發(fā)布時間：2017-10-03 04:06

  本文關(guān)鍵詞：基于情緒的投資者行為與股市作用機制研究

  更多相關(guān)文章： 行為金融 情緒 投資者行為 股市

【摘要】：2015年上半年,中國股市結(jié)束了持續(xù)數(shù)年的調(diào)整期,迎來了一個大的上漲浪潮,投資者紛紛涌入股市,開戶數(shù)數(shù)度刷新歷史記錄。好景不長,六月份股市情形開始急轉(zhuǎn)直下,從最高的5178點一路下跌,悲觀的市場情緒加劇了這一情形,上證指數(shù)在不足兩個月的時間內(nèi)又迅速回到了2000點的時代,大多數(shù)投資者虧損嚴重,情緒低落。這不但反映了中國股票市場上“追漲殺跌”的現(xiàn)象之嚴重,也反映了我國股市中投資者并非符合標準金融理論中關(guān)于完全理性的假設,周圍市場情緒及自身認知偏差等多種因素影響投資者的行為。行為金融學在借鑒了傳統(tǒng)金融學的基礎(chǔ)上,將心理學、社會學等其他學科成果應用到投資者行為決策的研究過程中,在揭示人們經(jīng)濟活動中的非理性行為和投資決策的失效方面開辟了新的視角。本文基于行為金融學的對情緒的研究成果,首先介紹了投資者情緒的心理學機理和行為表現(xiàn),分析了影響投資者情緒的外部因素以及投資者情緒的度量方法,接著又討論了投資者情緒對其行為和股市的效應機制�；诖�,選取了消費者信心指數(shù)、消費物價指數(shù)、M1和M2的差值、股市換手率、市盈率五個能夠刻畫投資者情緒的單項指標,運用主成分分析法構(gòu)建了我國投資者綜合情緒指數(shù)。本文實證部分首先分析了滬市A股與之前所建立的情緒指數(shù)之間的關(guān)系。接著運用VAR模型,分析了我國投資者情緒和滬市A股波動性之間的關(guān)系。實證結(jié)果表明：投資者綜合情緒指數(shù)能較好地反映滬市A股指數(shù)的走勢,二者相互影響和促進,同時也驗證了文章提出的股市波動是市場情緒變化反映的假設。文章最后得出結(jié)論：投資者要了解自身的認知偏差和行為特征,盡力避免“高買低賣”和“追漲殺跌”的弱點。建議投資者充分掌握市場信息,了解自身的心理局限和認識偏差,同時制定一定水平的合理的投資回報率。政府及監(jiān)管層面應該注意提供穩(wěn)定的政策預期導向,這樣才能使我國股市朝著保護中小投資者利益的良性方向發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：行為金融 情緒 投資者行為 股市
【學位授予單位】：華北電力大學(北京)
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 緒論9-16
• 1.1 選題背景及研究意義9-11
• 1.1.1 選題背景9-10
• 1.1.2 研究內(nèi)容及意義10-11
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-13
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀11-12
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀12-13
• 1.3 本文研究內(nèi)容及創(chuàng)新點13-16
• 1.3.1 研究方法及創(chuàng)新點13-14
• 1.3.2 本文框架14-16
• 第2章 投資者情緒相關(guān)理論回顧16-26
• 2.1 行為金融學中的相關(guān)理論16-18
• 2.1.1 從傳統(tǒng)金融學到行為金融學16-17
• 2.1.2 行為金融框架下的投資者假設17-18
• 2.2 投資者情緒的心理機理和行為表現(xiàn)18-21
• 2.2.1 情緒的產(chǎn)生心理學機理18-20
• 2.2.2 情緒下的投資者行為表現(xiàn)20-21
• 2.3 投資者情緒的指標及度量方法回顧21-25
• 2.3.1 投資者情緒直接指標22-23
• 2.3.2 投資者情緒間接指標23-24
• 2.3.3 國內(nèi)投資者情緒的度量24-25
• 2.4 本章小結(jié)25-26
• 第3章 投資者情緒對股市的作用機制及影響26-36
• 3.1 影響投資者情緒的外部因素26-28
• 3.1.1 宏觀經(jīng)濟形勢及政策26-27
• 3.1.2 行業(yè)的發(fā)展形勢27-28
• 3.1.3 上市公司質(zhì)量及信息披露28
• 3.2 情緒對行為及股價影響作用機理28-33
• 3.2.1 投資者情緒的假設28-29
• 3.2.2 情緒作用機制的探究29-31
• 3.2.3 行為投資者之間情緒的轉(zhuǎn)化31-33
• 3.3 投資者情緒對股市的影響33-35
• 3.3.1 投資者情緒的技術(shù)分析33-34
• 3.3.2 情緒對股價波動的影響34-35
• 3.4 本章小結(jié)35-36
• 第4章 投資者情緒指數(shù)的構(gòu)建36-41
• 4.1 投資者情緒代理指標的選定36-37
• 4.2 數(shù)據(jù)來源和處理37-38
• 4.3 數(shù)據(jù)描述和統(tǒng)計38
• 4.4 基于PCA的綜合情緒指數(shù)構(gòu)建38-40
• 4.5 本章小結(jié)40-41
• 第5章 投資者情緒與股市作用機制的實證分析41-50
• 5.1 投資者情緒指數(shù)與股指的關(guān)系分析41-42
• 5.2 模型建立及數(shù)據(jù)描述42-44
• 5.3 VAR模型的實證及分析44-47
• 5.3.1 穩(wěn)定性檢驗44
• 5.3.2 最優(yōu)滯后期的選擇44-45
• 5.3.3 脈沖響應函數(shù)及方差分解45-47
• 5.4 模型的估計結(jié)果與結(jié)論47-49
• 5.5 本章小結(jié)49-50
• 第6章 研究成果和結(jié)論50-52
• 參考文獻52-55
• 攻讀碩士學位期間發(fā)表的論文及其它成果55-56
• 致謝56-57
• 附錄57-58

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 池麗旭;張廣勝;莊新田;宋大雷;;投資者情緒指標與股票市場——基于擴展卡爾曼濾波方法的研究[J];管理工程學報;2012年03期

2 劉賽平;唐海如;戴志鋒;文鳳華;;投資者情緒的研究綜述[J];中國證券期貨;2011年02期

3 王美今,孫建軍;中國股市收益、收益波動與投資者情緒[J];經(jīng)濟研究;2004年10期

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 李進芳;帶信息的情緒資產(chǎn)定價研究[D];華南理工大學;2014年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 林建雄;投資者情緒與滬深300指數(shù)收益率研究[D];廈門大學;2014年

，

本文編號：963032