【摘要】：PPP(public-private-partnership)模式從上個世紀(jì)80年代,在我國提出后,得到較快的發(fā)展。這種新型的模式不僅僅能為社會資本找到新的投資領(lǐng)域,更能減輕我國政府的財政壓力。雖然經(jīng)濟(jì)增長速度放緩,但是我國由于地域發(fā)展嚴(yán)重不均衡的原因,社會對于基礎(chǔ)設(shè)施的需求依然很大。在這種基礎(chǔ)設(shè)施缺口明顯的背景下,為了減輕財政負(fù)擔(dān),緩解地方債務(wù)壓力,政府部門提出加快和私營部門合作的步伐,大力推進(jìn)PPP模式。高速公路是基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分,是我國較早的開展公私合營和引入國際資本的領(lǐng)域。M高速公路作為四川省高速公路網(wǎng)的重要組成部分,就是采用PPP模式進(jìn)行建設(shè)的。本文以M高速公路項目為典型案例,進(jìn)行分析,研究了影響投資價值的風(fēng)險因素和項目投資價值。私營部門參與高速公路PPP項目的根本原因還是想要獲取投資回報,但是由于PPP項目的一些自身特性,比如項目復(fù)雜度高,周期長,風(fēng)險多樣等原因,如何判斷和分析項目的投資價值,如何防范和解決項目的風(fēng)險問題,就成了重中之重。本文對大量案例進(jìn)行研究,通過對國內(nèi)外著名的PPP失敗項目的對比,識別出造成項目失敗的風(fēng)險因素,列出PPP項目的風(fēng)險清單。然后利用風(fēng)險清單,設(shè)計出針對M高速公路項目風(fēng)險的問卷,通過問卷調(diào)查的形式對風(fēng)險清單上的風(fēng)險發(fā)生概率和風(fēng)險影響程度進(jìn)行分別打分。再利用模糊數(shù)學(xué),對風(fēng)險清單的風(fēng)險進(jìn)行了模糊評價。然后又通過風(fēng)險矩陣對模糊評價的結(jié)果進(jìn)行處理,對影響M高速公路項目的風(fēng)險因素進(jìn)行了分級。最后結(jié)合M高速公路項目實際情況,挖掘出25個主要的風(fēng)險點,把它們依次分為5個級別,并結(jié)合M高速公路項目實際情況,制定總的風(fēng)險應(yīng)對策略,對顯著的風(fēng)險,制定具體的風(fēng)險應(yīng)對措施,并將其推廣到一般PPP項目的風(fēng)險管理當(dāng)中。M高速公路項目的付費機(jī)制采取使用者付費和政府財政補貼相結(jié)合的方式。本文站在私營部門的角度,分析了M高速公路項目是否具有投資價值。具體而言,首先利用CAPM模型以及WACC模型測算了高速公路行業(yè)的基準(zhǔn)收益率,并以此作為M高速公路項目的財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR),測算了政府補貼的金額。然后論證政府財政承受能力,保證政府能長期穩(wěn)定地提供財政補貼,以確保私營部門的合理收益。私營部門能否長期穩(wěn)定地獲得合理收益,是判斷項目具有投資價值的依據(jù)。最后本文還分析了部分風(fēng)險對投資價值的影響,提示私營部門關(guān)注風(fēng)險對收益的影響。
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F285;F542.7

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本文編號：2752995