【摘要】：公允價值計量的持續(xù)運用引起了包括實務工作者、學術界、政策制定者以及監(jiān)管機構(gòu)在內(nèi)的各方對其實施利弊的廣泛爭議和關注。尤其在金融危機期間，信貸渠道收緊，資產(chǎn)負債表的流動性備受關注，公允價值計量原則的運用對金融危機的負面影響受到廣泛詬病。經(jīng)過各方廣泛持續(xù)的論證，公允價值計量經(jīng)受住了金融危機的考驗，逐漸受到各方認可并成為未來會計計量發(fā)展的主流趨勢。后金融危機時期，公允價值計量模式的決策有用性在財務報告框架和具體準則制定中的作用日漸凸顯。對公允價值信息的相關性和可靠性的權衡以及經(jīng)濟后果研究成為各方關注的重要問題。具體來看，公允價值計量的經(jīng)濟后果研究涉及到公允價值信息對資本市場定價能力的影響研究、公允價值信息對資本市場信息傳遞能力的影響研究以及公允價值信息對資本市場信息風險的影響研究。而由于現(xiàn)有研究在會計所處經(jīng)濟環(huán)境、模型設定和樣本選取等方面存在差異，研究結(jié)論不盡相同，這使得上述問題成為后金融危機時期會計研究中最具爭議的話題之一。 隨著2014年財政部公允價值計量準則的出臺，公允價值計量的經(jīng)濟后果，尤其是分層計量的經(jīng)濟后果問題成為準則平穩(wěn)“著陸”的一個關鍵性話題。在此背景下，盡快厘清公允價值計量的相關問題，全面深入地考察公允價值計量所帶來的經(jīng)濟后果，對于改善會計信息質(zhì)量、引導社會資源合理配置、保護投資者和社會公眾利益具有重大意義。為此，本文在重新界定相關概念的基礎上，從中國的現(xiàn)實經(jīng)濟環(huán)境出發(fā)，力圖對上述熱點問題進行重新審視和研究，從而在一定程度上檢驗了公允價值分層計量的經(jīng)濟后果，并對研究中發(fā)現(xiàn)的問題給出相應的政策建議。 在對公允價值進行研究的過程中，學術界對公允價值的概念提出了質(zhì)疑。而概念是研究的邏輯起點，概念發(fā)展的邏輯為各門科學提供了邏輯基礎，概念發(fā)展的辯證法深刻地展現(xiàn)了人類思想運動的邏輯。為了使本文的研究邏輯和研究范疇具有一致性，本文第1章對包括公允價值在內(nèi)的相關重要概念進行了界定，其中對本文所考察的公允價值計量、經(jīng)濟后果、相關性與價值相關性、股價同步性和信息風險等概念進行了系統(tǒng)的梳理，這也為各章節(jié)的研究提供了清晰的概念和邏輯框架。 本文認為，只有從根本上把握了公允價值運用的“前因”，才能更好地解讀其“后果”，并據(jù)此得出有意義的結(jié)論，從而提出有針對性的建議�；谶@一思路，本文第2章對不同時期經(jīng)濟危機前后會計制度變遷的路徑做了詳細分析，同時，對不同階段和層次的提前確認會計利潤的具體事項進行了總結(jié)，得到了有關公允價值起源的幾個典型化事實，指出了公允價值應用背后的潛在原因和規(guī)律。 利用滬深兩市20072012年A股上市公司年報和半年報數(shù)據(jù)，本文第4章基于修正的Ohlson（1995）模型，對公允價值分層計量的價值相關性進行了檢驗。同時，利用樣本公司的公司治理數(shù)據(jù)，考察了公司治理機制對不同層次公允價值的價值相關性的影響。研究發(fā)現(xiàn)，第一，對于金融類上市公司，按第一層次公允價值計量的資產(chǎn)具有價值相關性，而按第二、三層次公允價值計量的資產(chǎn)不具有價值相關性，按第一、二層次公允價值計量的負債的價值相關性大于第三層次；第二，同時披露公允價值類型信息和分層信息比單一披露類型信息對公司價值具有更強的解釋能力；第三，完善的公司治理機制顯著提高了按第一層次公允價值計量的資產(chǎn)的價值相關性。由于本文的研究在公允價值計量準則發(fā)布之前，實務中缺少有關公允價值信息披露的指引，結(jié)果導致上市公司在披露公允價值分層信息過程中存在格式不統(tǒng)一，相關信息披露不充分等問題�？梢灶A期，隨著公允價值計量準則的實施，投資者在評估公司價值時，將會增加使用第二、三層次公允價值的權重，從而進一步提高公允價值信息的有用性。 針對公允價值信息對我國資本市場信息傳遞能力的影響這一問題，本文第5章以滬深兩市20082012年A股上市公司為樣本，在French和Rol（l1986）、Roll（1988）以及Piotroski和Roulstone（2004）等學者研究的模型基礎上，對我國披露了公允價值分層計量信息的上市公司的股價同步性進行了計算，并檢驗了公允價值分層計量信息與股價同步性之間的關系。研究發(fā)現(xiàn)：20082012年樣本公司股票價格日收益率的63.3%可以由市場和行業(yè)收益率予以解釋，遠高于發(fā)達國家，甚至遠高于我國資本市場上的平均值；按公允價值計量的資產(chǎn)提高了股價中公司特質(zhì)信息含量；按第一、二層次公允價值計量的資產(chǎn)提供了有用的公司特質(zhì)信息，而按第三層次公允價值計量的資產(chǎn)則提供了較少有用的公司特質(zhì)信息；雖然公允價值計量信息促進了公司特質(zhì)信息融入股價，但同時也加劇了股價“同漲同跌”的狀況。 本文第6章基于公司治理機制的視角，以滬深兩市20082012年A股上市公司為樣本，實證檢驗了公允價值分層計量與上市公司信息風險之間的關系。研究發(fā)現(xiàn)：按第一、二、三層次公允價值計量的資產(chǎn)或負債組合的信息風險逐層遞增；高質(zhì)量的公司治理機制降低了按公允價值計量的資產(chǎn)的信息風險，且公允價值計量信息的可靠性越差，完善的公司治理機制越能夠有效地降低其信息風險，但對于負債項目來說，并沒有起到顯著降低信息風險的作用。 綜上所述，為進一步完善公允價值計量的應用，提高會計信息質(zhì)量，有效地預防由公允價值計量所帶來的負面影響。本文建議：政府和決策部門應進一步提高資本市場信息的透明度，完善相關制度和準則規(guī)范，降低噪聲對股票價格的影響；準則制定機構(gòu)在公允價值計量準則實施的同時，應當充分考慮由公允價值計量所帶來的信息風險，強化對公允價值計量的運用條件以及獲得更可靠輸入值的方法方面的監(jiān)管，最大程度地降低由公允價值計量所帶來的信息風險；同時，監(jiān)管部門應當從優(yōu)化股權結(jié)構(gòu)、董事會制度安排和高管薪酬等方面進一步規(guī)范上市公司的治理機制，使其充分發(fā)揮作用，以減少由公允價值計量所帶來的信息風險。
【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F233
【圖文】：

圖2.1 1925 1934年美國208家工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)重估增值分布狀況①為了挽救這次經(jīng)濟危機，美國在1933年出臺了《證券法》，緊接著在1934年出臺了《證券交易法》并組建了美國證券交易委員會（SEC）。此時，會計計量開始傾向于更加謹慎，新成立的美國證券交易委員會對此大力支持并開始限制使用評估價值。在對長期資產(chǎn)（固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等）進行會計計量時，企業(yè)逐漸放棄了使用現(xiàn)行價值和評估價值（Walker，1992）。到1940年，在美國財務報表中對固定資產(chǎn)進行評估增值的做法幾乎消失了（Zeff，2007）。同時，民間會計準則制定機構(gòu)在證券交易委員會的支持下，開始著手制定規(guī)范財務報表的一般公認會計準則（Generally Accepted AccountingPrinciples，GAAP）。1965年，美國注冊會計師協(xié)會下屬的會計原則委員會（APB）在其第6號意見書（APB Opinion 6）中正式廢除了資產(chǎn)重新估值的會計計量方法。財務會計逐漸走向“真實和公允”的正軌（葛家澍，2011）。到20世紀60年代末70年代初西方資本市場出現(xiàn)了劇烈的通貨膨脹，年通

呈逐年遞減的趨勢。其中，2008年度最高，均值和中位數(shù)分別為84.0%和85.0%；2012年度最高，均值和中位數(shù)分別為61.4%和63.5%。圖5.1更為直觀地反映了這種變動趨勢。隨著我國資本市場環(huán)境的不斷改善，相關法規(guī)，特別是企業(yè)會計準則和信息披露制度的逐步完善，股價同步性逐年下降①。圖5.1 股價同步性趨勢圖表5.3為對回歸模型中相關變量的描述性統(tǒng)計。如表5.3所示，Sync的平均值為0.6037。樣本公司中按公允價值計量的資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比值（FA）平均為5.35%，其中，按第一、二、三層次公允價值計量的資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比值（FAL1、FAL2、FAL3）平均分別為2.39%、2.85%和0.11%�？傮w來看，樣本公司按公允價值計量的資產(chǎn)規(guī)模較小。FAL2略高于FAL1，且FAL1和FAL2明顯高于FAL3，說明我國上市公司按公允價值計量的資產(chǎn)主要分布在第一、二層次。樣本公司中按公允價值計量的負債占資產(chǎn)總額的比值（FL）平均為0.57%

【參考文獻】

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本文編號：2751882