本文選題：信托公司 + 盈利能力��； 參考：《西南財(cái)經(jīng)大學(xué)》2016年碩士論文

【摘要】：2015年書(shū)寫了中國(guó)金融年度波瀾壯闊的歷史,我們經(jīng)歷了前所未有的資本市場(chǎng)的波動(dòng),也見(jiàn)證了有別于傳統(tǒng)的超越迭代創(chuàng)新的財(cái)富。金融行業(yè)產(chǎn)生了質(zhì)的蛻變,在洶涌起伏的表面上,各金融機(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)中正加快戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型,而這也提供給了公司更具有前瞻性的長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光來(lái)思考發(fā)展和轉(zhuǎn)型之路的未來(lái)方向。中國(guó)信托業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了五個(gè)成長(zhǎng)期和穩(wěn)定的初創(chuàng)時(shí)期,隨著形勢(shì)的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的變化,金融市場(chǎng)的變革步伐正在加快,信托業(yè)也隨之發(fā)生巨大的變化,信托已經(jīng)面臨即將到來(lái)的冬季。新的業(yè)態(tài)在悄悄萌芽,萌芽的土地是信托15萬(wàn)億的資產(chǎn)規(guī)模,是金融創(chuàng)新的力量,是連續(xù)多年沉淀的基礎(chǔ),也是日益密切的信托和其他金融子行業(yè)的合作關(guān)系,是廣闊的合作空間,是獨(dú)特的信托風(fēng)險(xiǎn)隔離,和其他股權(quán)重建的優(yōu)勢(shì)。從宏觀的角度來(lái)看,與國(guó)外相比我國(guó)信托公司仍存在較大差距。在國(guó)外,信托是代理性質(zhì)的金融體系,而不是一個(gè)行業(yè)或機(jī)構(gòu)；而我國(guó)的信托業(yè)在金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的框架內(nèi),被解釋為一個(gè)獨(dú)立的行業(yè)。名義上中國(guó)的“信托業(yè)”是68家信托公司�！蹲C券投資基金法》規(guī)定的另一種信托營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)是基金管理公司,其開(kāi)展的證券投資基金業(yè)務(wù)(實(shí)質(zhì)上的信托業(yè)務(wù))一直沒(méi)有以信托的名義出現(xiàn)。此外,商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)、證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在信托的法律關(guān)系下實(shí)質(zhì)相同,但是在我國(guó)現(xiàn)行的法律框架下不受信托相應(yīng)的約束。一方面,這說(shuō)明我國(guó)的信托服務(wù)市場(chǎng)并不是一個(gè)單一市場(chǎng)；另一方面,這說(shuō)明我國(guó)信托業(yè)沒(méi)有核心業(yè)務(wù)。因此,我國(guó)信托公司的盈利能力事實(shí)上并不能以國(guó)外的同等水平來(lái)進(jìn)行簡(jiǎn)單的判斷,需要進(jìn)一步的分析研究。但由于我國(guó)信托公司起步較晚,數(shù)據(jù)的公布也較晚,還存在著數(shù)據(jù)的缺失以及量綱不同等問(wèn)題,故我們難以取得有效的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。在信托業(yè)發(fā)展的前幾年,即使取得了有效的公開(kāi)數(shù)據(jù),由于會(huì)計(jì)政策落實(shí)的不確定性和信托公司數(shù)量過(guò)少的情況出現(xiàn),也難以對(duì)該行業(yè)進(jìn)行盈利能力的評(píng)價(jià),并且也沒(méi)有評(píng)價(jià)的必要。然而,經(jīng)歷了成長(zhǎng)期和發(fā)展期后的今天,我國(guó)信托公司已經(jīng)步入了歷史的嶄新階段。我國(guó)信托業(yè)已經(jīng)不是一個(gè)模式而是一個(gè)行業(yè),而且該行業(yè)的管理規(guī)模正在逐年擴(kuò)大。我們?yōu)榇烁械叫老驳耐瑫r(shí)卻又面臨一個(gè)不容忽視的現(xiàn)實(shí)就是,過(guò)度依賴基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)業(yè)的信托行業(yè)由于全國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的下行趨勢(shì)也正經(jīng)歷自身的挑戰(zhàn)。在這一輪寒冬之中,我國(guó)信托公司的盈利能力和行業(yè)的盈利能力分布結(jié)構(gòu)對(duì)于我國(guó)信托公司未來(lái)的發(fā)展具有較強(qiáng)的參考價(jià)值和借鑒意義,盈利能力高的信托公司會(huì)更好地生存下來(lái)。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下,本文以我國(guó)68家信托公司為研究對(duì)象,針對(duì)其盈利能力進(jìn)行了綜合分析研究。在本文的研究結(jié)構(gòu)中,本文先對(duì)國(guó)內(nèi)外盈利能力的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理整合,進(jìn)行了文獻(xiàn)綜述。接著本文對(duì)信托公司的內(nèi)涵和概念進(jìn)行了界定和闡述,并整理了盈利能力的衡量方法,同時(shí)討論了影響信托公司盈利能力的影響因素。這部分放在第一章和第二章進(jìn)行重點(diǎn)介紹。本文在第三章著重介紹了本文所采用的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的建立過(guò)程,這一章是本文的重點(diǎn)章節(jié)之一。盈利能力的評(píng)價(jià)必然建立在一個(gè)合理的科學(xué)的有效的評(píng)價(jià)體系之上,否則評(píng)價(jià)結(jié)果在理論上不僅難以立足,更是對(duì)現(xiàn)實(shí)情況沒(méi)有任何參考意義。因此,建議一個(gè)穩(wěn)定的科學(xué)的綜合評(píng)價(jià)體系至關(guān)重要。本文在構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系時(shí)共分了三個(gè)步驟進(jìn)行。首先確立了選取指標(biāo)的原則,為評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的選取奠定了理論基礎(chǔ)。其次,本文通過(guò)研究現(xiàn)有評(píng)價(jià)盈利能力的指標(biāo)體系對(duì)常見(jiàn)的體系做了介紹,并分析了現(xiàn)有的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系存在的忽略長(zhǎng)期效益、絕對(duì)指標(biāo)不具有可比性、會(huì)計(jì)利潤(rùn)存在不可靠性等缺陷。結(jié)合前人研究以及我國(guó)信托公司所處的行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展現(xiàn)狀,本文通過(guò)將非財(cái)務(wù)指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)的結(jié)合以及考慮了成長(zhǎng)性指標(biāo)等措施試圖完善原有的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,并通過(guò)年化信托報(bào)酬率的因素考慮體現(xiàn)了我國(guó)信托公司的行業(yè)特色,此為本文的創(chuàng)新點(diǎn)之一。本文共構(gòu)建了以五個(gè)維度入手共計(jì)11個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的我國(guó)信托公司盈利能力評(píng)價(jià)體系。本文選取的五個(gè)維度為：效率能力、競(jìng)爭(zhēng)能力、創(chuàng)新能力、回報(bào)能力和成長(zhǎng)能力。其中,效率能力包括總資產(chǎn)收益率、息稅前利潤(rùn)率、人均利潤(rùn)率、年化信托報(bào)酬率。競(jìng)爭(zhēng)能力包括凈利息收益率、成本收入比、市場(chǎng)份額。創(chuàng)新能力指標(biāo)為非利息收入占比和投資收益比�；貓�(bào)能力指標(biāo)為凈資產(chǎn)收益率,而成長(zhǎng)性指標(biāo)為利潤(rùn)增長(zhǎng)率。接著,本文在第四章對(duì)我國(guó)信托公司盈利能力進(jìn)行了實(shí)證分析研究。在實(shí)證研究之前,本文首先通過(guò)梳理常見(jiàn)的盈利能力評(píng)價(jià)方法評(píng)述其優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)而確定本文所采取的評(píng)價(jià)方法即因子分析法,在提取公因子的過(guò)程中則采取主成分分析法進(jìn)行提取。在確定本文評(píng)價(jià)方法之后,本文隨即進(jìn)行了盈利能力評(píng)價(jià)實(shí)證研究。本文從我國(guó)68家信托公司網(wǎng)站上披露的信息以及《中國(guó)信托業(yè)年鑒》和《中國(guó)金融業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》公布的信息中取得數(shù)據(jù)并進(jìn)行了手工整理。在這一過(guò)程中,本文實(shí)證分為了實(shí)證設(shè)計(jì)、實(shí)證過(guò)程和實(shí)證結(jié)果三大部分。在實(shí)證設(shè)計(jì)階段,本文先后依次進(jìn)行了變量的說(shuō)明、模型的構(gòu)建、以及對(duì)數(shù)據(jù)的處理。在這個(gè)對(duì)數(shù)據(jù)處理的過(guò)程中包含了對(duì)數(shù)據(jù)異常值的處理和對(duì)缺失值的處理,以及最為關(guān)鍵的標(biāo)準(zhǔn)化處理,為后面的因子分析做好數(shù)據(jù)準(zhǔn)備。在實(shí)證過(guò)程中,本文對(duì)我國(guó)63家信托公司在2009-2014年間的平均盈利能力進(jìn)行了綜合評(píng)價(jià),并對(duì)我國(guó)68家信托公司在2012-2014年間分別單獨(dú)進(jìn)行了評(píng)價(jià)。對(duì)我國(guó)63家信托公司進(jìn)行平均盈利能力評(píng)價(jià)時(shí)排除了近三年才成立的信托公司,以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的平滑和可比。在每個(gè)實(shí)證環(huán)節(jié)中,則分別進(jìn)行了數(shù)據(jù)檢驗(yàn)、公因子的提取、因子的旋轉(zhuǎn)和提取以及因子得分和綜合評(píng)價(jià)。數(shù)據(jù)檢驗(yàn)的作用是基于原評(píng)價(jià)指標(biāo)體系各變量之間存在相關(guān)性的前提假設(shè),檢驗(yàn)判定是否符合進(jìn)行因子分析的條件,主要的檢驗(yàn)方法有KMO檢驗(yàn)和Bartlett檢驗(yàn),本文采取的即是這兩種檢驗(yàn)方法。在每個(gè)實(shí)證過(guò)程中都提前對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了檢驗(yàn),均符合進(jìn)行因子分析的條件,因此,本文繼續(xù)采用了因子分析進(jìn)行后續(xù)的實(shí)證研究。公因子的提取階段是依據(jù)特征根的大小和方差貢獻(xiàn)率來(lái)提取公因子的個(gè)數(shù),而在因子旋轉(zhuǎn)和提取階段則是提取出具體的公因子代表不同的評(píng)價(jià)變量。最后,根據(jù)因子得分矩陣計(jì)算因子得分和綜合得分。第四章結(jié)尾對(duì)實(shí)證研究進(jìn)行了分析,我們不難發(fā)現(xiàn),我國(guó)信托公司整體盈利能力在逐年上升,這是由于我國(guó)近幾年的經(jīng)濟(jì)得到了快速增長(zhǎng)。更為重要的是,信托行業(yè)的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施以及房地產(chǎn)行業(yè)在2012-2014年間發(fā)展迅猛,在2014年逐漸開(kāi)始經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候其反應(yīng)存在滯后性,并能夠通過(guò)資產(chǎn)的靈活配置分散掉一部分風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),無(wú)論是按照平均盈利能力,還是按照單獨(dú)年份來(lái)計(jì)算,各家信托公司即使在排名先后上出現(xiàn)一定的波動(dòng)性,但是東部信托在前五名的占比始終沒(méi)有發(fā)生變化,前五名信托公司大多數(shù)都是位于我國(guó)東部的信托公司。由于我國(guó)東部信托公司數(shù)量較多,發(fā)展較好,經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度較高,因此,地理位置位于東部的信托公司在盈利能力的表現(xiàn)上整體優(yōu)于我國(guó)中部以及西部地區(qū)的信托公司。之后本文通過(guò)對(duì)63家信托公司的平均盈利能力和2012-2014年間單獨(dú)進(jìn)行評(píng)價(jià)的盈利能力分析對(duì)比,檢驗(yàn)了本文所提出的盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的穩(wěn)定性和合理性,并得出我國(guó)信托公司仍處于初級(jí)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局。隨后,在本文的第五章主要根據(jù)第四章的實(shí)證結(jié)果對(duì)我國(guó)信托公司今后的戰(zhàn)略方向以及開(kāi)展的業(yè)務(wù)方向進(jìn)行了相關(guān)建議。根據(jù)第四章提取的公因子,可以看出我國(guó)信托公司的盈利能力主要受到獲利能力、競(jìng)爭(zhēng)能力、創(chuàng)新能力和效率能力的影響。因此,本文針對(duì)這四個(gè)方面提出了相應(yīng)的對(duì)策建議,在獲利能力方面,應(yīng)加強(qiáng)與金融同業(yè)機(jī)構(gòu)的合作,與銀行繼續(xù)保持并盡可能更加深入地合作,與保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)新的合作模式和業(yè)務(wù),開(kāi)拓信保的發(fā)展方向,而在證信的合作上,也需要進(jìn)一步促進(jìn)和加強(qiáng)。第二點(diǎn)即加強(qiáng)信托公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的形成,如前所述我國(guó)信托業(yè)并沒(méi)有自己獨(dú)特的核心業(yè)務(wù),表現(xiàn)在各家信托公司上也是特色不夠鮮明,市場(chǎng)同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)明顯,應(yīng)該加強(qiáng)發(fā)現(xiàn)自身特色打造核心競(jìng)爭(zhēng)力,并通過(guò)有效利用股東背景資源提升綜合實(shí)力。創(chuàng)新層面則應(yīng)該加入創(chuàng)新研究并積極推出創(chuàng)新產(chǎn)品,加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)。最后,在加速信托業(yè)務(wù)效率優(yōu)化方面,風(fēng)控效率、業(yè)務(wù)開(kāi)展和機(jī)構(gòu)建設(shè)的優(yōu)化應(yīng)該并行推進(jìn)。
[Abstract]:China ' s trust industry has experienced five long - term and stable start - ups .
China ' s trust industry has been interpreted as an independent industry in the framework of financial branch management . The other trust business institution in China is the fund management company . Its securities investment fund business ( essentially trust business ) has not appeared in the name of trust . In addition , the financial business of the commercial bank , the asset management business of the securities firm and the insurance asset management business are essentially the same under the legal relation of the trust . In the one hand , this illustrates that the trust service market of our country is not a single market ;
On the other hand , this indicates that there is no core business in China ' s trust industry . Therefore , the profitability of trust companies in our country is in fact not able to conduct simple judgment on the same level of foreign countries . Therefore , it is difficult to evaluate the profitability of trust companies . This paper makes an empirical study on the average profitability of 63 trust companies in China during the period of 2009 - 2014 . It can be seen that the profitability of trust companies in our country is mainly influenced by profitability , competitiveness , innovation ability and efficiency . Therefore , this paper puts forward corresponding countermeasures to these four aspects .
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.39

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本文編號(hào)：2060381