隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn),央行越來(lái)越頻繁地依據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)整存款基準(zhǔn)利率,存款人在存款基準(zhǔn)利率頻繁變動(dòng)的情形下,尤其是存款利率大幅度上調(diào)的時(shí)候會(huì)選擇提前支取并轉(zhuǎn)存,以期獲得更高的利息收益,該行為給商業(yè)銀行帶來(lái)了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在分析銀行定期存款提前支取風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,解析了可提前支取的定期存款的隱含期權(quán)特性,進(jìn)一步用蒙特卡羅模擬方法,計(jì)算定期存款隱含期權(quán)價(jià)值,并基于此給出了銀行定期存款提前支取真實(shí)罰息水平的確定方法。 

【文章來(lái)源】：長(zhǎng)春理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2020,33(06)

【文章頁(yè)數(shù)】：5 頁(yè)

【部分圖文】：

距母方程圖

前文已經(jīng)闡述了存款人可以選擇在基準(zhǔn)利率上調(diào)時(shí)違約提前支取存款，進(jìn)而以更高的利率轉(zhuǎn)存（見圖2），對(duì)于定期存款是否轉(zhuǎn)成活期存款的靈活選擇就相當(dāng)于以利率變動(dòng)為標(biāo)的期權(quán)，當(dāng)利率的上漲達(dá)到一定程度時(shí)，轉(zhuǎn)存的收益更高，期權(quán)便被行權(quán)。所以儲(chǔ)戶在持有定期存款這一儲(chǔ)蓄產(chǎn)品時(shí)，等同于同時(shí)持有了一份利率看漲期權(quán)。[4]對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，定期存款的可提前支取使銀行暴露在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)之中，所以當(dāng)定期存款被儲(chǔ)戶提前支取時(shí)，商業(yè)銀行為了獲得流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，重新對(duì)存款以活期利率計(jì)息，或者從另一角度說(shuō)，商業(yè)銀行為了確保自己的資產(chǎn)穩(wěn)定性，愿意支付儲(chǔ)戶更高的定期存款利息，而儲(chǔ)戶為了保證自己在今后較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的儲(chǔ)蓄策略的靈活性，也愿意接受較低的違約后的活期存款利息。然而對(duì)于這樣的隱含期權(quán)，商業(yè)銀行并沒有對(duì)儲(chǔ)戶收取期權(quán)費(fèi)，而是隨定期存款附加地送給了儲(chǔ)戶。[5]

以三年期定期存款為例進(jìn)行模擬計(jì)算，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r0即為對(duì)2019年12月6日時(shí)的三年期定期存款基準(zhǔn)利率0.027 5進(jìn)行連續(xù)復(fù)利計(jì)算后的數(shù)值0.026 9，因此三年期定期存款利息總額為e0.026 9*3，如果t時(shí)刻人民銀行提高存款基準(zhǔn)利率，活期存款水平為it，定期存款水平為rt，存款人提前支取存款進(jìn)而轉(zhuǎn)存后的總收益為，此時(shí)應(yīng)大于e0.026 9*3。期權(quán)的價(jià)值為。需要注意的是，存款人在存款期限內(nèi)，越在前期行權(quán)，對(duì)自己越有利，轉(zhuǎn)存后收益大于維持原存款收益的可能性越大，所以考慮存款人只在第一年選擇提前支取，這里的t值的取值范圍是1～12。然后對(duì)選擇的模型drt=Ktd P(Kt～N (0,(0.297 8rt)2),d P滿足λ等于0.1105的泊松分布）進(jìn)行利率路徑的模擬。得到模擬出的其中一條利率波動(dòng)路徑如圖3。進(jìn)行10萬(wàn)次模擬，最后的隱含期權(quán)值收斂于0.28%，如圖4。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于L—C模型的存款人逃逸風(fēng)險(xiǎn)研究[J]. 錢樸,李雙.  經(jīng)濟(jì)師. 2007(08)
[2]銀行資產(chǎn)負(fù)債中隱含期權(quán)的定價(jià)[J]. 鄭振龍,林海.  金融研究. 2004(07)
[3]具有隱含期權(quán)的商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量與管理:凸度缺口模型[J]. 王春峰,張偉.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2001(05)
[4]利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制[J]. 黃金老.  經(jīng)濟(jì)研究. 2001(01)



本文編號(hào)：3582719