在打破剛性兌付的大背景下,隨著我國債券市場發(fā)展的日益成熟,2018年以來信用債市場的違約趨于常態(tài)化,與此同時,地產(chǎn)債違約的現(xiàn)象也開始不斷出現(xiàn)。早期出現(xiàn)的違約房企以低評級、小型企業(yè)為主,但是在2020年,疊加疫情沖擊下不少房企的銷售在年初受到很大影響,加大了一些房企的融資難度,導(dǎo)致了不僅是違約房企的數(shù)量增多,而且出現(xiàn)了曾位于房企銷售額排行榜前20的大型、高評級民營企業(yè)泰禾集團發(fā)生債券違約。從此,債券市場上房企“大而不倒”的神話破滅,給市場帶來了不小的沖擊。本文的核心觀點是:“公司在發(fā)生債券違約前一共有三道防線可以起到防御作用,分別是現(xiàn)金流、資產(chǎn)質(zhì)量和外部支持,在這三道防線中,現(xiàn)金流是核心,資產(chǎn)質(zhì)量是保障,外部支持是托底�！币簿褪钦f,公司自身的獲現(xiàn)能力是完成債券償付的第一道防線,當自身資金不足以完成債券償付的時候,公司可以通過變賣自身優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)來實現(xiàn)資金的快速回流。當上述兩種方式均不足以完成資金兌付的時候,此時還有第三道防線,也就是外部支持,通過引入外部資金進行債券償付成為保障公司償債能力的最后一道防線。這三道防線共同保護著公司避免其發(fā)生債券違約,然而當這三道防線都出現(xiàn)破裂的時候,公司就無...

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 緒論
    一、研究背景與意義
        (一)研究背景
        (二)研究意義
    二、國內(nèi)外文獻綜述
        (一)國內(nèi)文獻綜述
        (二)國外文獻綜述
        (三)文獻評述
    三、研究思路和研究方法
        (一)研究思路
        (二)研究方法
    四、創(chuàng)新點與不足之處
第二章 泰禾集團債券違約案例基本情況
    一、泰禾集團公司簡介
    二、泰禾集團債券違約發(fā)展歷程
        (一)從風(fēng)光無限到斷臂求生
        (二)違約爆發(fā)
    三、評級調(diào)整
第三章 泰禾集團債券違約的影響因素分析
    一、償債能力相關(guān)因素分析
        (一)現(xiàn)金流分析
        (二)資產(chǎn)質(zhì)量分析
        (三)外部支持分析
    二、償債意愿相關(guān)因素分析
        (一)實控人風(fēng)格激進
        (二)高管頻繁更換下的管理混亂
    三、本章小結(jié)
第四章 泰禾集團債券違約的啟示與建議
    一、政府部門角度
        (一)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險
        (二)進一步完善信用評級制度
    二、房地產(chǎn)企業(yè)角度
        (一)注重防范政策性風(fēng)險
        (二)降低負債水平
        (三)引進戰(zhàn)略投資者
    三、投資者角度
        (一)重新審視房企實力的判斷標準
        (二)適時調(diào)整擇劵策略
參考文獻
附錄
攻讀碩士學(xué)位期間取得的學(xué)術(shù)成果
致謝



本文編號：3755720