本文關鍵詞：機構(gòu)投資者、代理成本與公司價值——基于隨機前沿模型及門檻回歸的實證分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文運用隨機前沿模型,從代理成本的視角出發(fā),實證檢驗了以證券投資基金為代表的機構(gòu)投資者對公司價值的影響。研究結(jié)果表明,機構(gòu)投資者持股對公司價值具有顯著正面影響,但同時也表現(xiàn)出明顯的"倒L"型特征�；谶@一發(fā)現(xiàn),進一步采用Hansen(1999)提出的面板門檻模型,測算了機構(gòu)投資者對公司價值的影響發(fā)生顯著結(jié)構(gòu)性變化時的門檻水平,結(jié)果表明,當機構(gòu)持股比例超過大約12%時,機構(gòu)投資者對公司價值的提升作用會大幅減弱。同時,本文還發(fā)現(xiàn),開放式基金相較于封閉式基金對公司價值的提升具有更加積極的作用。
【作者單位】： 東北財經(jīng)大學應用金融研究中心;
【關鍵詞】： 機構(gòu)投資者 代理成本 隨機前沿 門檻回歸
【基金】：國家自然科學基金資助項目(71471031,71171036) 國家社會科學基金重大項目(12&ZD067);國家社會科學基金重點資助項目(14AZD089) 遼寧特聘教授支持計劃(遼教發(fā)[2013]204號) 教育部人文社會科學研究項目(15YJA790092,15YJC790041) 東北財經(jīng)大學學科建設支持計劃(XKK-201401);東北財經(jīng)大學校級青年培育項目(DUFE2016Q02)
【分類號】：F275.5;F832.5
【正文快照】：

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王文虎;萬迪f ;吳祖光;張璐;;投資者結(jié)構(gòu)、交易失衡與商品期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)效率[J];中國管理科學;2015年11期

2 代昀昊;唐齊鳴;劉莎莎;;機構(gòu)投資者、信息不對稱與股價暴跌風險[J];投資研究;2015年01期

3 史永東;王謹樂;;中國機構(gòu)投資者真的穩(wěn)定市場了嗎?[J];經(jīng)濟研究;2014年12期

4 徐浩峰;朱松;;機構(gòu)投資者與股市泡沫的形成[J];中國管理科學;2012年04期

5 楊合力;周立;王博;;公司治理、機構(gòu)投資者與企業(yè)績效——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];財政研究;2012年08期

6 葉建芳;趙勝男;李丹蒙;;機構(gòu)投資者的治理角色——過度投資視角[J];證券市場導報;2012年05期

7 劉星;吳先聰;;機構(gòu)投資者異質(zhì)性、企業(yè)產(chǎn)權(quán)與公司績效——基于股權(quán)分置改革前后的比較分析[J];中國管理科學;2011年05期

8 蘇治;連玉君;;中國上市公司代理成本的估算——基于異質(zhì)性隨機前沿模型的經(jīng)驗分析[J];管理世界;2011年06期

9 錢露;;機構(gòu)投資者參與公司治理的決策研究[J];經(jīng)濟學動態(tài);2011年04期

10 石美娟;童衛(wèi)華;;機構(gòu)投資者提升公司價值嗎?——來自后股改時期的經(jīng)驗證據(jù)[J];金融研究;2009年10期

【共引文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王謹樂;史永東;;機構(gòu)投資者、代理成本與公司價值——基于隨機前沿模型及門檻回歸的實證分析[J];中國管理科學;2016年07期

2 肖明;李松;;貨幣政策、財務柔性與投資-現(xiàn)金流敏感性[J];東北大學學報(社會科學版);2016年04期

3 于永闊;邵立鳳;;我國上市公司股權(quán)激勵終止的影響因素研究[J];財經(jīng)理論研究;2016年03期

4 黃國平;李捷;程寨華;;證券投資基金、資本市場及貨幣政策傳導機制[J];管理科學;2016年03期

5 趙廷辰;張舒;;中國基金投資者與股市波動性關系的實證研究[J];現(xiàn)代管理科學;2016年05期

6 蘭昊騁;;美國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場對我國茶葉發(fā)展的啟示[J];農(nóng)村經(jīng)濟;2016年04期

7 梅潔;張明澤;;基金主導了機構(gòu)投資者對上市公司盈余管理的治理作用?——基于內(nèi)生性視角的考察[J];會計研究;2016年04期

8 蘇坤;;董事會規(guī)模與企業(yè)風險承擔:產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與市場化進程的調(diào)節(jié)作用[J];云南財經(jīng)大學學報;2016年02期

9 李婉瑩;;機構(gòu)投資者與個股暴跌風險研究——基于上市公司經(jīng)驗證據(jù)[J];商;2016年08期

10 羅威;;中國私募基金的發(fā)展現(xiàn)狀研究[J];農(nóng)村經(jīng)濟與科技;2016年03期

【二級參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 劉維奇;劉新新;;個人和機構(gòu)投資者情緒與股票收益——基于上證A股市場的研究[J];管理科學學報;2014年03期

2 陳日清;;投資者過度自信行為與中國A股波動性[J];投資研究;2014年02期

3 徐壽福;李志軍;;機構(gòu)投資者異質(zhì)性與公司治理:現(xiàn)金股利政策視角[J];投資研究;2013年09期

4 許年行;于上堯;伊志宏;;機構(gòu)投資者羊群行為與股價崩盤風險[J];管理世界;2013年07期

5 孔東民;劉莎莎;應千偉;;公司行為中的媒體角色:激濁揚清還是推波助瀾?[J];管理世界;2013年07期

6 王沖;謝雅璐;;會計穩(wěn)健性、信息不透明與股價暴跌風險[J];管理科學;2013年01期

7 羅進輝;;機構(gòu)投資者持股、現(xiàn)金股利政策與公司價值——來自2005-2010年中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];投資研究;2013年01期

8 胡金焱;亓彬;;機構(gòu)投資者與股市穩(wěn)定性關系的實證研究——基于修正的系統(tǒng)廣義矩估計分階段動態(tài)面板數(shù)據(jù)分析[J];經(jīng)濟學動態(tài);2012年10期

9 劉京軍;徐浩萍;;機構(gòu)投資者:長期投資者還是短期機會主義者?[J];金融研究;2012年09期

10 許年行;江軒宇;伊志宏;徐信忠;;分析師利益沖突、樂觀偏差與股價崩盤風險[J];經(jīng)濟研究;2012年07期

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 張曉峰;徐向藝;;公司價值最大化與企業(yè)社會責任[J];生產(chǎn)力研究;2007年23期

2 ;公司價值線[J];證券導刊;2006年21期

3 楊青麗;影響公司價值是經(jīng)濟周期而非加息周期[J];證券導刊;2004年46期

4 肖繼輝;經(jīng)理持股比例與公司價值關系研究的最新動態(tài)[J];外國經(jīng)濟與管理;2003年06期

5 張志強,肖淑芳;公司價值解析[J];北京理工大學學報(社會科學版);2003年01期

6 徐豐利;追求公司價值長期最大化[J];中國石油企業(yè);2003年06期

7 ;公司價值幾何?[J];21世紀商業(yè)評論;2005年09期

8 王欣;鄭浩;;股東權(quán)力與公司價值的關系研究[J];全國商情(經(jīng)濟理論研究);2007年01期

9 王大力;;財務提升公司價值[J];新理財;2007年01期

10 湯洪波;李湛;;公司價值與高管人員權(quán)力結(jié)構(gòu)——基于中國上市公司的實證研究[J];軟科學;2008年01期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 徐向藝;張曉峰;;公司價值最大化與公司社會責任[A];中國企業(yè)社會責任問題學術(shù)研討會暨中國企業(yè)管理研究會2005年會會議論文集[C];2005年

2 趙利光;劉丹;;不同增長機會下融資決策與公司價值關系的實證研究[A];中國優(yōu)選法統(tǒng)籌法與經(jīng)濟數(shù)學研究會第七屆全國會員代表大會暨第七屆中國管理科學學術(shù)年會論文集[C];2005年

3 王世權(quán);;利益相關者權(quán)益保護與公司價值——來自中國上市公司的證據(jù)[A];遼寧省哲學社會科學獲獎成果匯編[2007-2008年度][C];2010年

4 趙春光;劉洋;張人驥;;環(huán)境管理能否提升公司價值?——來自我國上市公司的實證證據(jù)[A];中國會計學會環(huán)境會計專業(yè)委員會2011學術(shù)年會論文集[C];2011年

5 劉亭立;楊松令;;基于關系的股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司價值研究——以實際控制人為切入點[A];中國會計學會2011學術(shù)年會論文集[C];2011年

6 陳旭東;王雪;;稅收規(guī)避提高了公司價值嗎?——基于中國上市公司的實證研究[A];中國會計學會2011學術(shù)年會論文集[C];2011年

7 陳言;;中小投資者保護、“隧道效應”與公司價值[A];2008年度（第六屆）中國法經(jīng)濟學論壇論文集（上）[C];2008年

8 萬壽義;劉正陽;;公司價值與企業(yè)社會責任成本研究——來自于滬深300指數(shù)上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[A];中國會計學會2011學術(shù)年會論文集[C];2011年

9 柳昌承;;董事會特征與公司價值:來自韓國上市公司的數(shù)據(jù)[A];中國會計學會高等工科院校分會2009年學術(shù)會議（第十六屆學術(shù)年會）論文集[C];2009年

10 殷紅;肖龍階;;股權(quán)結(jié)構(gòu)、負債與公司價值——基于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)分析[A];第十四屆中國管理科學學術(shù)年會論文集(下冊)[C];2012年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 平安證券 封樹標;公司價值與市場價值的相異性[N];中國證券報;2001年

2 記者 蔡鋒;公司價值最大化才是目標[N];國際金融報;2004年

3 代均強;公司價值變化的四種模式[N];江蘇經(jīng)濟報;2001年

4 本報記者王君擇;實現(xiàn)公司價值的持續(xù)升華[N];證券時報;2003年

5 劉杉;企業(yè)社會責任與公司價值[N];中華工商時報;2007年

6 邵建國 編譯;新技術(shù)抬高醫(yī)療技術(shù)公司價值[N];醫(yī)藥經(jīng)濟報;2013年

7 鄭奇（清華大學MBA）;提升公司價值之路[N];中國圖書商報;2002年

8 中山證券首席經(jīng)濟學家 李國旺;探尋公司價值或許越簡單越好[N];中國證券報;2012年

9 張燕;價值最大化：企業(yè)經(jīng)營的終極目標[N];中國建材報;2003年

10 李銘邋許佳音;全流通時代,讓品牌戰(zhàn)略提升公司價值[N];中國經(jīng)營報;2007年

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前8條

1 王俊椺;中國上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司價值研究[D];山東大學;2008年

2 孫建平;中國上市公司控股權(quán)、控制權(quán)與公司價值研究[D];復旦大學;2009年

3 張英;投資者認知、信息不對稱與公司價值[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學;2014年

4 肖浩;政府干預、政治關聯(lián)與公司價值研究[D];華中科技大學;2011年

5 戴偉華;公司控制權(quán)和公司價值關系研究[D];復旦大學;2006年

6 鄧鐵永;中國上市公司融資決策與公司價值研究[D];天津大學;2012年

7 王輝;多元化與公司價值[D];復旦大學;2013年

8 沈群;金融衍生品對企業(yè)財務與經(jīng)營業(yè)績的影響[D];廈門大學;2007年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 肖雪丹;資本結(jié)構(gòu)對公司價值的影響研究[D];渤海大學;2015年

2 張楠;上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押對公司價值的影響[D];安徽財經(jīng)大學;2015年

3 夏峰;不同屬性的盈余管理與公司價值的關系研究[D];南京師范大學;2015年

4 楊征;終極控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離對公司價值的影響[D];復旦大學;2014年

5 蘇筱;匯率波動對跨國企業(yè)SDX公司價值的影響[D];北京工業(yè)大學;2015年

6 張鑫;中小投資者利益保護對公司價值的影響分折[D];南京大學;2014年

7 楊艷敏;中小板上市公司盈余管理與公司價值相關性研究[D];重慶交通大學;2015年

8 肖文靜;我國食品企業(yè)社會責任與公司價值關系的實證研究[D];東北財經(jīng)大學;2015年

9 高杰;融資結(jié)構(gòu)與公司價值關系研究[D];山東大學;2015年

10 許洋;兩權(quán)分離下大股東控制對公司價值的影響研究[D];浙江工商大學;2015年

  本文關鍵詞：機構(gòu)投資者、代理成本與公司價值——基于隨機前沿模型及門檻回歸的實證分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：455673