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2 0年第 5期 05 (第 6總 3期 )

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經(jīng)常項(xiàng)目決定的跨期替代模型與計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析 楊洋，斌鋒，何支曉津 (京大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系，蘇南京 20 9 )南江 10 3 【要】摘經(jīng)常項(xiàng)目是一國對(duì)外經(jīng)貿(mào)的最重要的指標(biāo)，文章通過建立一個(gè)無窮期跨期替代模型，分析了中國的經(jīng)常項(xiàng)目與產(chǎn) 出、府支出、資間的關(guān)系，政投并認(rèn)為，國政府完全可能使用適當(dāng)?shù)恼呤菇?jīng)濟(jì)增長與經(jīng)常項(xiàng)目的平衡得到兼顧。中

【關(guān)鍵詞】常項(xiàng)目；期替代；出；資；府支出經(jīng)跨產(chǎn)投政

【中圖分類號(hào)】 7 2 F5 . 1 一

【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A

【文章編號(hào)】07 72 (050— 17 0 10— 7320 )5 0 1— 2

、

引言

c,,s sI G分別為第 s的產(chǎn)出，消費(fèi)，投資和政府支出。 s期 S I2……用疊代法消去各期的，以得到一個(gè)終身約=,,可束的極限表達(dá) ( )'s O r t ( 'C=+ ) - - B ( ) r一一+ (s 丁 ∞

在初等的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，是用比較靜態(tài)的視角，加之消費(fèi)傾向的遞減假設(shè)，得出產(chǎn)出波動(dòng)將被消費(fèi)。投資 .政府支出的 波動(dòng)，，過乘數(shù)原理，通數(shù)倍波動(dòng)。從而。常項(xiàng)目也由此被決經(jīng)定。但是，整個(gè)理論的基礎(chǔ)的消費(fèi)傾向遞減理論越來越受到置疑。其中比較有影響的突破是將視角從比較靜態(tài)轉(zhuǎn)向多期

在終期趨于無窮時(shí)，要求 然而只要 件：} (

+1= 0過于苛刻，因?yàn)橐?/p>

動(dòng)態(tài)的跨期替代模型�？缙谔娲哪Ｐ�。以代表性消費(fèi)者的 主觀貼現(xiàn)后的跨期總效用最大化為考慮問題的起點(diǎn) .用最應(yīng)

旦產(chǎn)出與消費(fèi)及漏出不是刀鋒增長，占+一定趨于無窮。 - +的現(xiàn)值為零， -結(jié)論也簡明。這被稱為橫截條 )…= B o

優(yōu)化問題必要條件的歐拉方程，初值條件和橫截條件。到代得 表性消費(fèi)者出于主觀效用最大化動(dòng)機(jī)下的對(duì)每期消費(fèi)量的自

橫截條件下，消費(fèi)者面臨的無窮期終身約束變?yōu)楦髌诘南M(fèi)量總現(xiàn)值為各期總產(chǎn)出減去漏出的政府支出，投資后的

主決定，加之外生

于該消費(fèi)者決策體系的每期產(chǎn)出，投資量， 政府支出等變量值，最終決定每期的經(jīng)常項(xiàng)目。

總現(xiàn)值加上第一期初繼承的金融資產(chǎn)本金和利息所得到的終 身財(cái)富值： 消費(fèi)者為了效用最大化，其消費(fèi)行為必然滿足歐拉方程：

跨期替代模型，是以經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目不受管制，接受 國際利率的經(jīng)濟(jì)小國為問題背景的，對(duì)于中國來說，盡管在政治上是個(gè)國際大國，但經(jīng)濟(jì)量并不亦然。所以對(duì)于經(jīng)濟(jì)小國

。 ) 1 ) (=(+r pu( ) c 假定代表性消費(fèi)者的單期效用函數(shù)為一個(gè)等替代彈性的函數(shù)：一( )一’÷ c _ 1一—=一 ●,

的假定，是基本符合的。另外，即使人民幣在資本項(xiàng)目下不可自由兌換，本文模型的許多結(jié)論仍有不受影響的，因?yàn)榭缙谔?代模型，實(shí)際上著重的是價(jià)值量層面而不是某種貨幣計(jì)量層 面的問題。

本文首先引入一個(gè)個(gè)人效用函數(shù)，并認(rèn)為一國代表性消

其中，

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≠1邊際效用函數(shù)即為。

費(fèi)者的生存期是無窮大，在此基礎(chǔ)上建立跨期替代模型，并最 后導(dǎo)出當(dāng)期經(jīng)常項(xiàng)目的表達(dá)式，然后利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法分析

我們可以得剝諸 r聞的一個(gè)譜歸式： “‘c )一 C (

中國的每年經(jīng)常項(xiàng)目與當(dāng)年產(chǎn)出，投資，政府支出及代表性消 費(fèi)者無窮期終身財(cái)富的現(xiàn)值直接的關(guān)系，得到一系列結(jié)論。

將之代入終身預(yù)算約束，即得到了各期消費(fèi)的完全表 達(dá)，特別地，當(dāng)前期的消費(fèi)為： 。 =『”) ( r Q一】 ( h— ∑【+ ) (, 1 r一 ~

二、論模型理 假定代表性消費(fèi)者主觀貼現(xiàn)到當(dāng)期的總效用為

經(jīng)常項(xiàng)目 G的定義表達(dá)式為 C tY— t tG+B A= tC— - trt I-

【,,=∑

。c ) (

代入上式，得到() 1式： ∞ : ∞一 一

t期為第一期，也就是當(dāng)前期。u q為消費(fèi)者單期的效用 ( 函數(shù)。為消費(fèi)者的主觀貼現(xiàn)率， 1消費(fèi)者每一期面臨的約 ,

::竺盥 :: ∑[ r r 0+

∑ r r+ 把

束為： B l B +—=

+——I 一G

其中為第 s期初以前各期積累的金融資產(chǎn)的本金。s Y, 【收稿日期】0 5 0— 3 20— 2 2

() 1式寫為計(jì)量模型形式：

【作者簡介】洋 (9,,楊 18一)男浙江紹興人，南京大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易系研究生，究方向：研服務(wù)

貿(mào)易、際金融。國 l7一 l

一

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