本文關(guān)鍵詞：績差股票投資價(jià)值及超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)研究　出處：《天津財(cái)經(jīng)大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：股票投資價(jià)值長期以來一直是金融學(xué)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家高度重視的核心問題,國內(nèi)外學(xué)者通過不懈努力,根據(jù)各自對股票價(jià)值的理解并遵循一定的經(jīng)濟(jì)理論,提出了各種各樣的理論,其中也產(chǎn)生了一些具有重大理論意義和實(shí)際價(jià)值的股票定價(jià)模型,完善了金融學(xué)的理論框架。但是由于股票市場的復(fù)雜性和多樣性,至今也并沒有得到關(guān)于股票投資價(jià)值一致的結(jié)論。在我國股票市場實(shí)際運(yùn)行中,投資者不難發(fā)現(xiàn)因經(jīng)營業(yè)績持續(xù)不佳而被特殊處理的ST股票往往表現(xiàn)良好,甚至有相當(dāng)一部分ST股票的絕對價(jià)格高于那些經(jīng)營良好的上市公司的股價(jià),對此,李臘生教授(2009)在對股票投資價(jià)值理論演進(jìn)特征詳細(xì)剖析的基礎(chǔ)上,結(jié)合貨幣制度安排信用化所帶來的價(jià)值評價(jià)障礙和我國股票市場的實(shí)際運(yùn)行狀況,提出了股票投資價(jià)值由內(nèi)在價(jià)值、市場價(jià)值和或有價(jià)值三部分組成的股票投資定價(jià)模型。本文依據(jù)該定價(jià)模型,選取我國股票市場中的ST類股票為樣本,試圖利用Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型,從實(shí)證分析的角度來論證或有價(jià)值的存在,并對樣本股票的或有價(jià)值進(jìn)行估計(jì),在此基礎(chǔ)上再來討論績差股票的投資價(jià)值及其構(gòu)成,同時(shí)考慮到在實(shí)際投資市場中,行為人的選擇往往與股票定價(jià)模型中的假定并不一致,經(jīng)常會存在超調(diào)現(xiàn)象和過度反應(yīng),因此本文最后結(jié)合超調(diào)模型,對實(shí)際投資過程中的過度反應(yīng)現(xiàn)象進(jìn)行了行為金融學(xué)解釋。全文由五部分組成。第一部分為緒論,闡述了本文的選題背景和研究意義,介紹了國內(nèi)外對股票投資價(jià)值的相關(guān)研究,本文的主要研究內(nèi)容與方法以及創(chuàng)新。第二部分為績差股票投資價(jià)值分析,介紹了現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型及其局限性,并對績差股票價(jià)值構(gòu)成進(jìn)行了分析,論證了或有價(jià)值的存在及其期權(quán)性。第三部分為股票定價(jià)模型,從價(jià)值構(gòu)成的角度分別討論了股票的內(nèi)在價(jià)值、市場價(jià)值和或有價(jià)值,在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了股票的定價(jià)模型,并依據(jù)該模型對績差股票的投資價(jià)值給出了合理的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋。第四部分為我國股票市場的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)一基于ST股票的實(shí)證分析,以股票定價(jià)模型為依據(jù),選取了40只重組成功的ST股票為樣本,利用期權(quán)定價(jià)的方法對ST股票的投資價(jià)值進(jìn)行了實(shí)證研究,同時(shí)結(jié)合行為金融學(xué)的相關(guān)理論,探討了ST股票投資中的超調(diào)現(xiàn)象。第五部分為結(jié)論與建議,在對全文研究結(jié)論進(jìn)行總結(jié)的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國股票市場的實(shí)際,提出了一些相關(guān)政策建議。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：1353705