利率是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中非常重要的一個(gè)內(nèi)容,它對(duì)金融資產(chǎn)定價(jià)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理以及貨幣保值增值等都起到了一定的影響,所以利率的研究至關(guān)重要。隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的開(kāi)放特別是在加入WTO后,利率對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控起到的作用越來(lái)越顯著。求解利率模型的參數(shù)估計(jì)一直是金融領(lǐng)域中一個(gè)非�；A(chǔ)和重要的問(wèn)題,很有研究?jī)r(jià)值。利率期限結(jié)構(gòu)模型分為靜態(tài)模型和動(dòng)態(tài)模型,因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)中的利率更接近于動(dòng)態(tài)模型,所以本文主要研究的是動(dòng)態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)模型。本文先介紹單因素利率模型,然后再介紹雙因素Vasicek模型的相關(guān)內(nèi)容。本文中動(dòng)態(tài)利率模型的估計(jì)方法是卡爾曼濾波法,因?yàn)榭柭鼮V波法需要用到即期利率數(shù)據(jù),該數(shù)據(jù)是在靜態(tài)估計(jì)模型中產(chǎn)生的,所以介紹卡爾曼濾波法之前,先介紹靜態(tài)利率模型的估計(jì)方法Nelson-Siegel模型和Nelson-Siegel-Svensson模型。因?yàn)镹elson-Siegel-Svensson模型適用于大多數(shù)的債券市場(chǎng),所以本文采用Nelson-Siegel-Svensson模型來(lái)得到即期利率。介紹完利率期限結(jié)構(gòu)模型的靜態(tài)估計(jì)方法后,再介紹卡爾曼濾波法的相關(guān)內(nèi)容。通過(guò)采用上交所的國(guó)債數(shù)據(jù),本文利用Nel... 

【文章來(lái)源】：南京師范大學(xué)江蘇省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：56 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖４．１?２０１２年１月３１日即期利率曲線(xiàn)??

Ｃｏｍｐｏｎｅｎｔ?Ｎｕｍｂｅｒ??圖４．２因子分析碎石圖??由圖４．２可知，有兩個(gè)因子的特征值是大于１的，因?yàn)樘卣髦担笔羌t色基準(zhǔn)??線(xiàn)，正好有兩個(gè)因子位于紅色基準(zhǔn)線(xiàn)之上，所以本文選擇兩個(gè)因子進(jìn)行研宄是合??適的。??表４．５因子分析結(jié)果???因子１?因子２???因子方差?６．９９８?１．３９１??方差貢獻(xiàn)率?７７．７５０％?１５．４５４％???累計(jì)貢獻(xiàn)率?７７．７５０％?９３．２０４％???表４．５結(jié)合可知，兩個(gè)因子已經(jīng)解釋了總變異總數(shù)的９３．２０４％，其超過(guò)了??９０％。所以，兩因素模型是能夠解釋絕大部分的利率數(shù)據(jù)的變動(dòng)，本文中Ｖａｓｉｃｅｋ??模型考慮雙因素也是具有代表性，符合現(xiàn)實(shí)的。將兩個(gè)因子的數(shù)據(jù)作為影響利率??的兩個(gè)因素，即利率模型轉(zhuǎn)化前的兩個(gè)因子；＾⑴、義２的，假設(shè)兩個(gè)因子不??相關(guān)。??在利用卡爾曼濾波法進(jìn)行分析時(shí)，計(jì)算準(zhǔn)最大似然函數(shù)ｌｎｌ需要對(duì)參數(shù)賦以??初值，從而得到最優(yōu)的參數(shù)取值，初值的選取會(huì)直接影響到最后最優(yōu)參數(shù)值的好??壞。針對(duì)公式（２．２．３）中的系數(shù)

31年期即期利率趨勢(shì)圖

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]基于兩類(lèi)系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)因子的利率期限結(jié)構(gòu)模型[D]. 王稼豪.東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 2012
[2]動(dòng)態(tài)利率模型的估計(jì)與選擇[D]. 張磊.上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 2006



本文編號(hào)：3243316