現(xiàn)如今,中國乃至全世界,不確定性越發(fā)引起重視,而且不確定性會影響經(jīng)濟運行越來越成為人們的共識。本文立足不確定性與中國宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)的關(guān)系,通過建立模型圍繞著兩大主題開展了研究:不確定性對經(jīng)濟增長的預(yù)測效果和不確定性與中國宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)的交互影響。在建模之前,本文確定了不確定性的兩大指標和中國宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)的四大指標分別為:經(jīng)濟金融不確定性指標、經(jīng)濟政策不確定性指標、實際GDP同比增長率、通貨膨脹率、M2同比增長率和利率。其中,由于沒有已經(jīng)公開發(fā)布的較為理想的經(jīng)濟金融不確定性指標,本文使用GARCH模型估計了股票市場收益率波動率作為不確定性指標;通過對我國實際GDP同比增長率的觀察,發(fā)現(xiàn)我國經(jīng)濟增長可能存在結(jié)構(gòu)性變化,本文用Bai-Perron內(nèi)生多重結(jié)構(gòu)突變檢驗證實了斷點的存在,并在之后的研究中予以斷點剔除的處理。圍繞第一個研究問題,不確定性對經(jīng)濟增長的預(yù)測效果,建立了預(yù)測模型。結(jié)果發(fā)現(xiàn),對于我國來說,經(jīng)濟金融不確定性指標與我國經(jīng)濟增長有較顯著的相關(guān)關(guān)系,而經(jīng)濟政策不確定性指標則與我國經(jīng)濟增長關(guān)系不大。圍繞第二個研究問題,不確定性與中國宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)的交互影響,建立了VAR模型。結(jié)果發(fā)現(xiàn),我國宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)和經(jīng)濟金融不確定性之間存在相互影響,但證據(jù)較不明顯。其中,經(jīng)濟金融不確定性受宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)影響較小,僅利率會對經(jīng)濟金融不確定性產(chǎn)生短暫的負向影響。宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)受經(jīng)濟金融不確定性影響同樣較小,經(jīng)濟金融不確定性僅對貨幣供應(yīng)量在一年后維持半年的正向影響。
【學(xué)位單位】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F123.16
【部分圖文】：

圖 1-1 研究思路1.2.2 結(jié)構(gòu)安排根據(jù)這一研究思路，確定了本文的結(jié)構(gòu)安排。本文共分為七章。第一章是緒論。闡述本文的研究背景及意義，提出本文的研究主題，闡述研究思路，明確了本文的研究方法和模型，并介紹了本文的結(jié)構(gòu)安排。第二章是理論分析及相關(guān)研究回顧。結(jié)合前人研究，分別闡述了不確定性的基本概念和范圍、不確定性在不同用途下的可選的代替指標、不確定性對經(jīng)濟系統(tǒng)的影響之理論研究和實證研究成果。第三章是不確定性指標的選取。首先分析了前人研究對于不確定性指標的選取，結(jié)合中國現(xiàn)實情況，確定了本文將使用兩個不確定性指標——經(jīng)濟金融不確定性指標和經(jīng)濟政策不確定性指標。接著介紹了兩個指標的數(shù)據(jù)來源，其中經(jīng)濟金融不確定性指標需要估計。最后分析了兩個指標的特征。第四章是中國宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)代表指標的選取。和第三章類似，首先參考前人研究和中國的現(xiàn)實情況，確定了我國宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)的四個代表指標——GDP、CPI、M2 同比增

圖 2-1 實物期權(quán)理論影響傳導(dǎo)機制圖2.3.2 風(fēng)險規(guī)避和風(fēng)險溢價理論風(fēng)險規(guī)避和風(fēng)險溢價理論（Risk Aversion and Risk Premia）包含多種子理論，如不確定性影響借貸成本、信心效應(yīng)和預(yù)防性儲蓄理論等。2.3.2.1 不確定性影響借貸成本一般來說，投資者是要求風(fēng)險回報的，因此，由于高的不確定性會增加風(fēng)險溢價融資成本也會增加。另外，高的不確定性會加厚違約概率分布的左尾，并且增加違約溢價和破產(chǎn)負擔(dān)，從而增加違約概率。Arellano 等人（2010）、Christiano 等人（2014）和Gilchrist 等人（2011）的研究表明，這一系列的影響會增加借貸成本，從而降低微觀經(jīng)濟和宏觀經(jīng)濟的增速[47,49]。

圖 2-1 實物期權(quán)理論影響傳導(dǎo)機制圖2.3.2 風(fēng)險規(guī)避和風(fēng)險溢價理論風(fēng)險規(guī)避和風(fēng)險溢價理論（Risk Aversion and Risk Premia）包含多種子理論，如不確定性影響借貸成本、信心效應(yīng)和預(yù)防性儲蓄理論等。2.3.2.1 不確定性影響借貸成本一般來說，投資者是要求風(fēng)險回報的，因此，由于高的不確定性會增加風(fēng)險溢價融資成本也會增加。另外，高的不確定性會加厚違約概率分布的左尾，并且增加違約溢價和破產(chǎn)負擔(dān)，從而增加違約概率。Arellano 等人（2010）、Christiano 等人（2014）和Gilchrist 等人（2011）的研究表明，這一系列的影響會增加借貸成本，從而降低微觀經(jīng)濟和宏觀經(jīng)濟的增速[47,49]。
【參考文獻】

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本文編號：2843166