我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)多以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為主營(yíng)業(yè)務(wù),隨著我國(guó)一系列購(gòu)房限制政策的出臺(tái)炒房熱逐漸退去,市場(chǎng)供求關(guān)系日趨平穩(wěn),新的房地產(chǎn)市場(chǎng)格局正在建立。2017年房地產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售集中度增加,龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng),已有十余家房地產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售額突破千億。在房地產(chǎn)并購(gòu)活動(dòng)日益增多的情況下,采取何種方法可以使目標(biāo)企業(yè)的估值更貼近其真實(shí)價(jià)值顯得尤為重要。本文選取企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論在房地產(chǎn)上市公司的應(yīng)用作為論文課題,為比較估值方法在房地產(chǎn)行業(yè)的適用性,首先對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)特點(diǎn)、現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了論述,在此基礎(chǔ)上對(duì)常用相對(duì)估值模型、絕對(duì)估值模型進(jìn)行了全面梳理,并對(duì)每種估值方法優(yōu)點(diǎn)及局限性做出分析。三是收集2011年至2017年華夏幸福財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),利用excel軟件對(duì)其現(xiàn)金流量表進(jìn)行重構(gòu),通過(guò)數(shù)據(jù)計(jì)算結(jié)果推測(cè)華夏幸福目前實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況,為后續(xù)估值建模數(shù)據(jù)調(diào)整奠定基礎(chǔ)。實(shí)證部分本文運(yùn)用EVA估值模型、市盈率模型以及基于面板數(shù)據(jù)的市場(chǎng)法三種估值方法對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)前十強(qiáng)華夏幸福進(jìn)行了估值。三種方法估值結(jié)果和市值相比相差均不大,擴(kuò)大樣本后的基于面板數(shù)據(jù)的市場(chǎng)法得出的結(jié)果最接近市值。從實(shí)證數(shù)據(jù)可知EVA估值法由于存在調(diào)整項(xiàng),估值結(jié)果受主觀...

【文章頁(yè)數(shù)】：79 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景
        1.1.1 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的界定及經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)
        1.1.2 中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)市場(chǎng)發(fā)展歷程
        1.1.3 房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)
    1.2 研究意義
    1.3 研究方法
    1.4 研究?jī)?nèi)容與框架
第2章 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)理論及文獻(xiàn)綜述
    2.1 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)理論
    2.2 國(guó)內(nèi)外估值研究現(xiàn)狀
        2.2.1 國(guó)內(nèi)估值研究現(xiàn)狀
        2.2.2 國(guó)內(nèi)估值研究現(xiàn)狀
    2.3 文獻(xiàn)評(píng)述
第3章 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)估值模型介紹及適用性研究
    3.1 相對(duì)估值模型及局限性研究
        3.1.1 市盈率估值模型及其局限性
        3.1.2 市凈率估值模型及其局限性
    3.2 絕對(duì)估值法及其局限性研究
        3.2.1 凈資產(chǎn)價(jià)值法及其局限性
        3.2.2 股利現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型及其局限性
        3.2.3 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型及其局限性
        3.2.4 經(jīng)濟(jì)增加值模型及其局限性
第4章 華夏財(cái)務(wù)報(bào)表分析
    4.1 目標(biāo)公司選取
    4.2 華夏幸福背景介紹
    4.3 公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析
        4.3.1 現(xiàn)金流量表分析
        4.3.2 資產(chǎn)負(fù)債表分析
        4.3.3 利潤(rùn)表分析
第5章 華夏幸福估值實(shí)證研究
    5.1 估值方法的選擇
    5.2 EVA模型對(duì)華夏幸福的價(jià)值評(píng)估
        5.2.1 華夏幸福稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)調(diào)整及計(jì)算
        5.2.2 華夏幸福資本總額調(diào)整及計(jì)算
        5.2.3 華夏幸福加權(quán)平均資本成本的計(jì)算
        5.2.4 華夏幸福EVA估值計(jì)算
    5.3 市盈率法對(duì)華夏幸福的價(jià)值評(píng)估
        5.3.1 可比公司的選取
        5.3.2 華夏幸福公司估值
    5.4 基于面板數(shù)據(jù)的市場(chǎng)法估值
    5.5 實(shí)證結(jié)果分析
    5.6 基于面板數(shù)據(jù)的市場(chǎng)法估值驗(yàn)證
第6章 結(jié)果分析及局限性
    6.1 實(shí)證結(jié)果分析
    6.2 創(chuàng)新點(diǎn)
    6.3 研究的局限性及展望
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3768785