發(fā)布時(shí)間：2018-11-05 07:00

【摘要】：通貨膨脹持續(xù)性是通貨膨脹動(dòng)態(tài)的重要特征之一,反映了通貨膨脹受到隨機(jī)沖擊之后返回其長(zhǎng)期均衡水平的速度,其大小直接影響到中央銀行反通貨膨脹的成本,進(jìn)而影響到貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此,準(zhǔn)確地測(cè)度通貨膨脹持續(xù)性水平,揭示其動(dòng)態(tài)變化過(guò)程,分析其影響因素,對(duì)于貨幣政策的制定具有重要理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。當(dāng)前,國(guó)外學(xué)者對(duì)于通貨膨脹持續(xù)性進(jìn)行了大量理論和實(shí)證的研究,包括考慮各種摩擦將通貨膨脹持續(xù)性引入到通貨膨脹動(dòng)態(tài)模型,貨幣政策機(jī)制變換對(duì)通貨膨脹持續(xù)性的影響以及通貨膨脹持續(xù)性下最優(yōu)貨幣政策設(shè)計(jì)等等。然而國(guó)內(nèi)學(xué)者主要專注于利用各種方法對(duì)中國(guó)通貨膨脹持續(xù)性進(jìn)行測(cè)度,以及檢驗(yàn)通貨膨脹持續(xù)性是否發(fā)生顯著性變化。但通貨膨脹持續(xù)性測(cè)度對(duì)于統(tǒng)計(jì)方法具有很強(qiáng)的敏感性,其結(jié)果存在很大的分歧。本文利用總體通貨膨脹、分類通貨膨脹以及區(qū)域通貨膨脹數(shù)據(jù)從多角度對(duì)中國(guó)通貨膨脹持續(xù)性進(jìn)行測(cè)度,同時(shí)揭示其動(dòng)態(tài)變化特征,并分析其影響因素,目的在于為中國(guó)貨幣政策的決策提供可靠的依據(jù)。第一,通貨膨脹持續(xù)性是指“受到?jīng)_擊之后,通貨膨脹收斂于長(zhǎng)期均衡水平的速度”,其大小取決于長(zhǎng)期均衡水平的設(shè)定。在通貨膨脹率單變量時(shí)間序列描述中,通貨膨脹均值反映了受到?jīng)_擊之后通貨膨脹收斂的均衡水平,因此通貨膨脹持續(xù)性的測(cè)度與通貨膨脹均值假定密切相關(guān)。本文假定通貨膨脹均值可變,基于參數(shù)和非參數(shù)的簡(jiǎn)化方法對(duì)中國(guó)通貨膨脹持續(xù)性程度進(jìn)行重新測(cè)度,同時(shí)構(gòu)建一個(gè)多變量結(jié)構(gòu)時(shí)間序列模型分析了中國(guó)通貨膨脹持續(xù)性產(chǎn)生的根源。第二,不同部門價(jià)格設(shè)定機(jī)制的不同,通貨膨脹持續(xù)性會(huì)存在一定差異。本文利用ARFIMA模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)對(duì)中國(guó)分類通貨膨脹持續(xù)性程度進(jìn)行了測(cè)度,同時(shí)構(gòu)建一個(gè)動(dòng)態(tài)因子模型對(duì)分類通貨膨脹持續(xù)性差異進(jìn)行了解釋。第三,不僅僅通貨膨脹持續(xù)性水平,通貨膨脹持續(xù)性的動(dòng)態(tài)變化對(duì)于貨幣政策設(shè)計(jì)同樣重要。本文構(gòu)建了一個(gè)時(shí)變參數(shù)自回歸模型,基于卡爾曼濾波的方法分析了中國(guó)通貨膨脹持續(xù)性的動(dòng)態(tài)變化特征,同時(shí)給出其動(dòng)態(tài)變化的原因。第四,理解不同類型沖擊導(dǎo)致的通貨膨脹持續(xù)性是治理通貨膨脹的關(guān)鍵所在。本文基于中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù),利用SVAR模型中的脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解的方法,對(duì)需求沖擊、供給沖擊、貨幣沖擊以及外部沖擊影響中國(guó)通貨膨脹持續(xù)性的程度進(jìn)行了實(shí)證的分析。通過(guò)對(duì)中國(guó)通貨膨脹持續(xù)性的研究,本文得出如下的結(jié)論：(1)中國(guó)通貨膨脹持續(xù)性呈現(xiàn)較高的水平,并且存在明顯結(jié)構(gòu)突變,結(jié)構(gòu)突變之后的通貨膨脹持續(xù)性水平發(fā)生顯著的下降。此外,時(shí)變均值下假定條件下測(cè)度的通貨膨脹持續(xù)性水平顯著低于恒定均值假定條件下的通貨膨脹持續(xù)性水平。這些結(jié)果說(shuō)明,中國(guó)貨幣政策的滯后效應(yīng)比較明顯,為了實(shí)現(xiàn)貨幣政策的目標(biāo),必須提高貨幣政策前瞻性。 (2)通貨膨脹預(yù)期的緩慢調(diào)整是造成中國(guó)高通貨膨脹持續(xù)性最重要的根源,同時(shí)產(chǎn)出缺口的持續(xù)偏離也是不容忽視的原因。這些結(jié)果說(shuō)明,由于中央銀行與公眾之間信息不對(duì)稱,公眾無(wú)法準(zhǔn)確把握央行通貨膨脹目標(biāo)變化,因而導(dǎo)致公眾預(yù)期的緩慢調(diào)整,進(jìn)而導(dǎo)致通貨膨脹持續(xù)性。(3)中國(guó)分類CPI通貨膨脹率存在明顯分?jǐn)?shù)單整過(guò)程①,并且分類通貨膨脹持續(xù)性呈現(xiàn)明顯差異,其中家庭設(shè)備用品及服務(wù)類的通貨膨脹持續(xù)性最高,衣著類、居住類和醫(yī)療保健個(gè)人用品類次之,其它類持續(xù)性較小。造成這種差異的主要原因在,衣著類、居住類和家庭設(shè)備用品及服務(wù)類通貨膨脹率在共同因子中因子載荷值大,而其它類別在共同因子中因子載荷值較小。以上的結(jié)果說(shuō)明,中央銀行在制定通貨膨脹目標(biāo)時(shí),要考慮到各類通貨膨脹持續(xù)性的差異,高持續(xù)性類別賦予較大的權(quán)重,低持續(xù)性類別賦予較小的權(quán)重。(4)中國(guó)通貨膨脹持續(xù)性呈現(xiàn)明顯的動(dòng)態(tài)變化特征,其具體表現(xiàn)為：①高通貨膨脹時(shí)期,通貨膨脹持續(xù)性水平高；低通貨膨脹時(shí)期,通貨膨脹持續(xù)性水平低；②反通貨膨脹時(shí)期,通貨膨脹持續(xù)性水平明顯下降。鑒于不同時(shí)期通貨膨脹持續(xù)性的動(dòng)態(tài)變化,貨幣政策滯后時(shí)間的明顯不同。因此中央銀行實(shí)施貨幣政策時(shí),必須要把握好貨幣政策時(shí)機(jī)和力度,做到適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)。(5)不同類型的沖擊對(duì)中國(guó)通貨膨脹持續(xù)性影響具有顯著的差異,需求沖擊的影響程度最大,貨幣沖擊次之,而供給沖擊和外部沖擊的影響程度最小。這些結(jié)果說(shuō)明,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)以及貨幣超發(fā)對(duì)通貨膨脹持續(xù)性造成了較大的影響。因此,中央銀行應(yīng)該賦予通貨膨脹目標(biāo)更高的權(quán)重,在保持物價(jià)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。鑒于當(dāng)前中國(guó)通貨膨脹持續(xù)性水平高的現(xiàn)實(shí),結(jié)合其產(chǎn)生的根源以及不同沖擊影響程度。中央銀行在未來(lái)應(yīng)對(duì)通貨膨脹時(shí)必須準(zhǔn)確把握貨幣政策的滯后效應(yīng),增強(qiáng)貨幣政策的前瞻性,及早對(duì)通貨膨脹做出反映,降低治理通貨膨脹成本。因此,本文建議中央銀行制定貨幣政策時(shí)要慎重選擇政策出臺(tái)的時(shí)機(jī)、謹(jǐn)慎把控制政策的力度、充分考慮公眾的心理預(yù)期。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F822.5

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本文編號(hào)：2311282