本文關(guān)鍵詞：基于代表性異質(zhì)投資者的金融危機(jī)傳染微觀機(jī)理研究

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【摘要】：本文從交易者具有異質(zhì)性的微觀假設(shè)入手,將市場參與人按其交易期限和交易策略分為基礎(chǔ)投資者(基礎(chǔ)因素)、技術(shù)投資者(技術(shù)因素)和國際投資者(國際因素)。通過結(jié)合離散選擇模型,構(gòu)建了具有時(shí)變權(quán)重系數(shù)的異質(zhì)交易者定價(jià)模型,時(shí)變權(quán)重系數(shù)即代表了各因素對(duì)價(jià)格變化的動(dòng)態(tài)影響效果,其中國際因素的影響權(quán)重即可作為金融危機(jī)傳染的判斷依據(jù)和強(qiáng)度衡量。以2008年全球金融危機(jī)為背景,選取中國上證指數(shù)和美國道瓊斯指數(shù)月度數(shù)據(jù)為對(duì)象進(jìn)行了實(shí)證研究,結(jié)果表明美國市場價(jià)格在大部分時(shí)間內(nèi)是由基礎(chǔ)因素主導(dǎo)的,但是在金融危機(jī)期間,國際因素的影響作用顯著上升,技術(shù)因素的影響效果則一直不夠明顯;對(duì)于中國市場,技術(shù)因素在大部分時(shí)間內(nèi)起到了決定性的作用,但是在金融危機(jī)期間國際因素則處于主導(dǎo)地位,表明遭受了國際金融危機(jī)的傳染,基礎(chǔ)因素對(duì)價(jià)格變化的影響效果始終不夠明顯。
【作者單位】： 東北大學(xué)工商管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 金融危機(jī)傳染 異質(zhì)交易模型 離散選擇模型 時(shí)變權(quán)重系數(shù)
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71503035,71401028) 東北大學(xué)秦皇島分校博士基金項(xiàng)目(XNB201427);東北大學(xué)秦皇島分校博士基金項(xiàng)目(XNB201427)
【分類號(hào)】：F224;F831.51;F831.59
【正文快照】： 0引言金融危機(jī)傳染一直是學(xué)術(shù)界的熱點(diǎn)研究問題。近年來,隨著全球金融一體化程度的不斷加深以及幾次影響深遠(yuǎn)的國際金融危機(jī)發(fā)生后,對(duì)于金融危機(jī)傳染的理論與實(shí)證方面的研究更是大量涌現(xiàn)。這些研究大多聚焦在對(duì)金融危機(jī)傳染效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn),采用的方法多是基于收益的相關(guān)性分析或

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4 李U

本文編號(hào)：660432