本文關(guān)鍵詞：基于向量自回歸模型的人民幣匯率預(yù)測研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：匯率是一國貨幣與其他國家貨幣之間的兌換比率,它表現(xiàn)了一種貨幣相對于外幣的購買能力,直接影響著一國人民在跨國消費(fèi)時(shí)的利益。國家間貿(mào)易往來、資本流動(dòng)都受匯率水平的影響。對開放經(jīng)濟(jì)體而言,國際經(jīng)濟(jì)交往與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān),匯率水平對一國經(jīng)濟(jì)的作用力不可謂不重。同時(shí),它也是反映一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國力的一面鏡子。匯率是影響國際經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要變量,對匯率進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測將為國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供有效的指導(dǎo)。因而匯率預(yù)測是匯率研究中的一個(gè)焦點(diǎn)問題。 學(xué)術(shù)界對人民幣匯率預(yù)測問題的研究較多,本文首先對國際上的匯率預(yù)測研究以及國內(nèi)針對人民幣匯率預(yù)測的研究成果進(jìn)行了梳理與總結(jié),發(fā)現(xiàn)國內(nèi)學(xué)者普遍使用如ARIMA、小波分析等單變量模型或其組合,而忽視了宏觀經(jīng)濟(jì)基本面在匯率預(yù)測中的作用。單變量模型的原理為使用一個(gè)時(shí)間序列過去值所包含的信息來預(yù)測其未來值,是一種數(shù)據(jù)挖掘手段。其優(yōu)點(diǎn)是充分挖掘了數(shù)據(jù)內(nèi)在的信息,不失為一種客觀的研究方法。但是這類方法缺乏經(jīng)濟(jì)理論支撐,現(xiàn)實(shí)生活中經(jīng)濟(jì)體的方方面面相互關(guān)聯(lián),影響匯率的因素錯(cuò)綜復(fù)雜,拋開匯率與其他經(jīng)濟(jì)變量的聯(lián)系,單純地靠匯率自身來預(yù)測匯率,這類做法顯然難以令人信服。 因此,本文著眼于匯率與宏觀經(jīng)濟(jì)因素之間存在互動(dòng)與反饋這個(gè)事實(shí),利用能夠揭示多變量間互動(dòng)關(guān)系的向量自回歸(VAR)模型,基于多種匯率理論選擇了匯率、貨幣供應(yīng)量、利率三個(gè)變量建立VAR模型,為人民幣匯率預(yù)測提供更可靠的工具。同時(shí),本文采用的VAR模型能夠揭示匯率、貨幣供應(yīng)量、利率三者之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系和影響程度,補(bǔ)充了前人在匯率預(yù)測研究中的不足。 本文選用2005年7月至2014年12月的人民幣對美元匯率(月平均數(shù)),全國銀行同業(yè)隔夜拆借利率(月度加權(quán)平均),以及廣義貨幣(M2)存量數(shù)對VAR模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。在檢驗(yàn)了數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性之后,確定采用匯率的一階差分D (FOREX),利率IR,廣義貨幣的一階差分D(M2)建立VAR模型。在樣本有限的情況下,本文嘗試建立滯后5階以內(nèi)的VAR模型,綜合各種信息量準(zhǔn)則,有四種準(zhǔn)則一致認(rèn)為滯后3階為最優(yōu),故而本文確定建立一個(gè)VAR(3)模型。對模型進(jìn)行參數(shù)估計(jì),從調(diào)整后的R2來看,匯率差分項(xiàng)38%的變異可以由此回歸方程解釋,利率項(xiàng)60%的變異可以被解釋,廣義貨幣差分項(xiàng)約30%的變異可以被解釋,F統(tǒng)計(jì)均顯著。特征根檢驗(yàn)顯示模型穩(wěn)定。 在確認(rèn)所構(gòu)建的VAR模型為穩(wěn)定模型后,本文繼續(xù)基于VAR模型進(jìn)行了格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)匯率變動(dòng)和廣義貨幣增長量都是利率的格蘭杰原因,說明人民幣匯率的變動(dòng)和廣義貨幣的增長都有助于解釋我國利率水平的變化。匯率變動(dòng)和利率都是廣義貨幣增長量的格蘭杰原因,說明央行在決定貨幣增發(fā)量時(shí)很可能參考了人民幣匯率和利率的走向。但另一方面,利率與廣義貨幣增長量不是匯率變動(dòng)的格蘭杰原因,說明利率與M2的信息對于匯率預(yù)測并沒有顯著意義。 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)證明了三者間互動(dòng)的存在,本文繼續(xù)基于VAR模型建立脈沖響應(yīng)函數(shù),以識別這三者間沖擊傳導(dǎo)的動(dòng)態(tài)路徑,揭示了M2與匯率之間存在長期關(guān)系,M2與利率之間存在滯后響應(yīng)等。最后方差分解的結(jié)果顯示匯率變動(dòng)的絕大部分都可以由自身的過去值預(yù)測,利率和M2對其解釋力較小。這解釋了為什么M2增長量及利率不是匯率變動(dòng)的格蘭杰原因。 對VAR模型的分析揭示了利率、匯率、貨幣供應(yīng)三者之間相互作用的動(dòng)態(tài)路徑,并發(fā)現(xiàn)從2005年匯改至今,利率與M2對匯率波動(dòng)的解釋力度較小。本文進(jìn)一步用VAR模型進(jìn)行樣本外匯率預(yù)測,從平穩(wěn)性、協(xié)整性兩個(gè)指標(biāo)對預(yù)測結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn),認(rèn)為VAR模型的預(yù)測結(jié)果是可以接受的。本文還使用同期匯率數(shù)據(jù)建立ARIMA模型,將兩種模型的預(yù)測結(jié)果相比較,發(fā)現(xiàn)目前使用VAR模型和ARIMA模型得到的人民幣匯率預(yù)測結(jié)果精度相近。隨著人民幣匯率波動(dòng)性的增強(qiáng),在匯率預(yù)測方面,能夠反映多種宏觀經(jīng)濟(jì)因素聯(lián)動(dòng)性的VAR模型將顯著優(yōu)于ARIMA等單變量模型。
【關(guān)鍵詞】：向量自回歸 匯率預(yù)測 動(dòng)態(tài)路徑
【學(xué)位授予單位】：北京外國語大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F224;F832.6
【目錄】：

• 致謝3-4
• 摘要4-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-17
• 1.1 研究的背景與意義11-12
• 1.2 研究的思路12
• 1.3 本文創(chuàng)新12-13
• 1.4 文獻(xiàn)綜述13-17
• 第2章 模型的構(gòu)建與分析17-22
• 2.1 VAR模型的一般原理17-18
• 2.2 基于VAR的人民幣匯率預(yù)測模型18-22
• 2.2.1 匯率決定理論回顧18-19
• 2.2.2 本文變量的選取19-20
• 2.2.3 本文VAR模型的構(gòu)建20-22
• 第3章 VAR模型的實(shí)證檢驗(yàn)22-30
• 3.1 數(shù)據(jù)的選取22
• 3.2 實(shí)證分析22-30
• 3.2.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)22-23
• 3.2.2 選擇滯后階數(shù)23
• 3.2.3 參數(shù)估計(jì)23-24
• 3.2.4 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)24-25
• 3.2.5 脈沖響應(yīng)函數(shù)25-28
• 3.2.6 方差分解28-30
• 第4章 基于VAR模型的人民幣匯率預(yù)測及評價(jià)30-33
• 4.1 VAR模型對匯率的預(yù)測30-31
• 4.2 對VAR模型預(yù)測結(jié)果的評價(jià)31-33
• 第5章 總結(jié)33-36
• 5.1 主要結(jié)論33-34
• 5.1.1 VAR模型在匯率預(yù)測中的有效性33
• 5.1.2 M2-利率-匯率相互影響的動(dòng)態(tài)路徑33-34
• 5.2 啟示與建議34
• 5.3 存在的不足34-36
• 參考文獻(xiàn)36-40
• 附錄40-43
• 附錄一 ARIMA模型有關(guān)數(shù)據(jù)40-43
• 附錄二 VAR模型參數(shù)估計(jì)詳細(xì)結(jié)果43

【參考文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：基于向量自回歸模型的人民幣匯率預(yù)測研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：396575