本文關(guān)鍵詞：美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下我國的貨幣政策“三元悖論”

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【摘要】：本文考察了美國次貸危機(jī)后,在人民幣巨大的升值壓力下,我國的貨幣政策"三元悖論"問題,認(rèn)為人民銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作等多種貨幣政策操作,有效化解了外匯儲(chǔ)備上升對(duì)我國貨幣政策自主性帶來的不利影響,并在利率市場化、人民幣國際化及資本項(xiàng)目有限開放等一系列的金融改革中取得了較好成績。本文分析了我國貨幣政策操作效果的影響因素,在資本有限管制下,我國的貨幣政策影響效果需要考慮存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作、非傳統(tǒng)貨幣創(chuàng)新及外匯占款的綜合影響,人民銀行主動(dòng)的貨幣數(shù)量性操作只有對(duì)沖掉國際資本流動(dòng)的影響后才能影響國內(nèi)金融市場。在此基礎(chǔ)之上,本文進(jìn)一步對(duì)比分析了美國加息后我國貨幣政策面臨的"三元悖論"問題,認(rèn)為在強(qiáng)烈的人民幣貶值預(yù)期下,受外匯儲(chǔ)備有限性的影響,人民銀行在資本管制、匯率穩(wěn)定與政策自主性方面的騰挪空間較升值過程中大幅下降,我國貨幣政策自主性會(huì)受到較大影響。
【作者單位】： 中國人民銀行營業(yè)管理部;
【關(guān)鍵詞】： 美聯(lián)儲(chǔ)加息 貨幣政策 “三元悖論”
【分類號(hào)】：F822.0
【正文快照】： 2015年12月16日,美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.25%~0.5%,結(jié)束了次貸危機(jī)以來的超常寬松貨幣政策,進(jìn)入加息周期,而包括中國在內(nèi)的大多數(shù)國家經(jīng)濟(jì)仍然處于緩慢復(fù)蘇中,需要相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境。作為開放經(jīng)濟(jì)大國,美國具有充分的貨幣政策自主性,在貨幣政策操作中主要

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5 李，

本文編號(hào)：931268