯率變動的格蘭杰原因。 對VAR模型的分析揭示了利率、匯率、貨幣供應(yīng)三者之間相互作用的動態(tài)路徑,并發(fā)現(xiàn)從2005年匯改至今,利率與M2對匯率波動的解釋力度較小。本文進一步用VAR模型進行樣本外匯率預(yù)測,從平穩(wěn)性、協(xié)整性兩個指標對預(yù)測結(jié)果進行檢驗,認為VAR模型的預(yù)測結(jié)果是可以接受的。本文還使用同期匯率數(shù)據(jù)建立ARIMA模型,將兩種模型的預(yù)測結(jié)果相比較,發(fā)現(xiàn)目前使用VAR模型和ARIMA模型得到的人民幣匯率預(yù)測結(jié)果精度相近。隨著人民幣匯率波動性的增強,在匯率預(yù)測方面,能夠反映多種宏觀經(jīng)濟因素聯(lián)動性的VAR模型將顯著優(yōu)于ARIMA等單變量模型。
【關(guān)鍵詞】：向量自回歸 匯率預(yù)測 動態(tài)路徑
【學(xué)位授予單位】：北京外國語大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F224;F832.6
【目錄】：

• 致謝3-4
• 摘要4-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-17
• 1.1 研究的背景與意義11-12
• 1.2 研究的思路12
• 1.3 本文創(chuàng)新12-13
• 1.4 文獻綜述13-17
• 第2章 模型的構(gòu)建與分析17-22
• 2.1 VAR模型的一般原理17-18
• 2.2 基于VAR的人民幣匯率預(yù)測模型18-22
• 2.2.1 匯率決定理論回顧18-19
• 2.2.2 本文變量的選取19-20
• 2.2.3 本文VAR模型的構(gòu)建20-22
• 第3章 VAR模型的實證檢驗22-30
• 3.1 數(shù)據(jù)的選取22
• 3.2 實證分析22-30
• 3.2.1 平穩(wěn)性檢驗22-23
• 3.2.2 選擇滯后階數(shù)23
• 3.2.3 參數(shù)估計23-24
• 3.2.4 格蘭杰因果關(guān)系檢驗24-25
• 3.2.5 脈沖響應(yīng)函數(shù)25-28
• 3.2.6 方差分解28-30
• 第4章 基于VAR模型的人民幣匯率預(yù)測及評價30-33
• 4.1 VAR模型對匯率的預(yù)測30-31
• 4.2 對VAR模型預(yù)測結(jié)果的評價31-33
• 第5章 總結(jié)33-36
• 5.1 主要結(jié)論33-34
• 5.1.1 VAR模型在匯率預(yù)測中的有效性33
• 5.1.2 M2-利率-匯率相互影響的動態(tài)路徑33-34
• 5.2 啟示與建議34
• 5.3 存在的不足34-36
• 參考文獻36-40
• 附錄40-43
• 附錄一 ARIMA模型有關(guān)數(shù)據(jù)40-43
• 附錄二 VAR模型參數(shù)估計詳細結(jié)果43

【參考文獻】

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  本文關(guān)鍵詞：基于向量自回歸模型的人民幣匯率預(yù)測研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：396575