隨著我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的迅速發(fā)展,拓寬公積金貸款來(lái)源渠道、提升資金流動(dòng)效率、更好地滿(mǎn)足居民住房消費(fèi)需求,已成為住房公積金改革的重要內(nèi)容。隨著武漢、上海、杭州、湖州等城市先后試水公積金貸款證券化,我國(guó)正式開(kāi)啟了公積金貸款證券化的序幕。雖然國(guó)內(nèi)一貫將公積金貸款視作優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),但貸款期限內(nèi)各種不可控因素可能會(huì)影響未來(lái)現(xiàn)金流的穩(wěn)定,美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)提醒我們不能忽視基礎(chǔ)資產(chǎn)變動(dòng)對(duì)公積金貸款支持證券現(xiàn)金流產(chǎn)生的影響。因此,對(duì)目前公積金貸款證券化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入研究,并思考如何防范證券化風(fēng)險(xiǎn)就顯得尤為重要。首先,本文回顧了國(guó)內(nèi)外關(guān)于公積金貸款證券化、住房抵押貸款證券化的相關(guān)研究,系統(tǒng)總結(jié)了住房抵押貸款證券化違約風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn)的影響因素及度量指標(biāo)的研究方法。其次,本文對(duì)比目前已在銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行的7單公積金貸款證券化產(chǎn)品,梳理了公積金貸款支持證券的特征,介紹了“杭州公積金2016-1”的基本概況,并在此基礎(chǔ)上分析了公積金貸款證券化產(chǎn)品的違約風(fēng)險(xiǎn)、提前償付風(fēng)險(xiǎn)及證券化過(guò)程中其他風(fēng)險(xiǎn)。本文主要研究公積金貸款證券化違約風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn)的影響因素及度量模型,并以“杭州公積金2016-1”為例對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)和... 

【文章來(lái)源】：浙江工業(yè)大學(xué)浙江省

【文章頁(yè)數(shù)】：70 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖１－１研宄技術(shù)路線(xiàn)圖??４??

借款人、發(fā)起人以及保險(xiǎn)和信用擔(dān)保公司在一級(jí)市場(chǎng)共同實(shí)現(xiàn)住房抵押??貸款的擔(dān)保與發(fā)行；ＳＰＶ、證券投資者、相關(guān)的信用增級(jí)與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、承銷(xiāo)銀行??在二級(jí)市場(chǎng)共同實(shí)現(xiàn)住房抵押貸款證券進(jìn)行擔(dān)保與發(fā)行。具體如圖２－１所示：??借款人｜?ｐ貸款擔(dān)保公司ｈ??貸款發(fā)放階段抵押＾?貸款｜—?１個(gè)人信用公司＾?服務(wù)商??發(fā)起人?￣Ｉ貸款保險(xiǎn)公司?—??＾????貸款轉(zhuǎn)讓階段資金丨?非政府信用的ＭＢＳ需要信用增級(jí)??－遷就，［?；????ＳＰＶ或類(lèi)似機(jī)構(gòu)?￣?翩韻棚??ｌ７Ｔ１?＊￣????發(fā)行?咨全Ｉ?信用增級(jí)機(jī)構(gòu)??ＭＢＳ｜?人龍ｊ????證券發(fā)行階段?承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)?—?投資銀行??２????銷(xiāo)售?資金??受托機(jī)構(gòu)?????］?［????投資者??圖２－１住房抵押貸款證券化運(yùn)作流程??（資料來(lái)源：根據(jù)住房抵押貸款證券化基本原理和發(fā)行說(shuō)明書(shū)整理）??８??

目前以信貸資產(chǎn)證券化形式在銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行的７筆公積金貸款證券??化產(chǎn)品有：滬公積金１號(hào)２０１５－１、滬公積金２號(hào)２０１５－１、武漢公積金２０１６－１、??杭州公積金２０１６－１、湖州公積金２０１６－丨、滬公積金２０１６－１和滬公積金２０１６－２。??本文嘗試從基礎(chǔ)資產(chǎn)特征和證券發(fā)行特征兩個(gè)角度出發(fā)進(jìn)行對(duì)比分析。??３．２．１基礎(chǔ)資產(chǎn)特征分析??就入池資產(chǎn)類(lèi)型而言，己發(fā)行的７單產(chǎn)品中，僅武漢公積金２０］６－１的入池??貸款同時(shí)包括純公積金貸款、組合貸款中的公積金貸款部分以及商業(yè)貸款轉(zhuǎn)公積??金貸款三種類(lèi)型，其余６單均以純公積金貸款作為入池資金，基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化??情況均比較好。其中在純公積金貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的６單公積金貸款資產(chǎn)支持證??券中，除滬公積金２號(hào)２０１５－１以擔(dān)保貸款入池外，其余５單均以抵押貸款入池。??就資產(chǎn)集中度而言，已發(fā)行的７單產(chǎn)品中，滬公積金２０丨６－２、滬公積金２０１６－１??和滬公積金２號(hào)２０１５－１貸款筆數(shù)均在２萬(wàn)筆以上，湖州公積金２０１６－１筆數(shù)相對(duì)??２０??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]資產(chǎn)證券化能否解決住房公積金流動(dòng)性不足[J]. 陳淑云,李嘉.  中國(guó)房地產(chǎn). 2016(30)
[2]關(guān)于住房公積金資產(chǎn)證券化的思考[J]. 張年紅,盧勝蘭.  中國(guó)市場(chǎng). 2016(42)
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碩士論文
[1]住房抵押貸款提前償付的研究與風(fēng)險(xiǎn)管理[D]. 朱玉鑫.上海交通大學(xué) 2014
[2]次貸危機(jī)背景下我國(guó)住房抵押貸款證券化的信用風(fēng)險(xiǎn)防范[D]. 謝金蓮.湖南大學(xué) 2008
[3]國(guó)外住房抵押貸款證券化模式研究[D]. 楊柳.哈爾濱工業(yè)大學(xué) 2007



本文編號(hào)：2955760