本文關(guān)鍵詞：市場化進程、債務融資與企業(yè)的非效率投資行為　出處：《重慶大學》2014年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：投資活動是企業(yè)重要的財務行為，是企業(yè)成長的基礎和價值增長的動力。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，近十年我國全社會固定資產(chǎn)投資年平均增長率接近24%，投資占GDP的比重也高達50%以上，但這樣的增長速度與規(guī)�？偭坎⒉荒芊从称髽I(yè)的投資效率。近年來，我國企業(yè)暴露出投資效率低下的問題，普遍存在著非效率投資行為，表現(xiàn)為投資不足與過度投資兩種類型。非效率投資行為影響著企業(yè)資金使用效率、企業(yè)價值的提升以及資本市場的健康發(fā)展，因而，如何提高企業(yè)的投資效率，成為學術(shù)界關(guān)注的焦點。債務融資作為資金運動的另一的重要環(huán)節(jié)，與企業(yè)的投資行為及其效率具有緊密的聯(lián)系。基于代理理論和信息不對稱理論，債務融資緩解企業(yè)的非效率投資方面的理論與實證研究成果已十分豐碩。但在我國市場中，債務融資手段仍較少，以銀行貸款和商業(yè)信用為主，兩者在主體、方式、目的和特點等方面各不相同。因此，是否存在對非效率投資行為相同或相似的影響機制？產(chǎn)權(quán)性質(zhì)是我國重要的制度因素，國有與非國有企業(yè)在投融資行為是否存在差異？市場化進程作為宏觀治理因素，，在我國各地區(qū)存在較大差異，市場化發(fā)展水平的不同是否影響債務融資與非效率投資行為的關(guān)系？ 基于上述問題，本文以我國的市場化進程和產(chǎn)權(quán)制度為背景，在理論上分析了債務融資及其主要來源對非效率投資行為的影響，并以2006-2012年滬深主板上市公司為樣本加以實證檢驗，得出如下結(jié)論：①不論是整體上的債務融資，還是按其來源分為銀行貸款和商業(yè)信用，均能緩解企業(yè)的投資不足，這在非國有企業(yè)中表現(xiàn)得更突出。②債務融資不能抑制企業(yè)的過度投資，這在國有企業(yè)中表現(xiàn)得更嚴重。按來源分為銀行貸款和商業(yè)信用，銀行貸款不能抑制過度投資，這在國有企業(yè)中表現(xiàn)得更嚴重；商業(yè)信用卻能有效抑制過度投資，這在非國有企業(yè)中體現(xiàn)得更明顯。③進一步分析市場化進程對債務融資與企業(yè)非效率投資行為的關(guān)系的影響。一方面，從緩解投資不足的角度，在市場化水平較高地區(qū)，企業(yè)的債務融資更能緩解其投資不足。按來源劃分為銀行貸款和商業(yè)信用，在市場化水平較高地區(qū)，企業(yè)的商業(yè)信用更能緩解投資不足，而銀行貸款緩解投資不足的作用卻更弱。另一方面，從抑制過度投資的角度，不論在市場化水平高還是低的地區(qū)，企業(yè)的債務融資整體上均不能抑制其過度投資，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響也不存在明顯差異。按來源劃分為銀行貸款和商業(yè)信用，在市場化水平較高地區(qū)，企業(yè)的商業(yè)信用更能抑制過度投資，而銀行貸款抑制過度投資的作用卻更弱。
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【學位授予單位】：重慶大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F123.9;F275

【參考文獻】

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本文編號：1352406