本文選題：利率走廊寬度　切入點：短期市場利率波動性　出處：《東北財經(jīng)大學(xué)》2016年碩士論文

【摘要】：2013年初,我國央行設(shè)立了新型的貨幣政策工具——常備借貸便利,這意味著利率走廊機制作為新的利率調(diào)控模式開始發(fā)揮作用。當(dāng)前我國正處于利率市場化進程中,央行必須采取有效措施來穩(wěn)定利率,但在目前經(jīng)濟環(huán)境和政策制度安排下,只通過公開市場操作來調(diào)控利率恐怕難以實現(xiàn),而利率走廊則是一個較好的選擇。在利率走廊機制下,只需調(diào)整利率走廊上下限利率就可以達到調(diào)控市場利率的目的,這種調(diào)控模式更加簡單,成本也相對更低,央行只需要偶爾用公開市場操作來配合利率走廊對利率的調(diào)控。早從上個世紀(jì)開始,德國、加拿大和新加坡等西方國家就陸續(xù)開始用利率走廊機制取代公開市場操作來調(diào)控市場利率,本世紀(jì)初英國、美國以及日本等國家也開始實行利率走廊機制。相對而言,我國開始實行利率走廊機制的時間不長,從2013年初才開始有了利率走廊上限利率,至今為止僅有3年多,所以還發(fā)展的不夠完善,與較早采用利率走廊機制的其他國家或地區(qū)相比,我國的利率走廊機制尚處于初級階段。利率走廊機制作為新的利率調(diào)控模式,能夠自動熨平市場利率波動。本文主要從理論分析、統(tǒng)計分析、實證分析這三個層面來具體研究利率走廊寬度對短期市場利率波動性的影響。第一部分緒論主要介紹本文的研究背景、研究意義、國內(nèi)外相關(guān)研究的文獻綜述、研究內(nèi)容、研究的創(chuàng)新點和不足。從實行利率走廊機制開始,中國央行兩次對利率走廊寬度進行調(diào)節(jié),與其他已經(jīng)建立了完善的利率走廊機制的國家或地區(qū)相比,我國的利率走廊寬度仍然較寬,還需要進一步的調(diào)整。第二部分是利率走廊寬度對短期市場利率波動性影響的理論分析。先通過分析短期市場的特點,對傳統(tǒng)的公開市場操作調(diào)控利率與利率走廊調(diào)控進行比較,分析在哪些方面利率走廊機制對短期市場利率的調(diào)控優(yōu)于公開市場操作,然后在此基礎(chǔ)上進一步分析利率走廊寬度對短期市場利率波動性的影響。第三部分是對國內(nèi)外利率走廊機制的統(tǒng)計分析。對歐元區(qū)、美國、加拿大和中國四個國家或地區(qū)實行利率走廊機制的歷史數(shù)據(jù)進行分析。先根據(jù)各國利率走廊寬度設(shè)置的走勢圖,分析利率走廊寬度對短期市場利率波動性的影響,并將中國利率走廊寬度與其他幾國進行比較。然后通過對GARCH模型的波動率序列的統(tǒng)計量的描述,對歐元區(qū)、美國、加拿大和中國四個國家或地區(qū),在不同的利率走廊寬度下的短期市場利率波動性的統(tǒng)計量特征進行比較。第四部分為實證分析。實證分析采用了虛擬變量回歸模型和脈沖響應(yīng)函數(shù)分析,得到利率走廊寬度對短期市場利率波動性影響的結(jié)論。第五部分是總結(jié)和建議。闡明結(jié)論利率走廊寬度收窄,短期市場利率波動性變小,短期市場利率波動對宏觀經(jīng)濟變量沖擊的敏感度降低。最后結(jié)合中國目前的經(jīng)濟背景,對未來中國利率走廊寬度的調(diào)整提出幾點政策建議。本文的創(chuàng)新點主要有兩點:第一,本文具體研究了利率走廊寬度對短期市場利率波動性的影響。國內(nèi)研究利率走廊寬度對短期市場利率波動性影響的較少,并且因為我國利率走廊的起步時間較晚,現(xiàn)有研究很少涉及對我國利率走廊的研究,本文除了對國外幾個較早起步的國家和地區(qū)的利率走廊機制進行研究,還對中國利率走廊機制進行了分析和比較。第二,本文采用統(tǒng)計分析和實證分析相結(jié)合的研究方法�，F(xiàn)有的研究主要是對國外實行利率走廊機制的理論研究為主,采用其他研究方法的較少。由于筆者的能力有限和條件限制,本文在很多方面還是存在不足有待改進。第一,由于國外利率走廊的數(shù)據(jù)主要來源于國外網(wǎng)站,查找比較困難,所以只選取了四個國家和地區(qū)作為樣本,并且各國家或地區(qū)的利率走廊寬度變動不是很頻繁,因而進行分析研究時,樣本量不夠充足,在后續(xù)的研究中會進行補充完善,采集更全面的數(shù)據(jù)來進行實證研究。第二,雖然從三個方面都得出一致的結(jié)論,即利率走廊寬度收窄,短期市場利率波動性變小,但本文只是針對目前幾個國家所采用的一般的利率走廊寬度,在限定范圍內(nèi)進行了實證研究,沒有進一步研究利率走廊的最優(yōu)寬度。
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【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F822.0

【參考文獻】

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本文編號：1670519