本文關(guān)鍵詞：個人投資者情緒變動、居民存款增速與股票價格——基于TVP-VAR-SMSS模型的實證研究

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【摘要】：利用市場數(shù)據(jù)構(gòu)建了中國股市個人投資者情緒指標(biāo),考慮到可能的非線性和內(nèi)生性因素,選取中國2007~2015年的月度數(shù)據(jù),應(yīng)用TVP-VAR-SMSS模型實證檢驗了我國股市個人投資者情緒變動、居民存款增速與股票價格間動態(tài)關(guān)系。研究結(jié)果表明:個人投資者情緒對股價具有"動量效應(yīng)",但要取決于股市上個人投資者對股票的"定價"能力。中國股市上,個人投資者情緒僅在情緒高漲階段且僅在短期內(nèi)(1個半月左右)具有對股價的"動量效應(yīng)";不管情緒處于何種狀態(tài),個人投資者情緒變動都會導(dǎo)致居民存款增速反向變化;個人投資者情緒的變動并不受歷史股價和宏觀經(jīng)濟狀況的影響,但股價能夠顯著的反映宏觀經(jīng)濟形勢;宏觀經(jīng)濟形勢只在宏觀經(jīng)濟趨于下行、投資者情緒低落階段對居民存款增速具有顯著反向作用。
【作者單位】： 太原理工大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 個人投資者情緒 居民存款 股票價格
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(71403179) 山西省優(yōu)秀青年學(xué)術(shù)帶頭人項目(154010149-S)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言改革開放以來,城鎮(zhèn)居民家庭人均名義可支配收入由1981年的343.4元上漲到2014年的29381元。但出于傳統(tǒng)觀念等因素所致的預(yù)防性動機導(dǎo)致城鎮(zhèn)居民家庭儲蓄率一直較高(張金寶,2012[1]),家庭財富較快積累。隨著市場經(jīng)濟體制逐步確立和金融市場的完善,2004年至今,中國家庭資

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本文編號：617524