【摘要】：我國(guó)在2007年首次發(fā)行公司債券,拓寬了企業(yè)融資渠道,更好的滿(mǎn)足企業(yè)發(fā)債需求,這也標(biāo)志著公司債券發(fā)行走向舞臺(tái)。2018年3月在政府工作報(bào)告中,李克強(qiáng)總理強(qiáng)調(diào)深化多層次資本市場(chǎng)改革,推動(dòng)債券市場(chǎng)健康發(fā)展,無(wú)疑對(duì)債券市場(chǎng)是重大利好消息。由于我國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚,發(fā)展滯后,信息披露機(jī)制不健全,信息不對(duì)稱(chēng)程度較高,提高了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),制約著債券市場(chǎng)功能的有效發(fā)揮,債券融資難問(wèn)題仍然困擾著企業(yè),阻礙企業(yè)的前進(jìn)和發(fā)展。尋求影響企業(yè)債券融資成本的因素,以期降低債券融資成本,不僅有利于企業(yè)自身發(fā)展,更有助于推動(dòng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行、協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。本文將理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合,收集2008-2016年上市公司發(fā)行的公司債券作為數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究,在不同信用評(píng)級(jí)下,會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)債券融資成本的敏感性程度,同時(shí)將樣本按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)劃分為國(guó)有企業(yè)組和非國(guó)有企業(yè)組,探討信用評(píng)級(jí)高低對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和債券融資成本的影響。結(jié)果顯示:第一,信用評(píng)級(jí)越高,債券融資成本越低。說(shuō)明信用評(píng)級(jí)具有社會(huì)公信力,能夠向外界傳遞企業(yè)的積極信息,得到投資者的認(rèn)可。第二,會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與債券融資成本呈正相關(guān)關(guān)系,表明投資者缺乏對(duì)穩(wěn)健性的需求,且無(wú)法識(shí)別出反映企業(yè)真實(shí)水平的會(huì)計(jì)信息,因而導(dǎo)致債券融資成本的上升。第三,在其他條件相同時(shí),較高的信用評(píng)級(jí)減弱了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)債券融資成本的敏感程度。第四,相比于非國(guó)有企業(yè),國(guó)有企業(yè)中信用評(píng)級(jí)更加削弱了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)債券融資成本的敏感程度,資本市場(chǎng)通過(guò)信用評(píng)級(jí)機(jī)制能夠更好給予穩(wěn)健性高的企業(yè)合理的資金成本定價(jià)。
【學(xué)位授予單位】：武漢輕工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F275;F203
【圖文】：

圖 1.1 2008-2017 年各年公司債券募集資金的情況2007 年證監(jiān)會(huì)頒布的《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》規(guī)定：通過(guò)債券市場(chǎng)進(jìn)資的企業(yè)，必須具有信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的報(bào)告，達(dá)到一定的信用評(píng)級(jí)才可以

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