近些年來,原油、天然氣和煤炭等能源類大眾商品的價格均處于劇烈波動狀態(tài),越來越多企業(yè)希望能通過期貨等金融衍生品進行套期保值操作以規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險。期貨套期保值是投資者用來對抗風(fēng)險的手段,但不當(dāng)?shù)奶灼诒Ｖ挡僮骺赡軙雇顿Y者面臨更大的風(fēng)險,得不償失。企業(yè)因在衍生品市場進行套期保值導(dǎo)致企業(yè)資金損失、破產(chǎn)的案例提醒人們在進行期貨套期保值時一定要完全考慮其風(fēng)險。在套期保值過程中,套保企業(yè)的資金流動性問題是一個不可忽視的因素。本文考慮的套期保值期間企業(yè)的資金需求主要包括保證金賬戶和期貨合約交易成本兩個方面,一方面期貨市場逐日盯市制度可能會導(dǎo)致企業(yè)因追加保證金不足而被強行平倉,導(dǎo)致逐日盯市風(fēng)險。另一方面,期貨交易中不管是賣出還是買入期貨合約都需要支付交易成本。這就要求企業(yè)在降低風(fēng)險和成本支出之間取得平衡。本文考慮多階段期貨套期保值中保證金需求和交易成本等資金流動性因素,基于保證金預(yù)算約束和成本預(yù)算約束,以期貨套期保值組合CVaR最小和交易成本最小為目標(biāo),建立基于整體風(fēng)險和成本控制的中國原油期貨套期保值模型。通過實證研究,提出中國原油期貨套期保值策略,分析企業(yè)在套期保值過程中的資金流動性因素對套期保值效...

【文章頁數(shù)】：51 頁

【學(xué)位級別】：碩士

圖１．１本文技術(shù)路線??１．４研宄創(chuàng)新點??本研宂主要基于套期保值模型中大多數(shù)研宄忽略的投資者資金需求問題展開??

圖５．１?ＩＮＥ原油現(xiàn)貨和期貨價格??從圖５．丨可以看出，在２０１８年１２月０５日至２０１９年１月１８日期間，ＩＮＥ原??

圖５．２不同避險目標(biāo)權(quán)重的每日追加保證金需求對比??通過縱向比較，本文可以發(fā)現(xiàn)，無論是否考慮資金流動性預(yù)算約束，每日追??加保證金都隨著避險目標(biāo)權(quán)重ｗ的增加波動更加劇烈

本文編號：3889978