【摘要】：從我國以鄧小平為代表的新一屆政府實(shí)行改革開放經(jīng)濟(jì)政策以來,中國經(jīng)濟(jì)逐步從傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了市場經(jīng)濟(jì),生產(chǎn)關(guān)系和生產(chǎn)力的協(xié)調(diào)性得到了改善,中國的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了快速發(fā)展時(shí)期。經(jīng)濟(jì)增速飛速增長,國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得的巨大的進(jìn)步,實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)也迫切需要資本市場的發(fā)展以便支持我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的騰飛,但由于我國經(jīng)濟(jì)制度建立的不成熟,實(shí)體經(jīng)濟(jì)與與金融市場的協(xié)調(diào)性不夠緊密,特別是資本市場發(fā)展的不成熟已經(jīng)對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形成了制約。研究資本市場、研究上證綜合指數(shù)波動(dòng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的規(guī)律聯(lián)系對于指導(dǎo)投資者證券投資管理具有重要參考意義。證券市場是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到高級階段資本需求的產(chǎn)物,資本市場的健康發(fā)展關(guān)系到實(shí)體經(jīng)濟(jì)、宏觀經(jīng)濟(jì)能否平穩(wěn)健康發(fā)展,關(guān)系到社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的建立和資本發(fā)展的深層推進(jìn),研究證券市場的波動(dòng)影響因素和發(fā)展趨勢對國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)具有重大作用,可見證券市場的平穩(wěn)發(fā)展具有重要現(xiàn)實(shí)意義,因此,從穩(wěn)定資本市場發(fā)展的穩(wěn)定性角度來說,證券市場價(jià)格指數(shù)波動(dòng)成為研究宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要工具。上證綜合指數(shù)波動(dòng)的影響因素眾多,為了研究的需要,本文主要從宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響因素和上市公司的微觀影響因素兩方面做論述。上市公司的基本經(jīng)營情況、投資者投資情緒和投資偏好都是從微觀層面影響公司股票價(jià)格的重要影響因素;同樣,政府的產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)政策、國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的快慢都能從宏觀層面影響證券價(jià)格走勢的波動(dòng)。本文通過研究上證綜合指數(shù)的波動(dòng)性影響因素分析來對我國證券走勢的影響因素做實(shí)證研究。第一步,本文首先選取了19961年1月到2013年12月的月度宏觀經(jīng)濟(jì)變量(主要選取的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)政府財(cái)政支出、貨幣供給量、消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、進(jìn)出口總額)的數(shù)據(jù)做研究對象。第一步首先是對研究對象進(jìn)行PP單位檢驗(yàn),接著運(yùn)用模型檢驗(yàn)結(jié)果對數(shù)據(jù)進(jìn)行對數(shù)處理和對數(shù)差分處理,之后運(yùn)用OLS對基本統(tǒng)計(jì)變量處理后回歸,模型因果關(guān)系檢驗(yàn)主要是通過格蘭杰檢驗(yàn)。檢驗(yàn)之后進(jìn)一步對模型進(jìn)行整體回歸,從格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)解釋變量和被解釋變量之間的因果關(guān)系。最后,我們采用向量自回歸(VAR)對上證綜合指數(shù)的收益率波動(dòng)和指數(shù)平均月度收益波動(dòng)出發(fā),計(jì)算出波動(dòng)的數(shù)據(jù)和波動(dòng)關(guān)聯(lián)性,模型數(shù)據(jù)之間的關(guān)聯(lián)性證明上證綜合指數(shù)的波動(dòng)和和中國宏觀經(jīng)濟(jì)影響因素存在聯(lián)系:上證綜合指數(shù)的走勢波動(dòng)不受國家公共財(cái)政支出增長的影響,上證綜合指數(shù)波動(dòng)和不受房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的相對值影響,兩者之間的顯著關(guān)系不明顯,物價(jià)消費(fèi)指數(shù)的波動(dòng)則顯著影響上證綜合指數(shù)的波動(dòng),兩者之間存在顯著地影響關(guān)系,通過研究CPI的相對值能進(jìn)一步預(yù)測上證綜合指數(shù)的波動(dòng)趨勢。經(jīng)過對中國資本市場多年的研究發(fā)現(xiàn):中國資本市場的特色,投機(jī)氛圍較為濃厚,散戶的追漲殺跌為證券市場的波動(dòng)性提供了動(dòng)力。在我國證券市場上,大量投資者的平均收益是負(fù)的。在我國股市的普遍收益狀況是:是一賺二平七虧。通過研究分析上證綜合指數(shù)的波動(dòng)性原因進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn):普通投資者虧損的主要原因是在于證券投資者缺乏對上證綜合指數(shù)的劇烈波動(dòng)的危害性認(rèn)識,投資者缺乏對中國證券市場獨(dú)特性的了解、缺乏對證券投資理論知識的系統(tǒng)學(xué)習(xí)、缺乏證券投資的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識、缺乏證券投資管理的風(fēng)險(xiǎn)控制。上證綜合指數(shù)波動(dòng)影響因素錯(cuò)綜復(fù)雜,文章主要通過宏觀和微觀兩方面研究上證綜合指數(shù)波動(dòng)性的影響因素,從微觀層面上,公司基本面、經(jīng)營效益好壞、投資者的投資偏好都會(huì)從微觀層面影響上證綜合指數(shù)的波動(dòng)性;從宏觀層面上,國家經(jīng)濟(jì)政策、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度因素影響上證綜合指數(shù)波動(dòng)的主要原因。本文文章選擇的主要思路上首先選取上證綜指為研究對象,對影響上證綜合指數(shù)模型的一些經(jīng)濟(jì)變量做模型估計(jì)和相關(guān)性檢驗(yàn)。為了證明宏觀經(jīng)濟(jì)因素對證券指數(shù)的影響程度,文章采用最小二乘法對影響上證綜合指數(shù)的相關(guān)因素進(jìn)行回歸檢驗(yàn),統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明:我國宏觀經(jīng)濟(jì)的增長速度、貨幣資金的供給充足程度、居民消費(fèi)指數(shù)、人民幣對美元的匯率這些因因素對我國證券市場的走勢影響是顯著的。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2297002