基于博弈論視角,從理論上構(gòu)建了金融機構(gòu)與大學生消費信貸決策的動態(tài)博弈模型,并引入信譽機制,比較分析了傳統(tǒng)金融機構(gòu)退出大學生信用卡市場而互聯(lián)網(wǎng)金融大舉進入校園信貸市場的深刻原因,同時借助大學生消費信貸調(diào)查一手數(shù)據(jù)實證檢驗了信譽機制的有效性,研究結(jié)果表明:在單次和有限次重復博弈中,"囚徒困境"普遍存在,而在無限次重復博弈中,盡管利率和交易成本下降有利于促進交易,但信息不對稱問題卻使博弈只能進行有限次,因此要達成長期合作,必須引入具有"社會性懲罰"的信譽機制來抑制大學生的短期投機行為,然信譽機制對于促進傳統(tǒng)金融機構(gòu)與大學生合作的作用有限,更多的是促進互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)與大學生消費信貸關(guān)系的達成,實證結(jié)果驗證了該結(jié)論。由此得到的啟示是,充分利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)優(yōu)勢、強化互聯(lián)網(wǎng)金融市場監(jiān)管、引導大學生樹立正確的消費觀和責任意識,有助于破解"一放就亂,一管就死"的監(jiān)管困局,這對于規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融校園消費信貸市場具有重要現(xiàn)實意義。 

【文章來源】：審計與經(jīng)濟研究. 2020,35(01)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：8 頁

【部分圖文】：

大學生與金融機構(gòu)單次博弈模型

其中，金融機構(gòu)M的策略有N（信任，即不監(jiān)管獎懲）、T（不信任，即監(jiān)管獎懲）；大學生S的策略有D（不合作，即違約）、R（合作，即按期還款）。假設(shè)金融機構(gòu)實施監(jiān)管的概率為p(p?[0,1])，則不受監(jiān)管獎懲的概率為1-p；大學生按期還款的概率為q(q?[0,1])，逾期違約的概率為1-q。2.互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的比較。在互聯(lián)網(wǎng)時代，不守信譽將面臨更高的違約成本和“社會性懲罰”，即U1<U2、F(U)1<F(U2)。在傳統(tǒng)信貸背景下，由于征信數(shù)據(jù)不全、平臺上傳數(shù)據(jù)積極性低、更新不及時以及接入門檻高等問題，很難建立高效的個人收益風險綜合評價；但在互聯(lián)網(wǎng)信貸背景下，隨著網(wǎng)貸逐步納入央行征信系統(tǒng)以及第三方獨立征信體系的建立，用戶一旦違約需要承擔巨額的違約成本和“社會性懲罰”，這是因為互聯(lián)網(wǎng)背景下的征信體系已滲透到人們生活消費的各方面，小到分期購物消費，大到購房購車貸款，為獲得未來的貸款機會，就需要積累信譽資本并降低貸款違約的可能性。結(jié)合演化博弈思想，本文引入信譽機制的重復博弈的動態(tài)相圖（如圖3）；當初始狀態(tài)位于左下方ABQD區(qū)域時，系統(tǒng)將收斂于A(0,0），即金融機構(gòu)選擇不貸款，大學生用戶選擇不還款；當初始狀態(tài)位于右上方BCDQ區(qū)域時，系統(tǒng)將收斂于C(1,1），即金融機構(gòu)選擇貸款，大學生用戶選擇按期還款。從模型結(jié)果來看，5個局部均衡點中只有兩個演化均衡點，而最終選擇何種策略取決于重復博弈發(fā)生的初始狀態(tài)以及鞍點Q的位置。Ui和F(U)i的變化將對重復博弈的長期均衡結(jié)果產(chǎn)生影響。由于U1<U2、F(U)1<F(U2)，相比于互聯(lián)網(wǎng)金融，傳統(tǒng)金融下的ABQD區(qū)域面積將下降，動態(tài)博弈的最終結(jié)果收斂于點A(0,0），但該情況在現(xiàn)實中很難實現(xiàn)，因為無論是傳統(tǒng)金融還是互聯(lián)網(wǎng)金融，貸款方均會對借款方進行監(jiān)督；但互聯(lián)網(wǎng)金融下的ABQD區(qū)域面積將增加，動態(tài)博弈的最終結(jié)果更可能將收斂于C(1,1），即（監(jiān)管獎懲，按期還款），而這一結(jié)果與經(jīng)驗事實相符。

由上述分析可以看出，即使引入信譽機制，傳統(tǒng)金融條件下也很難達到雙方期望的理想結(jié)果（不監(jiān)管，按期還款）；但互聯(lián)網(wǎng)金融條件下由于違約所帶來的信譽損失面臨高昂的“社會性懲罰”，最終有助于促成（監(jiān)管獎懲，按期還款）的均衡狀態(tài)。三、實證分析

【參考文獻】：
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