本文關(guān)鍵詞：我國(guó)熱錢(qián)流出規(guī)模及其動(dòng)因的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2005年以來(lái),中國(guó)匯率制度改革,人民幣匯率進(jìn)入單邊升值狀態(tài),中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入黃金十年,中國(guó)加入WTO,中國(guó)全面開(kāi)放了經(jīng)常項(xiàng)目,資本項(xiàng)目自由化也進(jìn)一步加強(qiáng),全球金融經(jīng)濟(jì)步入一體化時(shí)代,熱錢(qián)大規(guī)模進(jìn)入中國(guó)進(jìn)行套利、套匯和套價(jià)。這一現(xiàn)象一直持續(xù)到了2013年,2013年以后,中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,從經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷、人民幣匯率不再維持單邊升值、股市泡沫破碎,房地長(zhǎng)泡沫膨脹以及全球金融環(huán)境的變化,美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸進(jìn)入復(fù)蘇,2014年10月美國(guó)退出持續(xù)六年的量化寬松政策,中美利差倒掛開(kāi)始縮小。在這變化的金融經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,外匯儲(chǔ)備和外匯占款總量持續(xù)下跌,這些都表明熱錢(qián)在中國(guó)的流動(dòng)也在變化著,由過(guò)去的單向流入轉(zhuǎn)為流出,并且流出規(guī)模巨大,這些都給我國(guó)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)造成巨大的沖擊。針對(duì)這一問(wèn)題,本文主要研究熱錢(qián)流動(dòng)規(guī)模以及影響熱錢(qián)流動(dòng)的因素。本文從熱錢(qián)的定義出發(fā),分析了熱錢(qián)的基本特征以及熱錢(qián)流動(dòng)的基本理論。從熱錢(qián)流動(dòng)渠道、流出的潛在原因以及流出潛在風(fēng)險(xiǎn)概括出我國(guó)熱錢(qián)流出的基本情況。本文采用直接法和間接法分別對(duì)熱錢(qián)規(guī)模進(jìn)行測(cè)算,得出熱錢(qián)在2013年以后處于流出趨勢(shì),確定2013年1月至2016年1月的樣本時(shí)間段。本文實(shí)證選取的模型是向量自回歸(VAR)模型,變量有熱錢(qián)流出規(guī)模、中美利率差、人民幣匯率、上證綜合指數(shù)和北京上海新建住宅價(jià)格指數(shù)平均值構(gòu)成,分別進(jìn)行了格蘭杰檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)和方差分析。最后本文從保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性、加強(qiáng)熱錢(qián)流動(dòng)監(jiān)管、加強(qiáng)國(guó)際合作,構(gòu)建全球市場(chǎng)監(jiān)測(cè)機(jī)制和借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn),加強(qiáng)對(duì)資本賬戶(hù)的管理這四個(gè)方面提出了相關(guān)政策建議來(lái)防范熱錢(qián)流出的潛在風(fēng)險(xiǎn)。本文的研究結(jié)果,中美利率差、人民幣匯率、上證綜合指數(shù)和北京上海新建住宅價(jià)格指數(shù)平均值的波動(dòng)均對(duì)熱錢(qián)流出規(guī)模的波動(dòng)有單向Granger原因,即這四個(gè)變量的波動(dòng)會(huì)影響熱錢(qián)流出規(guī)模的波動(dòng)。熱錢(qián)流出規(guī)模的波動(dòng)將近50%由自身解釋,其余分別由其四個(gè)變量解釋,其中熱錢(qián)受到資本市場(chǎng)影響比較大。本文的創(chuàng)新點(diǎn)是基于一個(gè)新的全球金融和經(jīng)濟(jì)背景,從金融市場(chǎng)上套利、套匯和套價(jià)三個(gè)因素對(duì)熱錢(qián)流出的影響做了全面實(shí)證研究。
【關(guān)鍵詞】：熱錢(qián) VAR模型 影響因素
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F832.6
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 第一章 緒論10-24
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 研究意義11
• 1.3 文獻(xiàn)綜述11-21
• 1.4 研究思路和結(jié)構(gòu)安排21-22
• 1.5 本文的創(chuàng)新與不足22-24
• 第二章 熱錢(qián)的相關(guān)理論24-28
• 2.1 熱錢(qián)的界定24
• 2.2 熱錢(qián)的基本特征24-25
• 2.2.1 投機(jī)性和避險(xiǎn)性24-25
• 2.2.2 高流動(dòng)性和敏感性25
• 2.2.3 高收益性和高風(fēng)險(xiǎn)性25
• 2.2.4 目標(biāo)市場(chǎng)沖擊性25
• 2.3 國(guó)際熱錢(qián)流動(dòng)理論25-28
• 2.3.1 資本流動(dòng)一般理論25-26
• 2.3.2 利率平價(jià)理論26-27
• 2.3.3 資產(chǎn)組合理論27
• 2.3.4 泡沫理論27-28
• 第三章 我國(guó)熱錢(qián)流出的基本情況28-36
• 3.1 熱錢(qián)流出渠道28-30
• 3.1.1 通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目進(jìn)行的熱錢(qián)流出28
• 3.1.2 通過(guò)資本與金融項(xiàng)目的熱錢(qián)流出28-29
• 3.1.3 地下錢(qián)莊非法渠道流出29
• 3.1.4 熱錢(qián)流出渠道和熱錢(qián)流入渠道比較29-30
• 3.2 我國(guó)熱錢(qián)流出的潛在原因30-33
• 3.2.1 中國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷,預(yù)期未來(lái)增長(zhǎng)趨緩30-31
• 3.2.2 人民幣升值預(yù)期不再31
• 3.2.3 中美利差不斷縮小31-32
• 3.2.4 房地產(chǎn)和股市泡沫破碎32-33
• 3.3 熱錢(qián)流出的潛在風(fēng)險(xiǎn)33-36
• 3.3.1 加劇金融市場(chǎng)波動(dòng)33-34
• 3.3.2 影響中國(guó)外匯市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)貨幣政策的自主權(quán)34-35
• 3.3.3 影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡,引發(fā)民生問(wèn)題35-36
• 第四章 我國(guó)熱錢(qián)流出規(guī)模的估算36-48
• 4.1 熱錢(qián)流出的計(jì)算方法概述36-37
• 4.1.1 直接法36
• 4.1.2 間接法36-37
• 4.2 不同方法對(duì)我國(guó)熱錢(qián)流出的規(guī)模的估算37-48
• 4.2.1 直接法估算37-38
• 4.2.3 間接法估算38-48
• 第五章 熱錢(qián)流出影響因素的實(shí)證分析48-62
• 5.1 VAR模型與變量的選取48-51
• 5.1.1 VAR模型介紹48
• 5.1.2 變量的構(gòu)建48-51
• 5.2 實(shí)證檢驗(yàn)51-62
• 5.2.1 ADF檢驗(yàn)52
• 5.2.2 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)52-55
• 5.2.3 AR根檢驗(yàn)55
• 5.2.4 VAR模型55-58
• 5.2.5 脈沖響應(yīng)58-60
• 5.2.6 方差分析60-62
• 第六章 結(jié)論和政策建議62-68
• 6.1 研究結(jié)論62-64
• 6.2 政策建議64-68
• 6.2.1 保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性64-66
• 6.2.2 加強(qiáng)熱錢(qián)流動(dòng)監(jiān)管66
• 6.2.3 加強(qiáng)國(guó)際合作,構(gòu)建全球市場(chǎng)監(jiān)測(cè)機(jī)制66
• 6.2.4 借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn),加強(qiáng)對(duì)資本賬戶(hù)的管理66-68
• 參考文獻(xiàn)68-71
• 致謝71-72

【相似文獻(xiàn)】

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