本文關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者行為對我國股價(jià)波動(dòng)影響的實(shí)證研究

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【摘要】：2001年我國提出了“超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”的戰(zhàn)略,希望通過在市場中引入大量的理性的專業(yè)投資者來改善我國股市中的投資者結(jié)構(gòu),并降低證券市場的價(jià)格波動(dòng),起到穩(wěn)定市場的作用。隨著近年來證券投資基金等機(jī)構(gòu)投資者的迅猛發(fā)展,機(jī)構(gòu)投資者在我國的股票市場中已經(jīng)占據(jù)了重要的地位。機(jī)構(gòu)投資者能否起到穩(wěn)定市場的作用一直是管理層和學(xué)術(shù)界討論的焦點(diǎn),通過運(yùn)用不同的模型和分析方法,國內(nèi)外學(xué)者得到的研究結(jié)果也大相徑庭�？紤]到機(jī)構(gòu)投資者的擇股偏好與股票波動(dòng)之間存在的內(nèi)生性問題,本文最終選用了傾向得分匹配模型(PSM),在將處于相似的財(cái)務(wù)、公司管理以及市場情況的機(jī)構(gòu)重倉股與普通股票進(jìn)行配對的基礎(chǔ)上,將其交易情況數(shù)據(jù)與機(jī)構(gòu)股進(jìn)行對比分析,從微觀層面檢驗(yàn)了我國以證券投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者對市場波動(dòng)性的影響。實(shí)證結(jié)果表明,機(jī)構(gòu)投資者在選擇股票時(shí)偏好財(cái)務(wù)情況良好、公司管理得當(dāng)且具有較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿?而這類股票通常呈現(xiàn)出較低的波動(dòng)性。從整體來看機(jī)構(gòu)投資者確實(shí)起到了一定的穩(wěn)定市場的作用。在市場上漲的階段,機(jī)構(gòu)投資者的交易行為反而加劇了股市的波動(dòng);但在市場下跌階段,機(jī)構(gòu)投資者通過其逆市買入的行為起到了降低市場波動(dòng)性的作用。同時(shí)實(shí)驗(yàn)結(jié)果還表明,機(jī)構(gòu)投資者買入股票期間通常會(huì)獲得更高的收益,但是在股票的持有期這種收益差表現(xiàn)卻不再明顯。因此本文也建議個(gè)人投資者盡量選擇專家理財(cái),因?yàn)樽粉櫥鸸嫉募径瘸謧}數(shù)據(jù)錯(cuò)過了幫助他們分享基金的投資收益的最佳時(shí)期。
【關(guān)鍵詞】：機(jī)構(gòu)投資者 股價(jià) 波動(dòng)性 傾向得分匹配
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第1章 緒論8-15
• 1.1 課題來源8
• 1.2 研究的背景和意義8-10
• 1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及分析10-13
• 1.3.1 國外研究現(xiàn)狀10-11
• 1.3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀11-12
• 1.3.3 對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀的評(píng)述12-13
• 1.4 本文的主要研究內(nèi)容13-15
• 第2章 機(jī)構(gòu)投資者行為影響股價(jià)波動(dòng)的理論分析15-27
• 2.1 機(jī)構(gòu)投資者的分類與行為特征15-21
• 2.1.1 機(jī)構(gòu)投資者的定義15
• 2.1.2 我國機(jī)構(gòu)投資者的主要類型和發(fā)展現(xiàn)狀15-18
• 2.1.3 機(jī)構(gòu)投資者的主要行為特征18-21
• 2.2 股價(jià)波動(dòng)的成因分析21-24
• 2.2.1 股價(jià)波動(dòng)的影響因素分析21-22
• 2.2.2 股價(jià)波動(dòng)的衡量指標(biāo)22-23
• 2.2.3 我國股價(jià)波動(dòng)的特征23-24
• 2.3 機(jī)構(gòu)投資者行為對股價(jià)波動(dòng)的影響分析24-26
• 2.3.1 羊群效應(yīng)對股價(jià)波動(dòng)的影響24-25
• 2.3.2 短視行為對股價(jià)波動(dòng)的影響25-26
• 2.3.3 機(jī)構(gòu)投資者行為對股價(jià)波動(dòng)的反向影響26
• 2.4 本章小結(jié)26-27
• 第3章 研究方法與研究設(shè)計(jì)27-38
• 3.1 傾向得分匹配法（PSM）理論27-31
• 3.1.1 傳統(tǒng)比較方法中可能出現(xiàn)的偏差27-28
• 3.1.2 傾向得分匹配法（PSM）原理28-31
• 3.2 研究視角31-32
• 3.3 研究設(shè)計(jì)32-37
• 3.3.1 對機(jī)構(gòu)股的界定32-33
• 3.3.2 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源33
• 3.3.3 匹配變量選擇33-37
• 3.4 本章小結(jié)37-38
• 第4章 實(shí)證結(jié)果分析及政策建議38-51
• 4.1 機(jī)構(gòu)投資者擇股偏好分析38-40
• 4.2 匹配變量篩選和傾向得分匹配40-42
• 4.3 匹配效果檢驗(yàn)42-45
• 4.4 平均處理效應(yīng)分析45-49
• 4.4.1 整體行情檢驗(yàn)結(jié)果45-46
• 4.4.2 分類行情檢驗(yàn)結(jié)果46-49
• 4.5 相關(guān)政策建議49-50
• 4.6 本章小結(jié)50-51
• 結(jié)論51-52
• 參考文獻(xiàn)52-57
• 致謝57

【相似文獻(xiàn)】

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