本文關鍵詞：匯率預期對資產價格的非線性影響研究

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【摘要】：匯率預期對資產價格的作用效應一直是學術界研究的熱點問題,同時也是貨幣當局為穩(wěn)定經濟目標以及出臺相關政策的重要參考,因此揭示匯率預期對資產價格的非線性影響不僅有助于調節(jié)我國國際收支平衡以及維持經濟金融的穩(wěn)定發(fā)展,更對預測通脹走向和匯率市場化的進一步改革以及中國宏觀經濟的走向起到決定性作用。本文首先在開放經濟模型下,基于匯率傳遞理論,分別從資本沖擊、成本沖擊與需求沖擊三個層面構建匯率預期影響資產價格的動態(tài)作用模型,并進一步采用1999年1月—2014年12月數據,運用非線性傅立葉穩(wěn)定性檢驗方法(Nonlinear Flexible Fourier Stationary test)、自回歸分布滯后邊限協(xié)整檢驗(ARDL-ECM Bound test)、拔靴滾動因果關系檢驗(Bootstrap Rolling Causalitytest)、平滑轉換自回歸模型(STAR)實證分析了匯率預期對股價收益率的非線性影響,進一步采用2006年1月-2014年12月數據,運用非線性傅立葉方法(Nonlinear Flexible Fourier Stationary test)、面板拔靴因果關系檢驗(Panel Bootstrap Causality test)、面板平滑轉換回歸模型(Panel Smooth Transition Regression)實證分析了匯率預期對我國70個大中城市房價的非線性沖擊效應,以此揭示匯率預期如何對資產價格產生非線性、非對稱的動態(tài)影響機制。通過理論分析與實證檢驗,結果表明：(1)匯率預期對資產價格的沖擊主要體現(xiàn)在匯率預期變動引起國際資本賬戶變動、進口變動與出口變動三種傳遞渠道的變化,多種傳遞渠道的綜合變化是匯率預期與資產價格之間產生非線性關系的基礎;(2)匯率預期與資產價格之間存在著雙向非線性因果關系及動態(tài)長期均衡關系,且該非線性因果關系及長期均衡關系具有“時變(time-varying)"的特征,表明匯率預期與資產價格的非線性作用關系因不同經濟的發(fā)展而具有不同的特征;(3)匯率預期對資產價格的影響具有顯著的“門限”效應,而且該“門限”效應具有“平滑轉換”的特征。具體而言,匯率預期對股價影響的區(qū)制轉換點為0.046,即股價收益率為0.046處將股市分為第一機制區(qū)間(熊市)與第二機制區(qū)間(牛市),表明匯率預期對股價收益率存在顯著的非對稱效應。同時,匯率預期對我國房價市場的區(qū)制轉換點發(fā)生在CPI水平為102.793處,即意味著匯率預期對房價的影響因一般物價水平的不同而表現(xiàn)為不同的變動特征。總之,匯率預期對資產價格的影響具有顯著的非對稱效應,也體現(xiàn)了資產價格對匯率預期的反應具有顯著的非線性特征。
【關鍵詞】：匯率預期 資產價格 非線性 平滑轉換
【學位授予單位】：中國海洋大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.6;F224
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 0 緒論10-21
• 0.1 選題背景與研究意義10-12
• 0.1.1 選題背景10-11
• 0.1.2 研究意義11-12
• 0.2 國內外研究現(xiàn)狀12-17
• 0.2.1 國外研究現(xiàn)狀12-16
• 0.2.2 國內研究現(xiàn)狀16-17
• 0.3 研究內容和技術路線17-20
• 0.3.1 研究內容17-18
• 0.3.2 技術路線18-20
• 0.4 論文的創(chuàng)新點20-21
• 1 匯率預期影響資產價格的理論基礎21-28
• 1.1 基本理論概述21-23
• 1.1.1 預期理論21
• 1.1.2 利率平價理論21-22
• 1.1.3 資產價格傳導理論22-23
• 1.2 傳導機制概述23-28
• 1.2.1 資本賬戶機制23-25
• 1.2.2 成本作用機制25-26
• 1.2.3 需求作用機制26-28
• 2 模型與方法28-42
• 2.1 非線性傅立葉穩(wěn)定檢驗28-31
• 2.2 邊限協(xié)整檢驗31-32
• 2.3 非線性平滑轉換回歸模型32-34
• 2.4 非線性拔靴滾動因果關系檢驗模型34-36
• 2.5 面板因果關系檢驗36-39
• 2.6 面板平滑轉換回歸模型39-42
• 3 匯率預期與我國股價的非線性關系分析42-55
• 3.1 數據選取與描述性統(tǒng)計42-43
• 3.2 基于ARDL模型的匯率預期與股價的.非線性協(xié)整關系分析43-46
• 3.3 滾動拔靴因果關系檢驗46-49
• 3.4 基于STAR模型的匯率預期與股價的非線性關系分析49-55
• 3.4.1 線性模型估計49-50
• 3.4.2 非線性模型檢驗50-51
• 3.4.3 非線性模型的選擇51
• 3.4.4 非線性模型參數的估計51-55
• 4 匯率預期與我國房價的非線性關系分析55-74
• 4.1 我國房地產市場的發(fā)展現(xiàn)狀55-56
• 4.2 數據選擇及描述性統(tǒng)計56-65
• 4.3 江率預期與我國房價的非線性因果關系檢驗65-70
• 4.4 匯率預期對我國房價的非線性門限效應檢驗70-74
• 5 結論與展望74-78
• 5.1 主要結論74-76
• 5.2 展望76-78
• 參考文獻78-82
• 致謝82-83
• 個人簡歷83-84
• 發(fā)表的學術論文與研究成果84-85

【參考文獻】

中國期刊全文數據庫 前10條

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本文編號：1092035