現(xiàn)如今,中國(guó)乃至全世界,不確定性越發(fā)引起重視,而且不確定性會(huì)影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行越來(lái)越成為人們的共識(shí)。本文立足不確定性與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的關(guān)系,通過(guò)建立模型圍繞著兩大主題開展了研究:不確定性對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)效果和不確定性與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的交互影響。在建模之前,本文確定了不確定性的兩大指標(biāo)和中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的四大指標(biāo)分別為:經(jīng)濟(jì)金融不確定性指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策不確定性指標(biāo)、實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、M2同比增長(zhǎng)率和利率。其中,由于沒(méi)有已經(jīng)公開發(fā)布的較為理想的經(jīng)濟(jì)金融不確定性指標(biāo),本文使用GARCH模型估計(jì)了股票市場(chǎng)收益率波動(dòng)率作為不確定性指標(biāo);通過(guò)對(duì)我國(guó)實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)率的觀察,發(fā)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能存在結(jié)構(gòu)性變化,本文用Bai-Perron內(nèi)生多重結(jié)構(gòu)突變檢驗(yàn)證實(shí)了斷點(diǎn)的存在,并在之后的研究中予以斷點(diǎn)剔除的處理。圍繞第一個(gè)研究問(wèn)題,不確定性對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)效果,建立了預(yù)測(cè)模型。結(jié)果發(fā)現(xiàn),對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō),經(jīng)濟(jì)金融不確定性指標(biāo)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有較顯著的相關(guān)關(guān)系,而經(jīng)濟(jì)政策不確定性指標(biāo)則與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系不大。圍繞第二個(gè)研究問(wèn)題,不確定性與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的交互影響,建立了VAR模型。結(jié)果發(fā)現(xiàn),我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)金融不確定性之間存在相互影響,但證據(jù)較不明顯。其中,經(jīng)濟(jì)金融不確定性受宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)影響較小,僅利率會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融不確定性產(chǎn)生短暫的負(fù)向影響。宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)受經(jīng)濟(jì)金融不確定性影響同樣較小,經(jīng)濟(jì)金融不確定性僅對(duì)貨幣供應(yīng)量在一年后維持半年的正向影響。
【學(xué)位單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F123.16
【部分圖文】：

圖 1-1 研究思路1.2.2 結(jié)構(gòu)安排根據(jù)這一研究思路，確定了本文的結(jié)構(gòu)安排。本文共分為七章。第一章是緒論。闡述本文的研究背景及意義，提出本文的研究主題，闡述研究思路，明確了本文的研究方法和模型，并介紹了本文的結(jié)構(gòu)安排。第二章是理論分析及相關(guān)研究回顧。結(jié)合前人研究，分別闡述了不確定性的基本概念和范圍、不確定性在不同用途下的可選的代替指標(biāo)、不確定性對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的影響之理論研究和實(shí)證研究成果。第三章是不確定性指標(biāo)的選取。首先分析了前人研究對(duì)于不確定性指標(biāo)的選取，結(jié)合中國(guó)現(xiàn)實(shí)情況，確定了本文將使用兩個(gè)不確定性指標(biāo)——經(jīng)濟(jì)金融不確定性指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策不確定性指標(biāo)。接著介紹了兩個(gè)指標(biāo)的數(shù)據(jù)來(lái)源，其中經(jīng)濟(jì)金融不確定性指標(biāo)需要估計(jì)。最后分析了兩個(gè)指標(biāo)的特征。第四章是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)代表指標(biāo)的選取。和第三章類似，首先參考前人研究和中國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況，確定了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的四個(gè)代表指標(biāo)——GDP、CPI、M2 同比增

圖 2-1 實(shí)物期權(quán)理論影響傳導(dǎo)機(jī)制圖2.3.2 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論（Risk Aversion and Risk Premia）包含多種子理論，如不確定性影響借貸成本、信心效應(yīng)和預(yù)防性儲(chǔ)蓄理論等。2.3.2.1 不確定性影響借貸成本一般來(lái)說(shuō)，投資者是要求風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的，因此，由于高的不確定性會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)融資成本也會(huì)增加。另外，高的不確定性會(huì)加厚違約概率分布的左尾，并且增加違約溢價(jià)和破產(chǎn)負(fù)擔(dān)，從而增加違約概率。Arellano 等人（2010）、Christiano 等人（2014）和Gilchrist 等人（2011）的研究表明，這一系列的影響會(huì)增加借貸成本，從而降低微觀經(jīng)濟(jì)和宏觀經(jīng)濟(jì)的增速[47,49]。

圖 2-1 實(shí)物期權(quán)理論影響傳導(dǎo)機(jī)制圖2.3.2 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論（Risk Aversion and Risk Premia）包含多種子理論，如不確定性影響借貸成本、信心效應(yīng)和預(yù)防性儲(chǔ)蓄理論等。2.3.2.1 不確定性影響借貸成本一般來(lái)說(shuō)，投資者是要求風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的，因此，由于高的不確定性會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)融資成本也會(huì)增加。另外，高的不確定性會(huì)加厚違約概率分布的左尾，并且增加違約溢價(jià)和破產(chǎn)負(fù)擔(dān)，從而增加違約概率。Arellano 等人（2010）、Christiano 等人（2014）和Gilchrist 等人（2011）的研究表明，這一系列的影響會(huì)增加借貸成本，從而降低微觀經(jīng)濟(jì)和宏觀經(jīng)濟(jì)的增速[47,49]。
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2843166