本文關鍵詞：機構投資者行為對我國股價波動影響的實證研究

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【摘要】：2001年我國提出了“超常規(guī)發(fā)展機構投資者”的戰(zhàn)略,希望通過在市場中引入大量的理性的專業(yè)投資者來改善我國股市中的投資者結構,并降低證券市場的價格波動,起到穩(wěn)定市場的作用。隨著近年來證券投資基金等機構投資者的迅猛發(fā)展,機構投資者在我國的股票市場中已經(jīng)占據(jù)了重要的地位。機構投資者能否起到穩(wěn)定市場的作用一直是管理層和學術界討論的焦點,通過運用不同的模型和分析方法,國內外學者得到的研究結果也大相徑庭�？紤]到機構投資者的擇股偏好與股票波動之間存在的內生性問題,本文最終選用了傾向得分匹配模型(PSM),在將處于相似的財務、公司管理以及市場情況的機構重倉股與普通股票進行配對的基礎上,將其交易情況數(shù)據(jù)與機構股進行對比分析,從微觀層面檢驗了我國以證券投資基金為代表的機構投資者對市場波動性的影響。實證結果表明,機構投資者在選擇股票時偏好財務情況良好、公司管理得當且具有較強的發(fā)展?jié)摿?而這類股票通常呈現(xiàn)出較低的波動性。從整體來看機構投資者確實起到了一定的穩(wěn)定市場的作用。在市場上漲的階段,機構投資者的交易行為反而加劇了股市的波動;但在市場下跌階段,機構投資者通過其逆市買入的行為起到了降低市場波動性的作用。同時實驗結果還表明,機構投資者買入股票期間通常會獲得更高的收益,但是在股票的持有期這種收益差表現(xiàn)卻不再明顯。因此本文也建議個人投資者盡量選擇專家理財,因為追蹤基金公布的季度持倉數(shù)據(jù)錯過了幫助他們分享基金的投資收益的最佳時期。
【關鍵詞】：機構投資者 股價 波動性 傾向得分匹配
【學位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第1章 緒論8-15
• 1.1 課題來源8
• 1.2 研究的背景和意義8-10
• 1.3 國內外研究現(xiàn)狀及分析10-13
• 1.3.1 國外研究現(xiàn)狀10-11
• 1.3.2 國內研究現(xiàn)狀11-12
• 1.3.3 對國內外研究現(xiàn)狀的評述12-13
• 1.4 本文的主要研究內容13-15
• 第2章 機構投資者行為影響股價波動的理論分析15-27
• 2.1 機構投資者的分類與行為特征15-21
• 2.1.1 機構投資者的定義15
• 2.1.2 我國機構投資者的主要類型和發(fā)展現(xiàn)狀15-18
• 2.1.3 機構投資者的主要行為特征18-21
• 2.2 股價波動的成因分析21-24
• 2.2.1 股價波動的影響因素分析21-22
• 2.2.2 股價波動的衡量指標22-23
• 2.2.3 我國股價波動的特征23-24
• 2.3 機構投資者行為對股價波動的影響分析24-26
• 2.3.1 羊群效應對股價波動的影響24-25
• 2.3.2 短視行為對股價波動的影響25-26
• 2.3.3 機構投資者行為對股價波動的反向影響26
• 2.4 本章小結26-27
• 第3章 研究方法與研究設計27-38
• 3.1 傾向得分匹配法（PSM）理論27-31
• 3.1.1 傳統(tǒng)比較方法中可能出現(xiàn)的偏差27-28
• 3.1.2 傾向得分匹配法（PSM）原理28-31
• 3.2 研究視角31-32
• 3.3 研究設計32-37
• 3.3.1 對機構股的界定32-33
• 3.3.2 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源33
• 3.3.3 匹配變量選擇33-37
• 3.4 本章小結37-38
• 第4章 實證結果分析及政策建議38-51
• 4.1 機構投資者擇股偏好分析38-40
• 4.2 匹配變量篩選和傾向得分匹配40-42
• 4.3 匹配效果檢驗42-45
• 4.4 平均處理效應分析45-49
• 4.4.1 整體行情檢驗結果45-46
• 4.4.2 分類行情檢驗結果46-49
• 4.5 相關政策建議49-50
• 4.6 本章小結50-51
• 結論51-52
• 參考文獻52-57
• 致謝57

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本文編號：639580