本文關(guān)鍵詞：我國(guó)A股市場(chǎng)大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)效應(yīng)分析

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【摘要】：在我國(guó)A股市場(chǎng)上,大盤(pán)股和小盤(pán)股同幅上漲或下跌的情況鮮有發(fā)生,投資者常常發(fā)現(xiàn)“賺了指數(shù)不賺錢(qián)”,即風(fēng)格投資錯(cuò)配。我們也常�？吹绞袌�(chǎng)出現(xiàn)“二八現(xiàn)象”、“八二現(xiàn)象”,表明大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)是我國(guó)A股市場(chǎng)的常態(tài)。股市瞬息萬(wàn)變,對(duì)于拿著“真金白銀”進(jìn)行投資的投資者而言,準(zhǔn)確的把握大小盤(pán)風(fēng)格的輪動(dòng),從而進(jìn)行相應(yīng)的資產(chǎn)配置,是至關(guān)重要的。在風(fēng)格輪動(dòng)效應(yīng)的分析上,過(guò)去的研究成果重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)輪動(dòng),而對(duì)大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)的研究并不深入。因此,本文重點(diǎn)研究大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)效應(yīng)的影響因素,在理論分析的基礎(chǔ)上選取相關(guān)變量,并引入量化分析,建立SVAR模型,力求精確地分析各個(gè)因素對(duì)大小盤(pán)輪動(dòng)效應(yīng)的影響。這也是本文的創(chuàng)新之處。首先,本文在現(xiàn)代金融學(xué)和行為金融學(xué)的框架下,對(duì)“大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)效應(yīng)”進(jìn)行了深入的理論分析,為下文的實(shí)證分析奠定了理論基礎(chǔ)。然后,本文通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析,驗(yàn)證了我國(guó)A股市場(chǎng)“大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)效應(yīng)”的真實(shí)存在性。接著,本文通過(guò)平穩(wěn)性分析、格蘭杰因果分析等,探討了宏觀變量、市場(chǎng)變量、投資者心理變量與“大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)效應(yīng)”的因果關(guān)系和影響方向。然后將上述三類(lèi)變量與大小盤(pán)超額收益指標(biāo)SI做回歸分析,建立了最為合適的SVAR模型,進(jìn)行了脈沖響應(yīng)函數(shù)分析,從而量化了各因素對(duì)“大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)效應(yīng)”的影響程度和路徑,并對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行深入的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義分析。最后,本文總結(jié)前文研究得出結(jié)論,并且基于實(shí)證研究的結(jié)果提出了若干有效的政策建議。本文分析認(rèn)為:(1)我國(guó)A股市場(chǎng)確實(shí)存在明顯的大小盤(pán)風(fēng)格轉(zhuǎn)換特征。從2006年年初至2015年年末,我國(guó)A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出10個(gè)明顯的風(fēng)格輪動(dòng)周期。(2)從宏觀經(jīng)濟(jì)看,宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度、CPI增長(zhǎng)率及基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率對(duì)大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)的影響比較顯著;從微觀市場(chǎng)看,A股市場(chǎng)整體換手率波動(dòng)對(duì)大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)的影響比較顯著;從行為金融看,投資者心理因素對(duì)大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)具有重大影響。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型預(yù)期、金融衍生工具的推動(dòng)、限售股解禁及政府/監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策等其他外在因素也會(huì)對(duì)大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)產(chǎn)生一定的影響。
【關(guān)鍵詞】：A股市場(chǎng) 大盤(pán)股 小盤(pán)股 風(fēng)格輪動(dòng)效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-17
• 1.1 選題背景和意義8-9
• 1.2 文獻(xiàn)綜述9-14
• 1.3 研究?jī)?nèi)容、研究框架及研究方法14-16
• 1.4 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)及不足16-17
• 2 大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)效應(yīng)的理論分析17-29
• 2.1 風(fēng)格投資的形成——從市場(chǎng)異�，F(xiàn)象說(shuō)起17-19
• 2.2 風(fēng)格投資理論介紹19-22
• 2.3 大小盤(pán)風(fēng)格投資的理論基礎(chǔ)22-24
• 2.4 大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)效應(yīng)驅(qū)動(dòng)因素的理論解釋24-29
• 3 我國(guó)A股市場(chǎng)大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)效應(yīng)的存在性檢驗(yàn)29-37
• 3.1 相關(guān)指標(biāo)的選擇29-32
• 3.2 存在性檢驗(yàn)32-37
• 4 我國(guó)A股市場(chǎng)大小盤(pán)股風(fēng)格輪動(dòng)效應(yīng)驅(qū)動(dòng)因素的實(shí)證分析37-60
• 4.1 變量選擇和實(shí)證分析方法37-43
• 4.2 宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響分析43-46
• 4.3 微觀市場(chǎng)因素的影響分析46-48
• 4.4 投資者心理因素的影響分析48-51
• 4.5 其他外在因素的影響分析51-52
• 4.6 多因素綜合影響分析52-58
• 4.7 實(shí)證結(jié)果的分析58-60
• 5 結(jié)論和建議60-65
• 5.1 結(jié)論60-61
• 5.2 相關(guān)建議61-65
• 參考文獻(xiàn)65-68
• 致謝68

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：917848