本文將利率傳導(dǎo)機(jī)制細(xì)分為兩個(gè)過(guò)程,更加系統(tǒng)地研究常備借貸便利利率作為利率走廊上限的傳導(dǎo)情況,這兩個(gè)過(guò)程分別為:(1) SLF作為利率走廊上限向市場(chǎng)利率傳導(dǎo)的短端傳導(dǎo)渠道;(2)通過(guò)中期借貸進(jìn)一步向債券市場(chǎng)等金融資產(chǎn)傳導(dǎo)的中長(zhǎng)端傳導(dǎo)渠道。通過(guò)建立一般均衡模型及數(shù)值模擬,理論上論證了利率傳導(dǎo)的長(zhǎng)短端機(jī)制的有效性,得到短端傳導(dǎo)比中長(zhǎng)端傳導(dǎo)更加有效的結(jié)論。在此基礎(chǔ)上,本文運(yùn)用2015—2019年的月度數(shù)據(jù),實(shí)證檢驗(yàn)了中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況下利率的長(zhǎng)短端傳導(dǎo)效應(yīng),結(jié)果顯示傳導(dǎo)均有效,對(duì)于結(jié)構(gòu)性貨幣工具,SLF、MLF的傳導(dǎo)也有效,但PSL存在時(shí)滯。因此建議中央銀行應(yīng)當(dāng)適時(shí)疏通利率傳導(dǎo)機(jī)制,從而提高貨幣政策的實(shí)施效果。

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本文編號(hào)：3763094