本文關(guān)鍵詞：大股東減持時機與定向增發(fā)套利行為研究

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【摘要】：定向增發(fā)過程中的大股東的減持時機可以分為三類:第Ⅰ類型為在定向增發(fā)預案公告日前減持;第Ⅱ類型為在定向增發(fā)預案公告日到增發(fā)公告日之間進行減持;第Ⅲ類型為增發(fā)公告日后到定向增發(fā)股份解禁前減持。本文研究發(fā)現(xiàn):(1)第Ⅲ類大股東減持的上市公司定向增發(fā)折價率最低,第Ⅰ類和第Ⅱ類大股東減持的上市公司在增發(fā)過程中存在大股東減持的上市公司定向增發(fā)折價率相對較高;(2)第Ⅱ類大股東減持的上市公司,在增發(fā)預案公告后具有更好的市場表現(xiàn),第Ⅲ類大股東減持的上市公司,在定向增發(fā)完成后具有更好的市場表現(xiàn);(3)第Ⅲ類大股東減持的上市公司在定向增發(fā)過程中具有最高的套利收益。本文的研究闡述了大股東在定向增發(fā)過程中高價減持低價增發(fā)的全新套利模式,為監(jiān)管層加強大股東行為監(jiān)督,提高中小投資者保護水平提供了依據(jù)。
【作者單位】： 上海對外經(jīng)貿(mào)大學金融管理學院;上海財經(jīng)大學金融學院;
【關(guān)鍵詞】： 大股東減持時機 定向增發(fā)新股 套利行為 折價率 盈余管理 企業(yè)融資 控股股東 累計超額收益 股票減持 股權(quán)分置改革
【基金】：國家自然科學基金項目(71272009,71473157,71503162)
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言從2011年開始,越來越多的上市公司控股股東開始利用自身的信息優(yōu)勢和控制權(quán)優(yōu)勢,在二級市場先高價減持,再低價參與定向增發(fā);或者通過低價參與定向增發(fā),然后再通過二級市場高價減持,形成一個無風險套利的新機制。比如,上市公司晉億實業(yè)大股東晉正企業(yè)在2014年2月以每股

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3 曹立z，

本文編號：997376