本文關(guān)鍵詞：匯率預(yù)期對資產(chǎn)價格的非線性影響研究

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【摘要】：匯率預(yù)期對資產(chǎn)價格的作用效應(yīng)一直是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)問題,同時也是貨幣當(dāng)局為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)以及出臺相關(guān)政策的重要參考,因此揭示匯率預(yù)期對資產(chǎn)價格的非線性影響不僅有助于調(diào)節(jié)我國國際收支平衡以及維持經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定發(fā)展,更對預(yù)測通脹走向和匯率市場化的進(jìn)一步改革以及中國宏觀經(jīng)濟(jì)的走向起到?jīng)Q定性作用。本文首先在開放經(jīng)濟(jì)模型下,基于匯率傳遞理論,分別從資本沖擊、成本沖擊與需求沖擊三個層面構(gòu)建匯率預(yù)期影響資產(chǎn)價格的動態(tài)作用模型,并進(jìn)一步采用1999年1月—2014年12月數(shù)據(jù),運(yùn)用非線性傅立葉穩(wěn)定性檢驗(yàn)方法(Nonlinear Flexible Fourier Stationary test)、自回歸分布滯后邊限協(xié)整檢驗(yàn)(ARDL-ECM Bound test)、拔靴滾動因果關(guān)系檢驗(yàn)(Bootstrap Rolling Causalitytest)、平滑轉(zhuǎn)換自回歸模型(STAR)實(shí)證分析了匯率預(yù)期對股價收益率的非線性影響,進(jìn)一步采用2006年1月-2014年12月數(shù)據(jù),運(yùn)用非線性傅立葉方法(Nonlinear Flexible Fourier Stationary test)、面板拔靴因果關(guān)系檢驗(yàn)(Panel Bootstrap Causality test)、面板平滑轉(zhuǎn)換回歸模型(Panel Smooth Transition Regression)實(shí)證分析了匯率預(yù)期對我國70個大中城市房價的非線性沖擊效應(yīng),以此揭示匯率預(yù)期如何對資產(chǎn)價格產(chǎn)生非線性、非對稱的動態(tài)影響機(jī)制。通過理論分析與實(shí)證檢驗(yàn),結(jié)果表明：(1)匯率預(yù)期對資產(chǎn)價格的沖擊主要體現(xiàn)在匯率預(yù)期變動引起國際資本賬戶變動、進(jìn)口變動與出口變動三種傳遞渠道的變化,多種傳遞渠道的綜合變化是匯率預(yù)期與資產(chǎn)價格之間產(chǎn)生非線性關(guān)系的基礎(chǔ);(2)匯率預(yù)期與資產(chǎn)價格之間存在著雙向非線性因果關(guān)系及動態(tài)長期均衡關(guān)系,且該非線性因果關(guān)系及長期均衡關(guān)系具有“時變(time-varying)"的特征,表明匯率預(yù)期與資產(chǎn)價格的非線性作用關(guān)系因不同經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而具有不同的特征;(3)匯率預(yù)期對資產(chǎn)價格的影響具有顯著的“門限”效應(yīng),而且該“門限”效應(yīng)具有“平滑轉(zhuǎn)換”的特征。具體而言,匯率預(yù)期對股價影響的區(qū)制轉(zhuǎn)換點(diǎn)為0.046,即股價收益率為0.046處將股市分為第一機(jī)制區(qū)間(熊市)與第二機(jī)制區(qū)間(牛市),表明匯率預(yù)期對股價收益率存在顯著的非對稱效應(yīng)。同時,匯率預(yù)期對我國房價市場的區(qū)制轉(zhuǎn)換點(diǎn)發(fā)生在CPI水平為102.793處,即意味著匯率預(yù)期對房價的影響因一般物價水平的不同而表現(xiàn)為不同的變動特征�？傊�,匯率預(yù)期對資產(chǎn)價格的影響具有顯著的非對稱效應(yīng),也體現(xiàn)了資產(chǎn)價格對匯率預(yù)期的反應(yīng)具有顯著的非線性特征。
【關(guān)鍵詞】：匯率預(yù)期 資產(chǎn)價格 非線性 平滑轉(zhuǎn)換
【學(xué)位授予單位】：中國海洋大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.6;F224
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 0 緒論10-21
• 0.1 選題背景與研究意義10-12
• 0.1.1 選題背景10-11
• 0.1.2 研究意義11-12
• 0.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀12-17
• 0.2.1 國外研究現(xiàn)狀12-16
• 0.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀16-17
• 0.3 研究內(nèi)容和技術(shù)路線17-20
• 0.3.1 研究內(nèi)容17-18
• 0.3.2 技術(shù)路線18-20
• 0.4 論文的創(chuàng)新點(diǎn)20-21
• 1 匯率預(yù)期影響資產(chǎn)價格的理論基礎(chǔ)21-28
• 1.1 基本理論概述21-23
• 1.1.1 預(yù)期理論21
• 1.1.2 利率平價理論21-22
• 1.1.3 資產(chǎn)價格傳導(dǎo)理論22-23
• 1.2 傳導(dǎo)機(jī)制概述23-28
• 1.2.1 資本賬戶機(jī)制23-25
• 1.2.2 成本作用機(jī)制25-26
• 1.2.3 需求作用機(jī)制26-28
• 2 模型與方法28-42
• 2.1 非線性傅立葉穩(wěn)定檢驗(yàn)28-31
• 2.2 邊限協(xié)整檢驗(yàn)31-32
• 2.3 非線性平滑轉(zhuǎn)換回歸模型32-34
• 2.4 非線性拔靴滾動因果關(guān)系檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/span>34-36
• 2.5 面板因果關(guān)系檢驗(yàn)36-39
• 2.6 面板平滑轉(zhuǎn)換回歸模型39-42
• 3 匯率預(yù)期與我國股價的非線性關(guān)系分析42-55
• 3.1 數(shù)據(jù)選取與描述性統(tǒng)計(jì)42-43
• 3.2 基于ARDL模型的匯率預(yù)期與股價的.非線性協(xié)整關(guān)系分析43-46
• 3.3 滾動拔靴因果關(guān)系檢驗(yàn)46-49
• 3.4 基于STAR模型的匯率預(yù)期與股價的非線性關(guān)系分析49-55
• 3.4.1 線性模型估計(jì)49-50
• 3.4.2 非線性模型檢驗(yàn)50-51
• 3.4.3 非線性模型的選擇51
• 3.4.4 非線性模型參數(shù)的估計(jì)51-55
• 4 匯率預(yù)期與我國房價的非線性關(guān)系分析55-74
• 4.1 我國房地產(chǎn)市場的發(fā)展現(xiàn)狀55-56
• 4.2 數(shù)據(jù)選擇及描述性統(tǒng)計(jì)56-65
• 4.3 江率預(yù)期與我國房價的非線性因果關(guān)系檢驗(yàn)65-70
• 4.4 匯率預(yù)期對我國房價的非線性門限效應(yīng)檢驗(yàn)70-74
• 5 結(jié)論與展望74-78
• 5.1 主要結(jié)論74-76
• 5.2 展望76-78
• 參考文獻(xiàn)78-82
• 致謝82-83
• 個人簡歷83-84
• 發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果84-85

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1092035