本文關鍵詞：貨幣中介目標的國際比較——基于DAG-SVAR模型

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【摘要】：學術界圍繞最優(yōu)貨幣中介目標的選擇,在利率、簡單加總貨幣量、迪維西亞貨幣量之間爭論不休。本文基于DAG-SVAR模型,分別對美國、歐元區(qū)、英國的銀行間隔夜拆借利率R、簡單加總貨幣量M2、迪維西亞貨幣量D2對物價P、產(chǎn)出Y影響的相對重要性進行實證比較。結(jié)果發(fā)現(xiàn),在美國,M2對Y的影響最大,R對P的影響最大;在歐元區(qū),D2對Y的影響最大,M2對P的影響最大;在英國,M2對Y和P的影響都最大。總的來說,若貨幣最終目標是經(jīng)濟增長,則美國、英國的最優(yōu)中介目標是簡單加總貨幣量,歐元區(qū)的最優(yōu)中介目標是迪維西亞貨幣量;若貨幣最終目標是物價穩(wěn)定,則美國的最優(yōu)中介目標是利率,歐元區(qū)、英國的最優(yōu)中介目標是簡單加總貨幣量。由此可見,對于不同的經(jīng)濟體或者不同的貨幣最終目標,最優(yōu)中介目標的選擇可能有所不同。本文的研究結(jié)論在一定程度上是對"利率普遍優(yōu)于貨幣量,迪維西亞貨幣量普遍優(yōu)于簡單加總貨幣量"學術共識的反向補充。
【作者單位】： 武漢大學經(jīng)濟與管理學院;
【關鍵詞】： 利率 簡單加總貨幣量 迪維西亞貨幣量 貨幣中介目標 DAG-SVAR
【基金】：國家社會科學基金重大項目(12&ZD046)的資助
【分類號】：F821;F224
【正文快照】： 一、引言貨幣政策作為宏觀調(diào)控的重要手段是否有效在很大程度上取決于貨幣中介目標是否有效。經(jīng)典的貨幣經(jīng)濟學理論認為,有效的貨幣中介目標需要同時滿足可測性、可控性和相關性,即所謂的“三性原則”。在“三性原則”中,與宏觀經(jīng)濟變量的相關性尤為重要,因而從相關性的視角來

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本文編號：985344