本文選題：通脹預期 + 實際通貨膨脹��； 參考：《西南財經大學》2014年碩士論文

【摘要】：通脹預期具有自我實現的特質,是決定真實通脹水平的重要因素之一。自新中國成立以來,我國經歷過多次較為嚴重的通貨膨脹時期,特別是1988年至1990年期間的通貨膨脹,導致?lián)屬忥L潮、銀行擠兌現象頻發(fā),高通脹預期由此形成,高通脹預期被認為是這次通脹持續(xù)的罪魁禍首。2008年全球金融危機爆發(fā),我國為重振經濟采取各種刺激手段,致使居民通脹預期也在2010年底達到十年之最,極大地影響了宏觀經濟的穩(wěn)定運行。當前中國網絡應用迅猛發(fā)展,各種消息的傳播越來越快,受眾范圍越來越廣,導致羊群效應比之以往更易發(fā)生。這個時代的通脹預期,形成速度比之前更快、影響的群眾比之前更廣,對實體經濟的影響也隨之比之前更大。政府也逐漸意識到管理通脹預期的重要性,2009年我國中央經濟工作會議首次將“通脹預期管理”列為重點工作內容,2013年《政府工作報告》中提出“應始終注重處理好保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調整經濟結構和管理通脹預期的關系”,強調管理好通脹預期的重要意義。管理通脹預期的前提是了解通脹預期,對通脹預期形成、測度的掌控是一切的基礎。分析我國居民通脹預期的形成方式、測度居民的預期通貨膨脹率可加深政府對居民通脹預期的了解程度,有助于政府預測居民行為,在此之上,探究出影響我國居民通脹預期形成的因素,可以為政府管理通脹預期、引導居民行為提供方向性的指引,政府也能據此有針對性地實施宏觀調控,通過預期管理穩(wěn)定好宏觀經濟。 西方國家較早地意識到了通脹預期對宏觀經濟穩(wěn)定的重要作用,因而更為重視探究影響通脹預期形成的因素,其研究范圍也較廣,不僅包括資產價格、利率、匯率等經濟因素,還包括通脹目標制、貨幣政策透明度等制度因素對通脹預期的影響。我國對通脹預期的研究起步較晚,國內大部分文獻主要是在探究我國通脹預期的性質,近年來才較多地關注通脹預期的測度以及影響因素的研究,在探究預期的影響因素方面,以研究單一因素對通脹預期的影響作用居多,且多集中于研究經濟類因素的影響作用。本文嘗試將貨幣政策透明度這類制度因素與經濟類因素綜合考慮,拓寬我國通脹預期影響因素的研究面,結合我國具體國情,進一步將影響因素區(qū)分為內生與外生變量,更為細化地分析其對通脹預期的影響效果。 基于此,本文將研究的重點放在了我國居民通脹預期的測度及影響因素的探析上,主要想探究出以下兩個問題：我國居民的通脹預期具體是何值,各類影響因素的作用在我國是否仍有效,作用孰重孰輕。由此,本文首先理論分析通脹預期影響因素的作用機理,并根據各因素間的相互作用關系及其內生性與外生性的特質,構建了兼具內生變量與外生變量的通脹預期影響因素變量系統(tǒng),基于我國國情及數據可獲得性選取預期自身、實際通貨膨脹率、GDP、房價、貨幣供應量M2、匯率、國際石油價格、貨幣政策透明度作為我國居民通脹預期影響因素的代表指標。其次利用央行儲戶調查問卷提供的數據,采用多種方法對我國居民的預期通貨膨脹率進行測度,比較選擇出刻畫效果最好的算法,以該算法測度的數據作為我國居民的預期通貨膨脹率。對影響因素中的貨幣政策透明度采用Amir Kia和Hilde Patron(2004)提出的貨幣政策透明度動態(tài)時間序列指數法測度,繼而對預期及其影響因素進行描述性統(tǒng)計分析,初步判斷影響方向,最后基于構建的變量系統(tǒng),建立帶有外生變量的SVAR模型,利用脈沖響應以及方差分析具體研究了我國居民通脹預期的影響因素及其作用的大小。 結合上述研究思路,為達到研究目的,本文主要采用了以下三種研究方法：一是理論與實際相結合,通過梳理國內外大量通脹預期形成及影響因素的相關文獻,并結合中國轉軌時期經濟發(fā)展的特點,構建適合我國居民的通脹預期影響因素的變量系統(tǒng),區(qū)分內生變量與外生變量。二是采用描述性統(tǒng)計分析與實證檢驗相結合的方法探究影響因素的作用大小并相互佐證。三是以動態(tài)分析為主,分析預期影響因素變量系統(tǒng)在受到某一變量變動的沖擊后,預期在當前以及未來將會發(fā)生的變動幅度及趨勢,同時采用對比分析法對通脹預期與實際通貨膨脹間的變動差異進行分析,概括出預期變動的特點。 通過研究,本文得出以下結論：第一、利用調查數據對我國居民通脹預期的測度結果表明我國居民并沒有犯系統(tǒng)性錯誤,長期來看,居民并未高估或低估實際通貨膨脹率。第二、在本文構建的兼具內生與外生變量的經濟系統(tǒng)中,對通脹預期的影響程度由大到小排序依次為預期自身、匯率變動率、實際通貨膨脹率、GDP增速、國際石油價格變動率、房價變動率、貨幣供應量M2變動率、貨幣政策透明度。第三、預期對經濟變動的反應要快于實際通貨膨脹率,經濟變量變動的沖擊對預期的影響長于實際通貨膨脹率2個季度左右。第四、輸入性通脹因素對我國居民通脹預期的影響程度遠超其他因素,短期內房價變動對預期的影響不容忽視,GDP對預期的影響效果較持久,而貨幣供應量變動對我國居民預期的影響效果甚微,貨幣政策透明度對我國居民通脹預期的影響也不如在西方國家的影響顯著。 本文比較有新意的地方主要體現在以下幾個方面： 第一、理論分析框架上,不同于多數研究不區(qū)分影響因素的內、外生性,本文結合我國實際對居民通脹預期影響因素的內生性、外生性進行界定,構建了包含內生與外生兩類變量的預期影響因素變量系統(tǒng),將貨幣供應量、匯率等作為內生變量,國際石油價格、貨幣政策透明度作為外生變量,構建了一個較為細致的研究框架。 第二、通脹預期的測度上,本文用差額統(tǒng)計量法、Carlson-Parkin概率法非對稱敏感性區(qū)間的Carlson-Parkin概率法分別對其進行測度,從中比較選擇出最適合用來測度我國居民通脹預期的方法。 第三、通過實證研究的方法,驗證了通脹預期影響因素的相對重要性。對實證結果中貨幣供應量在我國對通脹預期的影響程度較低,與常規(guī)認識不太一致的情況,本文結合中國實際從理論上分析了我國會有此種現象出現的原因。 由于時間和水平有限,本文仍存在很多不足之處,具體表現在以下幾點： 第一、最終選擇采用Carlson-Parkin概率法測度居民通脹預期,該方法雖在三種算法中刻畫效果相對較好,但敏感性區(qū)間對稱的假定過于嚴苛,不能完美地刻畫真實通脹預期,若能引入時變參數,構建動態(tài)的通脹預期敏感性區(qū)間,則可更為準確地測度居民通脹預期。 第二、在通脹預期影響因素的選取方面,由于本文采用的是季度數據,樣本容量有限,僅能以我國現實國情為基礎,選取較為關鍵的因素進行研究,所以因素選取可能還不夠全面,其余能對通脹預期產生影響的因素還有待學者們的后續(xù)探討。 第三,在貨幣政策透明度測度方面,以同業(yè)拆借隔夜利率與七天國債回購利率在貨幣政策調整日的利差波動衡量貨幣政策透明度,僅是一種間接的衡量方法,或多或少都存在著其他因素的干擾,對動態(tài)貨幣政策透明度的測度還需更嚴謹的方法。
[Abstract]:Inflation expectations are one of the most important factors that determine the level of real inflation . Since the establishment of the new China , China has experienced many more severe inflation periods , especially inflation in 1988 - 1990 . The inflation expectations in China are expected to be more rapid than ever before . The inflation expectations in China are expected to be more rapid than ever before .

In recent years , most of China ' s literatures mainly focus on the impact of inflation expectations . In recent years , most of China ' s literatures mainly focus on the impact of inflation expectations and the influence of inflation target system and monetary policy transparency on inflation expectations .

Based on this , this paper focuses on the measure of inflation expectations and the influencing factors in China ' s resident inflation .

Based on the analysis of dynamic analysis and the characteristics of economic development in China ' s transition period , the paper constructs a variable system , which is suitable for the inflation expectations of the residents of our country by combing the characteristics of economic development at home and abroad .

Second , in the economic system with endogenous and exogenous variables , the impact on inflation expectations is expected to be faster than the actual inflation rate .

The new places are mainly embodied in the following aspects :

First , in the framework of theoretical analysis , different from most of the studies do not distinguish the inner and exogenous factors of the influencing factors , this paper defines the intrinsic and extrinsic factors of the factors that affect the residents ' inflation expectations in combination with the practice of our country , constructs the variable system of the expected influence factors including the two types of endogenous and exogenous variables , and constructs a more detailed research framework as the endogenous variable , the international oil price and the monetary policy transparency as the exogenous variable .

Secondly , on the measure of inflation expectations , this paper uses the difference statistic method and the Carlson - Parkin probability method of the asymmetric sensitivity interval of Carlson - Parkin ' s probability method to measure them .

Third , through the empirical research method , the relative importance of the factors of inflation expectation is verified . In the case of the low level of money supply in China ' s expectation of inflation and the less consistent with the conventional knowledge , this paper analyses the reasons of this phenomenon in China in combination with China ' s actual theory .

Due to the limited time and level , there are many deficiencies in this paper , which are embodied in the following points :

First , we choose the Carlson - Parkin probability method to measure resident inflation expectations , but the assumption of sensitivity interval symmetry is relatively good , but the assumption of sensitivity interval symmetry is too strict to accurately depict real inflation expectations . If time - varying parameters can be introduced , dynamic inflation expectations can be constructed more accurately , the expectation of residents ' inflation can be measured more accurately .

Second , in the selection of the factors that influence inflation expectations , because of the quarterly data used in this paper , the sample size is limited , only can be based on the actual situation of our country , choose the more key factor to carry on the research , so the factor selection may not be comprehensive , the other factors that can affect the expectation of inflation are still to be discussed later by the scholars .

Thirdly , in the aspect of monetary policy transparency measure , it is only an indirect measure method , more or less the interference of other factors , and the more rigorous method to measure the transparency of dynamic monetary policy .
【學位授予單位】：西南財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F822.5;F224

【參考文獻】

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本文編號：2016719